中企出海专题系列研究（化工篇）：大浪淘沙，乘势而起

一中企山海专题系列研究（化篇） 人浪淘沙，乘势而起 中企山海专题系列研究（化篇） 707 6. 71 企年化工行量塔款凝，中国企量递隆而上，化二行当卡.经济区支主立产北，是择动一非轻定培长，终济立控这约、。我国已志为升，2压化厂卡.，全本片，发六产资共：发司化一产量增法的4格强性。中长本，行业K排，，，，，， 化工1i业 推荐 分制师 营: 1-3J2-757m: .->.x.:..*.. S: s:r.s._rhi.sr.rl:a.m r:: 223- &中油、、中化，2：业K安 ：产，，轮：2 , ,..,-T 可计420226 风险提示 E: 中国银河证券ICGS ）探海气资源，守下能源“，能 、仙给压力提升，产品山海寻提品求案城口）全域总：，表存处高 （一）随模式段，，海间与【为 -“双”制故逐发，cC丝龙头定善业i7 、投资述议，42 网险提示4.3 、企球化工行业挑战重重，中国企业逆流而1中成球产业心，整路、“业， 、经资理行建计节，我高直划产业安量。过十表儿：北行业设人心31：2122国牛1出 个球北行业人浪淘涉，中图明成增长要影动力，净个本，鲁人求经济下汽乐创、鸡、识乐人，常生二品荣店停，面日益的三北于、相F效H.222023、x4、六、等2二品产5.)增.6，20223.2个户六：资全平运高7.3月分点，至一源年个1.非增 产能扩希产品争陷，中化上品出1份领自步提，2间，仁工：地1R：年（.：全总口，间， 北行业海外收比高，化业业 依亮业之·-+：：海外非人7京，，效的.x，"年化非1分海外临人1艺，公海外收（.际：一1司.，十收，个 M：， 疾国化上品现进低期度下降，出信存地长势，清，过个未成我三二品 在或求岛，二:产，全=:球：产海: -二 :，、，外 开发海外战咯资源，保障能源供应安全 （-）探寻游外冲气斑源，“能源“压舱石" 1.洲气资源关需旧北民生，能源安全供除至关与要 训气是业要的一次能源，发挥"能有”作用。造法效学被了方免产发见的步扫本，与1.经济增，证长，4-22，17.%、？4%，42的，”，险利气气客全. ，，的 消供产关平下益利道账正力，应及价能，支本，：一，价半不，下，，一，异，三除内成品油价行，不224：，设三心车识量二4辆。成品油价设控价，资传收一计美点家工在业户材计招，自油交上诺行会警“业下，节我 ..亚 我国油气对外依存度高，能证安全保降美重要：求“分市六：22”“个汇资!牛来，油消曼-.9长，E20_7 米.总为兴、整2023、业划为4，121立，对划71.1%，18，年望了.7." 2.改策低商源家全，泌外油权益产量心下拍开 政英例训比能源除供，近内年海外油气收盗产量稳步提升。“车1！，川家能司交2122-2U23，国注公司非排，2量报三券，7山；资“监我中14，元用下.1.亿！，K：，1.4亿！.4亿. 1）仙产："·路”沿线占比凸下抬Ⅱ：··“，！人”·产路”·家件油气：当共油合“金可牛，总量向，油」兰“产路"：5家权壶气产量~"：年.：21年.9油：中1年量1."1中“益。，可“带路“国气产产的山49. 2321 1 .9. 22，，：业款 2）油证产格：持改是，中：，划新会土六生:交、，洲油气行分一，气期，发i，的作协效股资化海外政产售格供有文：持：w：2、，.JF 能源典企成打供扭当，深度参与企坏能阅合作！气，最产： 减外油5医成片个中源捷油、个！三型上、2心中线油用等223年2业732"：之，气产在1：中F有可 ：产：，发一。，，包，1.， 中国国 刘、十亚、、、担、三、学人、、.交个毕职权益，禁个陈P业或第2023，外池上油量六，1，"年5.，中，油产2：一池注量： 人，第人，油总堂第，“二，快高“，”、水“，”，需下总，·，公北、（）体个，"年，，，，用，22”心.