宝城期货煤焦早报（2024 年 8 月 28 日）

2024-08-28 涂伟华宝城期货玉苑金山

焦煤（JM）
- 日内观点：震荡偏强
- 中期观点：震荡
- 核心逻辑：下游焦企亏损加重，对焦煤压价意愿强烈，现货市场持续疲弱。蒙古国蒙3#精煤连续流拍，国内煤价走弱影响蒙煤进口。近期煤矿事故频发，但安监常态化后煤矿逐渐恢复生产，精煤日产79.5万吨，处年内高位。需求端焦炭多轮提降，焦企亏损下滑，焦炭日均产量113.08万吨，周环比减少0.82万吨。供应整体宽松，但蒙煤进口或下滑，焦煤估值偏低，预计期价下行阻力加大，关注铁水见底时间。
焦炭（J）
- 日内观点：震荡偏强
- 中期观点：震荡
- 核心逻辑：钢厂对焦炭压价意愿强烈，山东部分钢厂开启第六轮降价。焦炭现货市场压力存，港口准一级湿熄焦出库价1720元/吨，折合仓单成本约1890元/吨。成本端和需求端暂未好转，焦煤供应高位，煤矿未减产，钢厂持续亏损，铁水产量走低。焦炭估值低，焦企亏损扩大后产量逐渐回落，日均产量113.08万吨，周环比下降0.82万吨；铁水日均产量224.46万吨，周环比下降4.31万吨。负反馈预期兑现，铁水快速降至225万吨下方，未来减产速度或放缓，市场关注铁水见底时间，预计焦炭期货宽幅震荡，警惕逻辑切换。