整车零部件智能汽车周度汇报20240825

发言人 00：00的经营格局。对，所以我主要做了两个东西，一个就是行业总体的最新情况，还有就是怎么展望后续的格局。然后第一个，首先我们看一下整个汽车行业的最新的情况。八月份总体其实数据还是比较好的。我们看到第三周零售41万，同比稍微有点下降1.3%。 发言人 00：20但是第一周第二周都比较好，第一周13%，第二周7%左右的增长。所以整个八月份同比还是不错的。去年基数还相对比较高，然后整个新能源渗透率也比较好。我们看到上周新能源渗透率53%，非常好啊。 发言人 00：36然后因为八月份整个合资品牌，就是合资品牌表现比较差。在这种情况下，比如说宝马、奔驰、大众、通用、本田都是同比都是大幅下滑。在这种情况下用车总量还是有增长的，所以说明就实际上八月份数据是非常不错的。就是合资品牌因为涨价所以它销量下滑比较多。在这种情况下我们总量还是有增长，所以这个数据还是比较好的。 发言人 01：04然后主要也是以旧换新这个补贴，这个效果比较明显。我们看到截止到8月23号，就是前天星期五那一天，以旧换新这个汽车报废报废更新补贴这个申请量突破70万，已经突破70万，这个数据还是很超预期的。就是在23号往前推一周左右的时间，平均每天的申请量应该有1.4万，超过1.4万，每年收入1.4万。那你想1.4万乘以30天，大概一个月有四十多万。四十多万的话，体重肯定30%左右是纯新增的。纯新增需求。那一个月大概有十几万，12万以上的纯新增需求，一个月总量我们知道大概也就是100 780。那你有10%有十几万的纯新的需求，大概就5%到10%的带动了，这个还是比较明显的。 发言人 01：56然后我们看到这个以旧欢迎这个报废更新，就是补贴这个政策对这个经济形成带动的确比较明显。你比如像我们之前说的五菱宏光mini EV，还有比亚迪0 up什么海鸥这种几万块钱的，5万到7万的这种车卖的的确非常好。你这个政策7月25号之前基本上增速销量都翻了一倍，所以这个的确很好。然后怎么展望这个后续？我们估计后面，因为现在就是你就发现越往后他肯定是申请量越多的。越往后很多人闲置的车就开始动起来，就开始逐步的这个申请量就往上走。所以后面的这个就欢迎的申请量肯定越来越多，所以也会带动总量的环比销量也会也会一路增加。 发言人 02：42我们知道去年8 9 10 11这四个月数据，零售销量都差不多的，没有什么变化。但今年是向上的滑动体向上，去年环境持平，所以今年后面几个月的这个增速估计会越来越高。八月份这个同比估计几个点的增长，各是增长。后面九月份之后可能都有十以上，十左右甚至更高的增长，这是我们大概的展望，所以我们对整个行业还是比较乐观，在叠加这个旺季的到来，所以整个需求应该是非常不错的。 发言人 03：15我们重点推荐的标的，整车重点推荐的标的，比亚迪、理想、长城、吉利、极氪，这几个都是强烈推荐。有人说你们怎么都强烈推荐的，这个没有什么不看好的吗？我们就这几个整车，都是挺看好比亚 迪、理想、长城、吉利，包括吉利的子公司极客。为什么呢？因为我们觉得下面我再简单分析一下汇报 一下对于我们的竞争格局的判断，就是我们认为这个行业已经进入新的阶段。 发言人 03：45就一句话，为什么看好这么多整车？就是20年那一波是一个大机会，那一波是整个汽车电动化智能化的贝塔的机会。这一次又迎来一个机会beta的机会，这个应该是几家公司的机会，这也谈不上贝塔。这个机会是来自于什么？是来自于合资退出之后，自主品牌总体，就是整个自主品牌总体的量价提升。但这个总体它也就几家公司，也不是全部自主。说但凡是个自主我都好，不是的，他就那么几家公司好啊。 发言人 04：17所以竞争格局其实我们看后面会比较清晰，就是格局出现之后带来的机会。所以20年是行业贝塔是电动化智能化转型这样的机会，这一次是格局创新带来的机会，所以不一样。那下面我就简单的汇报一下我们对竞争格局的一个简单的判断。就是对标对比的这个空调行业。