业绩稳健增长，海外拓展力度加大

2024年上半年，公司实现营收90.1亿元，同比+4.6%，归母净利润8.0亿元，同比+22.1%。单季度来看，Q2营收47.0亿元，同比+5.5%，环比+9.3%；归母净利润4.1亿元，同比+4.6%，环比+6.0%。

核心观点与关键数据：

1. 海外收入快速增长，毛利率提升：上半年海外收入34.9亿元，同比+20.5%，主要得益于原材料价格下降与海外占比提升。综合毛利率为21.6%，同比+1.8pp；Q2单季度毛利率为22.5%，同比+1.4pp，环比+1.8pp。
2. 期间费用率上扬，净利率小幅提升：期间费用率为11.7%，同比+1.5pp，主要系加大海外市场布局及研发投入。净利率为9.6%，同比+1.1pp；Q2净利率为9.6%，同比-0.4pp，环比持平。
3. 电动化与国际化逻辑持续：国内叉车销量同比增长13.1%，其中出口销量同比增长19.6%。电动化率提高至32%，国产叉车通过性价比优势+锂电叉车新名片，持续提升海外市场市占率。

投资建议与预测： 预计公司2024-2026年营业收入分别为180.9、197.3和219.0亿元，同比+4%、+9%和+11%；归母净利润分别为15.0、16.6和18.3亿元，同比+17%、+11%和+10%；EPS分别为1.68、1.87和2.06元。2024/8/26股价16.01元对应PE为10、9和8倍。首次覆盖，给予“增持”评级。

风险提示： 宏观经济波动风险，出口不及预期风险，原材料价格波动风险，行业竞争加剧风险。