一、行情回顾与操作建议
郑棉延续反弹走势，试探上方压力位。现货价格指数 328 级上涨至 14931 元/吨，北疆机采棉销售基差报价 CF09+1150 及以上，南疆同品质多在 CF09+1000 及以上。纯棉纱市场交投好转，纺企走货加快，库存下降，开机率回升。全棉坯布市场销售增加，织厂走货加快，但预期后市走货减少，开机率有所提升，坯布价格平稳偏弱。美棉优良率下滑至 40%，支撑外盘；内需端织厂、纺企增开机、降库存，关注 9 月需求好转持续情况。降息预期叠加需求好转驱动郑棉反弹，供应端增产预期不变，开秤价预估偏低，趋势行情暂难扭转，关注上方承压情况。
二、行业要闻
- 美棉：截至 8 月 25 日当周，美棉结铃率 89%，吐絮率 25%，优良率 40%。
- 巴西棉花：截至 8 月 25 日，收获进度为 76.1%。
- 郑州商品交易所：8 月 27 日棉花仓单总量 39.6 万吨，其中注册仓单 37.7 万吨，环比增加 0.3 万吨；新疆棉 14.2 万吨，内地仓单 23.5 万吨；23/24 年度仓单 37.7 万吨。
三、数据概览
（数据来源：Wind，建信期货研究发展部，具体数据未在总结中列出）
四、研究结论
郑棉短期反弹，但趋势行情暂难扭转，关注上方压力。内需端好转，但织厂对后市预期低，消化库存优先。美棉干旱支撑外盘，供应端增产预期不变，需关注 9 月需求好转持续情况。
