公元股份机构调研纪要

公元股份有限公司2024年上半年经营情况概述：

1. 经营业绩
   2024年上半年公司实现营业收入31.50亿元，同比下降13.50%（降幅4.91亿元），其中管道业务（24.52亿元）下降16.03%，太阳能业务（5.08亿元）下降3.80%，原材料贸易（1.69亿元）下降2.59%。利润总额1.45亿元、归母净利润1.25亿元，同比分别下降27.17%、26.54%。业绩下滑主因包括：塑料管道业务受下游需求不足和行业竞争加剧影响，价格和销量下降；太阳能业务因价格降幅较大导致收入和毛利率下降。

2. 行业竞争
   塑料管道行业由增量转向存量市场，竞争加剧，资源向头部企业集中。公司面临规模、品牌、质量等优势企业的竞争压力。

3. 三季度及全年目标
   第三季度未见明显改善，完成全年目标压力较大。公司计划通过内部管理优化、成本控制及市场拓展（成熟地区保市场、不成熟地区拓市场、空白区域抢市场）提升竞争力。

4. 业务结构

   • 渠道经销占比约55%（地产占比约60%-70%）；地产直供约5%（主动收缩以降低应收风险）；家装约8%；市政工程招投标约5%；出口业务（管道+太阳能）约25%（其中太阳能占16%，管道占9.30%）。

5. 区域表现
   华北、东北地区保持正增长，得益于天津基地辐射及加大渠道推广力度。华东毛利率下降相对较小，因品牌影响力强、成本较低且基地集中。

6. 细分领域

   • 家装业务主推PPR、PERT、PVC管材及不锈钢管、净水等；其他细分领域未规模化，暂未单独披露。
   • 市政直供业务同比持平，政策利好短期内效果不明显。

7. 出口与海外业务

   • 管材管件出口覆盖百余国，光伏组件主销欧洲、南美，灯具主销北美。
   • FOB模式下公司承担国内运费，海运费由客户承担。
   • 海外平台规划“一国一策”经销策略，细分领域适配当地市场。

8. 财务与战略

   • 现金流充裕，上半年理财投资16.30亿元，收益471.46万元；银行存款利息收入超2200万元。
   • 下游需求疲软下，公司打造工装、家装、海外三大平台，加速渠道扩张并成立专项事业部。