2024年中报业绩点评：盈利能力显著提升，布局存算全产业链

公司2024年半年度报告显示，主营业务表现强劲，盈利能力显著提升。24H1实现营收78.1亿元，同增80.2%，归母净利润1.6亿元，同减11.44%，但扣非后归母净利润2.2亿元，同增210.2%。其中24Q2单季营收55亿元，创单季度营收新高，同比增长99.1%，归母净利润1.4亿元，同比增长56.1%，扣非归母净利润1.6亿元，同比增长216.2%。毛利率、净利率逐季提升，主要系市场需求提升、产品销售价格上涨及公司产品结构变化。费用端，24H1销售/管理/研发费用率分别为1.2%/2.9%/0.4%，同比+0.3pct/0.9pct/0.1pct，主要源自新增计提股份支付费用及半导体业务人员增加。

公司持续与产业链深度合作，一流下游客户全覆盖。积累了SK海力士、MTK、AMD等原厂授权资质，引入无锡高新区作为战略股东，下游客户覆盖阿里巴巴、中霸公司等互联网云服务商和大型ODM企业。自主品牌“海普存储”进展顺利，已完成企业级DDR4、DDR5、Gen4eSSD研发试产，进入产品量产阶段。

公司布局存算全产业链，下游应用持续推动需求增长。在“AI+算力”背景下，存储芯片市场广阔，带动分销业务发展。公司通过入股半导体产业链优质公司，打造存算全产业链，最大化产业协同效应，发展企业级存储产品作为第二成长曲线。

盈利预测与投资评级：维持“买入”评级。预计公司2024-2026年归母净利润分别为4.8/6.7/8.5亿元，当前市值对应PE分别为24/17/13倍。风险提示：存储器价格波动；企业级SSD市场景气度风险。