首先我们简单看一下，我大概几分钟是这样，具体的这个内容可以看，我们后面有这个深度报告会出来，就我们对怎么对格局进行分析的。 发言人 04：48然后今年2月份之后，我们先看一下大的背景，2024年2月份之后，合资品牌，外资合资加外资基本上都在43%，就是23456这五个月合资品牌的份额都在43左右徘徊，那份额都比较稳定，为什么呢？它不断的降价，它是慢慢降价，然后问份额稳住了。在七月份开始，七月份一个月，六月份到7月份，整个合资品牌份额掉了3.2个百分点，就是43 1下掉到了40以内，就是六月到7月立刻就掉了这么多。那这个原因是什么？原因是七月份开始合资不打价格战，合资不降价回收折扣，说白了合资怎么样打不动加油站了。 发言人 05：29那为什么打不动加油站呢？他打了两年价格战，基本上不赚钱了，没有什么盈利了，就是已经到极限了。所以我们看像什么通用、本田、日产，基本上没有利润。所以我现在能赚钱的也不多了，也就那么几家公包括宝马、奔驰、奥迪，然后可能加上丰田。但你像宝马现在这个虽然赚，但也赚的不那么多，所以他也不打价格战。宝马现在的销量掉的非常厉害，所以我们结论是什么？就是未来一年整个行业将迎来加速创新的阶段，自制存在份额会增加，自制单内部的集中度也会增加。所以未来就一句话，就是合资加入退出整个自主的整个行业的集中加速提升。 发言人 06：09就几家公司其实是能数得过来的。哪几家呢？可能这个一线的像华为、理想、比亚迪一线的。然后这个一线半的吉利、小米可能是一线半。然后二线的，就是这个几家传统自主，像这个奇瑞、长城、长安这三个又差1.2线对吧？也就这八家公司，你排在一线和一线半的这五家公司，华为、理想、小米的压力基地，这个五家公司排在一线和一线半的，所以这个已经非常清晰了。发言人 06：39那我们看这几家公司的份额，你看这个比亚迪七月份是31万，18%左右的份额。吉利是13万，不到7%的份额。然后后面奇瑞、长安、理想、赛力斯，这个奇瑞在10万左右，长安9万左右。这个奇瑞长安的基本上5%到6%的份额。然后后面两家冥想跟赛利斯，他的量可能是发言人 07：13这4万5万量不多，份额只有2到3个点。但实际上它的单价很高。所以它实际上份额他的份额实际上是比这个有效份额，如果用收入去份额算的话，应该是超过奇瑞和长安的。所以现在实际上行业排在前面的公司就是四家，比亚迪、吉利，然后加上理想华为就四家公司。就是华为理 想、比亚迪、吉利大概就这四家排在最前面的。所以我相信未来一年未来一年，就是合资退出的过程中，这几家基本上份额就会份额还会这几家现在40加起来41的份额。 发言人 07：52然后到明年一年，大概率可能就是到明年年底的某个月，这个可能一下到60%以上可能非常大。因为合资要让出百分之，到明年年底可能要让出20个点的份额，可能性非常大。过去合资基本上每年都是每年在掉五个点的份额，现在这一个月掉三个点，就是不打加油站之后，他打了两年价格战不打了，现在不打价格战，这个份额就加速掉。所以到明年整个合资可能要让个20个点，甚至20个点以上的份额，所以简单总结一下，就是到明年可能金融格局怎么形成。 发言人 08：23我觉得10到201000超多强，一超比亚迪多强？吉利、奇瑞、长安、长城这个一超多强。然后20万以上，我觉得这可能大概率是多强并存，百花齐放。这个华为理想或者确定说法就是两家头部这个华为理想，然后剩下小米、比亚迪、吉利、极氪，可能这个也算是比较强的。就是二线的一线的华为影响二线小米、比亚迪、吉利大概这样一个排序。 发言人 08：54这个是我们大概的展望。我们从空调这个行业能看到什么样的启示，我们简单总结。因为我们后面可能有详细的深度报告，也会有也也会这个内容也会更全面。大概两个方面。第一个就是空调行业，它是什么时候进入价格战的尾声的，我认为一个很重要的指标就是毛利率。然后再一点就是头部企业形成之后，它的整个行业我目前也没有机会突破，这两点从空调这个行业能看出来。发言人 09：24第一个头部企业。