中国可再生能源发电行业发展现状:随着经济结构优化和能源政策进步,能源消费保持稳定增长,清洁能源比例逐步提升。2024年二季度,可再生能源发电累计装机容量达1,653GW,占发电总装机容量的53.8%;发电量占全部发电量的35.1%。可再生能源主要包括太阳能、风能、水能、生物质能、海洋能和地热能,与化石燃料相比更环保,有助于减缓气候变化。
市场化进程先锋——新能源发电项目:2024年上半年,全国可再生能源发电新增装机1.34亿千瓦,同比增长24%,占全国新增电力装机的88%。风电光伏发电合计装机超过煤电装机。市场化程度较高的以光伏发电以及风力发电为主,市场主要交易类型为项目公司层面的股权交易。
光伏发电:按建设规划位置可分为集中式和分布式;主要商业及运营模式包括完全自发自用、自主拥有、能源管理合同、自发自用余电上网和全额上网。
风力发电:按地理位置可区分为陆上(集中式、分散式)和海上(固定式、漂浮式)。
市场化路径:主要包括投资并购、首次公开募股(IPO)和资产证券化相关产品。投资并购可快速扩大规模、获取顶尖科技和资源、实现协同效应,但存在整合成本、债务负担和法律监管风险;IPO可更容易筹募资本、提高企业曝光度、吸引和保留人才,但需投入法律、财务和营销成本,并增加诉讼风险;资产证券化相关产品(Pre-REITs、公募REITs、持有型不动产ABS、类REITs)可募集长期资本、优化财务结构、提升企业形象,但存在市场波动风险、运营管理风险和法律监管风险。
估值方法论及参数:针对不同工程阶段的项目采用不同评估方法。已并网发电项目通常采用收益法(现金流量折现法)和市场法(EV/EBITDA);在建项目通常采用资产基础法(成本法)和收益法。
投资机会及行业展望:未来市场需求持续扩张,政策明确方向,绿色电力相关市场趋向成熟,已上市能源类公募REITs表现强劲,成本呈下降趋势。可再生能源行业将继续作为推动中国经济增长的重要力量,并凭借技术和经验在全球范围内发挥更大的影响力。