*外收三.5I汕2.6，人热4.: ，， 球，供，美注关央87），海(64$1），中化（628.51）等.产，！ （二）境外持雅进，为想食安全保驾护航 1.个的证源分不购，肥市场高度集所 部元实是技物生长所必填的一大营择元乐之，，造当净.以土岁准法有卫书，改士，、、，，，， 水性固体神盐管是冲盐的十要惯取来源。广益见中料+当的带行，分为非，采年、下本化，次下案，巨势：，、，等，禁人，实空，卤户和有小件量小，实，！：大。 外家以： 外字多以水性固体冲益扩为主，我评盐扩划以内水为主：形李，内23222.68k..心业 不，场，一， 形【洋一，下5GS款+，222？个川亿（），其中，二深量的一章、其、地：：.%：我川的1.8，比的5.，产，"年1）：其中章，、，7 2$n ,."[, 71.5+.:十钟小资源高度一的点，全肥十场上划享头生格elaskali，以I.少学书产.，et款++.2u23.1.2.H约.：225！*了K1.，7的.2下，依高定所格司：年产（以！ w*：，m蒙 W.Gk, W* * w. Gifa:k, wa.* 2.决钾肥长期高贷准横进，境外找钟成为保俱.关证 1：：=-4117，.推13，产安全：年技安全，了：找置：及 *：T，， 续发、益究信、收年整步，资京型地产能等统223三件来6.中，净非量，：.2排35.2%.. 不 全：尺中长以：的正件引的量，：、，于，出“，款程」196年高寸2国家3-个，兴，证型定升。 推游外碑带偏备优际的重降（.）：公极心三实“小四去号，车省于级势，公人量个，拥一[20F,00F00网地年能：“年一本”1供，成“非·”：.出，，，款，，，以、1，，，，斯，，，公百级 供给压力提升，产品出海寸找造求突破口：2M或 （）MD全球竞争力提升，出依存度处J高位M终请求传“长等或.N（VmTi）是三产，，件，，，2，的， x:(21:（2）Y: :6%)%）等：年：M ，，， M牛产堂：内头打核不封锁：M与轻：文门作轻高：，T比校进对高，I前求MT产为1077，业FMF美产能.55.1."."%，154公：华学，、科能:"：为1"."%，1.".".7.一：华化1年！第M1产本发1山2，.并。 ：品，，术，置业年的 情总提升单产能，规惯济效整。全）置产能，头企业次，的，季、行 图内产能强加，座拍，，M，223新能总，我学·为净，在产高量1"1.1.出厂表.，2311午51.1> 同内或聚3：，24表的、山，：、、，内，、 岁生产：，在：实华泰置在：海为海、海们海科置华化学装置师：司内头华学实家墨，：241- M生产业空两：上集中，人艺其企：打达点人，款，计也本院创发件博效证：升全市为吃空：建内31行量绝头华化学（6399）： 三）国内能特扩张，白粉书逐年攀升 1，获回缺门料产能则投全球频光，先分克尔下临圳连推近高消化转性 经，根！，21-2U2，股约" 个汽，-228，资据，.22219长3.2:1-2123.1. ，>，，产以 我用将产能全联须先，间行业中海相偏低，产品网化严量，业机六丽，委三以行业201，U5，22？实960上3.，过9，转，，，特、，生，实企业合产能全球产内进%除长外：兰球款二产华交一全家，产计产能心。「的海外共卡特产能，海市分产能Ⅱ、该及·411.三下，用款23三之中过、间院、消、海外高，业“而：年兰钱产代（车8：年钱1致分市 1) 中产；法产教，产品，，，相比下，东会实自知页能将满下业， -山一，熟法二之岁二有定效.万22年，国款产特件1：1家格生产企营中，2实川款任，T年，，酸，产，数少、业产，# ，：， 2国产心份借高价比打儿出市项，仍碳资“使实力”州回应地位支总，22 我川达自出拍增长：些设高产生价，年率统方我国达持企“产老年添：产米，产升、能，法门口厂运“：口步发为家区，14.K_6.产, . .1,**t%26.83.6.. ，、、、.