我们看到空调这个行业头部企业，大概在15到20左右毛利率的时候，价格战基本就进入尾声了。就是尾部企业基本上都已经出清掉了，你比如说空调是01年开始价格战，01年左右，然后0102年，然后到了0405年，龙头企业像这个美的、格力毛利率基本上是从4000到25以上，降到了15左右或者十五出头一点，这个时候基本上毛利率见底。然后到1 0405年的时候，就是跟。伴随这个现象发生的还有就是整个行业大幅出行。01年这个行业大概有400家以上的品牌，400家以上的空调品牌，到05年其实只剩30家，所以这个行业的品牌减少90%。 发言人 10：13然后05年之后，头部企业毛利率基本上就稳定提升，这个稳定在25到40之间，矛盾率非常高。然后汽车现在什么现象呢？汽车实际上价格战我认为是2022年开始打的，到2024年到现在肯定我认为是到目前的为止，我在边境上可能已经看到结束的迹象或者差不多迹象，但是很可能就在明年正式结束，很可能在明年就完全结束。它的结束标志就是头部企业的份额就完全就形成了，就是可能前六家的这个份额可能在60%到70%。 发言人 10：47 然后然后我这个叫合资全部退出，因为现在合资份额还是比较高的。测试份额其中的几家企业是集中在几大家企业手上，就是集中在多家接手上的。所以到现这个到明年可能基本上三年左右时间，我基本差不多了。那现在矛盾率我觉得基本上已经触底了，就是它已经在底部这个水平了。 发言人 11：10现在投资企业毛利有多少？这个华为跟比亚迪可能就是比亚华为可能略高一点，因为它比较特殊，因为车型的关系很高端。比亚迪跟理想的毛利率基本上你比亚迪稍微高一点，在25 左右，二十五出头，然后理想的毛利在20左右。所以因为汽车跟家电空调不太一样，空调是高度同质化的对吧？汽车有很明显的这个还是有很大的差异化的。所以这是第一，就是你头部企业毛利率在20到25，也就比家电当年见底的时候，毛利率比空调当年见底的时候也就高五个点左右，最高五个点左右，这是第一第二。 发言人 11：47就是现在除了这几家头部的企业之外，二线的包括什么长城、吉利、长安，还有什么其他的这种合资，大部分的毛利率基本上都在十个点左右，或者说十个点出头，少部分可能BBA可能会高一点，就是他们这种企业已经没有力量，没有能力来打价格战，就是我矛盾已经毛利率已经到了这种该退休的时候了，如果你后面没有新的技术储备，比如盒子没有技术储备就已经退出了。包括国产的几个制度分开，如果你没有储备了，可能基本上也就面临退出了也没有钱了，也没有现金储备了，对吧？现金储备不多。所以我就从投资企业二线企业毛利水平基本看我觉得基本上已经到了跟嘉定那个0405年差不多的时候，但是汽车这一轮看上去可能加油站时间没有嘉定的时间长，但是我们看到这轮出清的速度其实还是挺快的，为什么呢？ 发言人 12：39因为家电那个时候，它还有增长，就空调，空调那个是每年都有增长。你看汽车现在基本上国内市场没有什么增长，所以没有增长它出行就更快。所以我认为现在基本上可能差不多就是这个毛利成本就会见底。这个可能品牌的推出还没结束，这个品牌推出可能要到明年，所以基本就021022年到25年，空调是01年到04年里面其实时间也差没有差多少。汽车因为行业增长慢，所以退出要更快一点。 发言人 13：08所以我们结论是啥呢？就是跟空调的这个对比。现在汽车的矛盾水平，我认为基本上可能就已经差不多就到这水平就底部了，后面可能就矛盾就向上了。然后这个毛利水平在持续一小段时间，就以最快的毛利率下降的水平，下降的阶段肯定都过去了，所以这个是第一个能力对比。发言人 13：28第二个就是头部企业形成之后，我们看到家电这个龙空调前三格力，然后加上加上美的，加上海尔三家投资企业形成之后，其实地位还是比较稳固的。从05年之后的十几年时间里面，也就是一家公司奥克斯，从14年开始，从4%的份额可以慢慢提升到19年10%左右。然后这个是唯一这个应该算是唯一的特例，他或者说这个利这个就是在稳固之后，还有份额提升的这样一个案例