公司信息更新报告：2024H1业绩同比高增，新材料产能逐步投放

2024-08-26 金益腾,龚道琳,蒋跨跃开源证券 xx翔

核心观点：恒力石化2024H1业绩同比高增，主要得益于成本端压力缓解和新材料业务盈利改善，维持“买入”评级。
关键数据：
- 2024H1营收1125.39亿元，同比+2.84%；归母净利润40.18亿元，同比+31.77%。
- 炼化产品、PTA及新材料产品销量分别同比-24.33%、+30.24%、+46.58%。
- 三大板块毛利率分别达到16.58%、4.82%、15.78%，较2023年有所提升。
- 主要原材料煤炭、丁二醇、原油及PX平均进价较2023H1分别-19.90%、-24.41%、+5.51%、+1.48%。
研究结论：
- 公司作为炼化龙头，成本优势显著，后续有望充分享受需求复苏带来的业绩弹性。
- 新材料项目稳步推进，160万吨/年高性能树脂及新材料项目预计2024年下半年全面投产，苏州汾湖基地和南通基地项目预计2025年上半年全部建成投产，为公司远期成长打开空间。
风险提示：下游需求不及预期、油价大幅波动、产能投放进程不及预期等。