公司信息更新报告：2024H1业绩同比高增，静待两矿整合落地

2024H1业绩同比高增，公司实现营收138.04亿元（+4.09%），归母净利润17.21亿元（+36.40%），扣非归母净利润16.75亿元（+40.06%）。其中Q2归母净利润7.70亿元（+12.85%），环比下滑19.00%，主要受铁精矿价格下跌、钛白粉销量减少等因素影响。受此影响，下调2024-2026年盈利预测至33.06/35.20/46.87亿元（归母净利润），EPS为1.39/1.47/1.96元，当前股价对应PE为11.1/10.4/7.8倍。

2024H1各类产品产销量同比稳步增长：钛白粉销量59.96万吨（+3.70%，其中硫酸法41.86万吨/+6.23%，氯化法18.10万吨/-1.71%），海绵钛销量3.08万吨（+60.32%）。矿山端铁精矿销量154.86万吨，钛精矿产量104.56万吨（全部内部使用）。价格方面，钛白粉市场均价Q1/Q2分别为16064/16167元/吨（较Q4分别-1.82%/-1.19%），海绵钛均价Q1/Q2分别为5.04/5.15万元/吨（较Q4分别-5.26%/-3.20%）。展望H2，国内需求旺季或带动钛白粉盈利修复，尽管出口需求受欧盟反倾销事件影响。

公司积极推动矿山整合，建设钪钒新材料项目延伸产业链：两矿联合开发项目预计2025年钛精矿、铁精矿产能达248万吨/年、760万吨/年，将贡献重要业绩增量。同时，拟投资10.8亿元建设钪钒新材料产业园，分三期布局高纯五氧化二钒、钒电解液、氟化钪、铝基中间合金、新型含钪高性能铝合金等项目，提升产业链附加值。

风险提示：需求不及预期、产品价格大幅下滑、项目投产进程不及预期。