核心观点与策略
- 策略：双卖做空9月波动率。
- 核心逻辑：市场因避难情绪持续抱团，成交额回暖需预期盈利证实和市场恐慌情绪减弱，"神秘资金"通过ETF托底，预计下行空间有限，短期风险偏好难以快速回升，市场情绪修复需时间，等待新催化和动力。当前指数存在明显的非对称性，标的上涨波动率会下跌，推荐持续做空远月波动率。
市场动态与指标分析
- 期权交易情况：总持仓量约181万张，总成交量约117万张。
- 情绪指标分析：
- P/C成交量比例：1。
- P/C持仓量比例：0.8。
- VIX指数：约13。
- SKEW指数：约100。
- 波动率分析：
- 近月合约：认购期权隐含波动率12%，认沽期权隐含波动率12%，20天历史波动率12%，处于历史20分位数水平。
- 图表包括：总成交量和持仓量、P/C比例、波动率指数、SKEW指数、近月合约平值期权波动率走势、50ETF波动率锥、近月微笑曲线。
研究结论
- P/C比例：衡量市场多空势力，当前比例显示多空相对均衡。
- 波动率指数（VIX）：衡量未来30天市场波动率预期，当前指数较高，市场情绪悲观。
- SKEW指数：衡量市场单边尾部风险，当前指数显示尾部风险较高，未来市场价格下跌可能性较大。
- 波动率走势：认沽期权隐含波动率高于认购期权，显示投资者对认沽期权需求更强。
- 历史波动率锥：当前不同期限波动率处于历史较高水平。
- 近月微笑曲线：行权价格偏离标的资产价格越远，隐含波动率越大，呈现波动率微笑现象。
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