新能源发电行业及其市场化进程概览白皮书

中国可再生能源发电行业发展现状：随着经济结构优化和能源政策进步，能源消费保持稳定增长，清洁能源比例逐步提升。2024年二季度，可再生能源发电累计装机容量达1,653GW，占发电总装机容量的53.8%；发电量占全部发电量的35.1%。可再生能源主要包括太阳能、风能、水能、生物质能、海洋能和地热能，与化石燃料相比更环保，有助于减缓气候变化。

市场化进程先锋——新能源发电项目：2024年上半年，全国可再生能源发电新增装机1.34亿千瓦，同比增长24%，占全国新增电力装机的88%。风电光伏发电合计装机超过煤电装机。市场化程度较高的以光伏发电以及风力发电为主，市场主要交易类型为项目公司层面的股权交易。

光伏发电：按建设规划位置可分为集中式和分布式；主要商业及运营模式包括完全自发自用、自主拥有、能源管理合同、自发自用余电上网和全额上网。

风力发电：按地理位置可区分为陆上（集中式、分散式）和海上（固定式、漂浮式）。

市场化路径：主要包括投资并购、首次公开募股（IPO）和资产证券化相关产品。投资并购可快速扩大规模、获取顶尖科技和资源、实现协同效应，但存在整合成本、债务负担和法律监管风险；IPO可更容易筹募资本、提高企业曝光度、吸引和保留人才，但需投入法律、财务和营销成本，并增加诉讼风险；资产证券化相关产品（Pre-REITs、公募REITs、持有型不动产ABS、类REITs）可募集长期资本、优化财务结构、提升企业形象，但存在市场波动风险、运营管理风险和法律监管风险。

估值方法论及参数：针对不同工程阶段的项目采用不同评估方法。已并网发电项目通常采用收益法（现金流量折现法）和市场法（EV/EBITDA）；在建项目通常采用资产基础法（成本法）和收益法。

投资机会及行业展望：未来市场需求持续扩张，政策明确方向，绿色电力相关市场趋向成熟，已上市能源类公募REITs表现强劲，成本呈下降趋势。可再生能源行业将继续作为推动中国经济增长的重要力量，并凭借技术和经验在全球范围内发挥更大的影响力。