股权激励落地，考核2024-2026年营业收入彰显信心

美埃科技股权激励计划及公司成长性分析

事件与激励计划

公司公告2024年限制性股票激励计划草案，激励对象包括管理层及核心员工，占总股本3%。计划考核2024-2026年营业收入，目标值要求营收CAGR达36%，触发值要求CAGR达24%。授予价格为15.60元/股，分三年归属。

激励计划影响

• 覆盖核心员工，授予价格有吸引力，激发积极性。
• 激励费用摊销总费用3736万元，对2024-2027年管理费用分别增加649/1887/833/315万元，影响有限。

公司成长性驱动因素

• 积极出海：2024H1海外收入1.40亿元，同增86%，占比18.5%。
• 耗材转化：2023年耗材收入占比达30%，预计持续提升。海外项目与耗材业务毛利率更优，2024H1毛利率29.6%。

财务预测与估值

• 盈利预测：2024-2025年归母净利润2.2/2.8亿元，上调2026年净利润至3.8亿元。
• 估值：2024-2026年PE为16/13/10，维持“买入”评级。

风险提示

扩产进度不及预期、洁净室下游政策风险、技术迭代风险。