安信国际证券(香港)有限公司研究部
安信视点
8月美国消费者信心指数升至103.3，连续两个月上升，优于市场预期，但消费者对未来劳工市场的忧虑加剧，认为就业职位充足的消费者比例跌至32.8%。美联储降息预期增强，但就业市场持续降温。今晚将公布英伟达第二季度业绩，是关注M7巨头行情回转的重要指标。
港股市场概览
- 恒生指数：低开高走，收市报17874点，上涨0.43%，连续两日上升，成交金额919.2亿元。
- 港股通：南向资金净流入28.75亿元，北水净买入盈富基金、建设银行、小米集团，净卖出美团、中海油、快手。
- 板块表现：大型科技股涨跌不一，拼多多业绩不及预期导致电商龙头阿里巴巴、京东下跌；石油股强势，中石油中期纯利创新高；煤炭股、物管股、餐饮股等午后发力；家电股、重型机械股、建材水泥股等表现弱势。
中国宏观经济数据
- 1-7月规模以上工业企业利润总额40,991.7亿元，同比增长3.6%，延续稳定恢复态势。
- 21个行业利润增速加快或降幅收窄，回升面超五成。
- 7月规上工业企业利润同比增长4.1%，连续两个月加快。
- 营业收入同比增长2.9%，营业成本增长3.0%，营业收入利润率提高0.04个百分点至5.40%。
公司点评：舜宇光学(2382.HK)
- 24H1业绩亮眼，多元光学业务表现强劲。
- 智能手机业务：镜头出货量同比上升23.7%，摄像模组上升13.5%，平均售价及毛利率提升。
- 车载光学：镜头出货量同比增长13%，在高端ADAS市场领先，获得多个激光雷达产品定点项目。
- AR/VR市场：收入同比增长111.4%，收入占比达5.3%，为头部客户提供核心产品。
- 展望：2024Q3手机模组出货量总体持平，手机镜头全年增速5%-10%，下半年毛利率有望改善；XR相关收入全年同比增长25%；车载镜头出货量增速10%-15%，毛利率保持稳定；车载模组收入增速25%。
- 投资建议：给予“增持”评级，目标价55.0港元，基于新客户与产品线有望成为业绩增长新驱动。
- 风险提示：智能手机行业出货量下滑，同业竞争激烈，北美大客户进展不及预期等。