，中，与人 亚训在我国建粉出市场中占据带费地能，新兴经许就费量，文，安三正州.223.米青，找，023.. :：2折山了：：2折4 外险加，构出排能加制，位法年的，是：3易体扩2头。方本扩本“法门一产，202以，应，一先片用计“持产！性立业39.7%，持整划，计W变会路将20251.见公，目市产业 221用1小厂床2增头。报期义将5：20211-月，发用1片，折，，我业以院·十，海外业上人钱转产货：实计：对变胜流成人，点十，，少，快例多级，以产产争，叉，表 建议交注同内计产业项一毕化董原的计自扮是头企业星同（0021.52）：公司三全质员 （三）随产品及模式升级，农药山海尚有可为 1.我是全学大的实药原尚产其地，本1企业竞争力不断增强 。数药是快除帕价发金的承悦缺略物资，企球雷求债开稳中有陷，安益可以止在业二，：，别与3.，-2 :liMl故.222*用2.6，回1增61，211-2个台*.%，管过 ：价成+，，：区 路：A，a 个京司求学中洲，洲：区，西、田、学西业， 个：：是：的，"， 数药产业链利润分配现“拨笑曲段”特点。或若产：注立发分二安层-转，中运中外中间：川农自款成分益组成，效发分益教高，的数教，，原多，，、，I成不州法T表"，、&高剂节，治产注%中、股市产，1，1：实声 ，发，药业，，： 人型龄国公可占据案商产业程核心环节导地健，疾国家药产重变争还增到，外交日改、年销全，数，产产人产，岁本六，大型路用司场非一步强中：发+、材“的业提g 2.全媒冠争加制，状农药出街挑能与挑测并作 我国是全限农收原十产国。用个账员大的家为京产业中：有全7而达会供产车，安乐岗产行小传！第，6-2问日,9.x 9 ：、：司，下，绿用 F0，2022+.山，1222-.5[！，个求4两1#32.45，台进年设代山学米，业诺多定准支扰动下，国表两培临的："三全成量京 +S: NS以 从品的到刷制，所出到成外记，我国药产业的国际争仍商丹间，三京，山农润 产构向，我国药产品二致京药中比在年以前多持三业，特管，“管门交之： 及人大，「高，产效表，十非产中+，界作：传等限外登-2：， 一，非人级，以点法产在，高效，低效产最，，，产成、网络产，家产产外 四、市场约宋增多，产能出海媒求发展新动能 （）轮啪“反”制裁频发，全球化布局释放成长动能，、气、 1.轮胎改具有例性，市场空广间 业一上业一、飞、品等，以中，消曼类，米青，范临求分为、求，%以上创后济求，冈：！产非 全轮市场广，期保将增长：21.回增，级，汽，需常，1，区，洲、.22? .117.8..32241-..块求列1%.：至（险“外：、营求分到定，4 生 产实部牌第梯以，同上新股空向广：全伦书场定源：点定：第一#，特异：共产+一十，，，、代:. 1市生.H企·生等 2.一收区“划带发，中国轮陷事层外、，，、、等亚家家， “数院一即品发，中固轮胎企业纷份市网外，-，坚层托点本、六、志本学、北少，南业等三上期尚大十海少”中式，可低准总至，川栏企兰实地海外业客的西、西笋规，14：业F内 3.联关道监高企瑞好高性价比轮监，中国临自和做抢占市均额，以 成为通股高企偏好高性价比轮服，中服企程模接市场份：在法杰会通非量上，消安 ，[月会三，调28.33..3量[2:.1.,: II.l 4.2、.1安生效，次南全临5."，" :.15.":为1.512."a #1.5.大的场偿：一的计了：、计、 ：“ 的:1 开好固内轮略点头企业扬帆山，通过全举化产能扩张带来前成性，存要轮轮临（015.SH）、*（002984.52）。， （）长慈龙头完善一体化布局，海外炼化增添发展新动能 1.1内好演“大恺恢”通，东南重市场人有为 ，找控1地长，率202：年，改系9.亿，店业第，04年内油严生格9.亿，当，家济多文计，为年前峰方*“+，“代》、X一油北标新的作：.：-2（H 中国银河证