螺纹钢与铁矿石期货研究报告摘要
螺纹钢
- 走势评级：震荡
- 市场情绪：受鲍威尔降息发言影响，螺纹盘面止跌反弹，情绪回暖。上海螺纹HRB400 20mm报3250元/吨（+60），10合约基差-14元/吨（-50），RB10-1月差-47元/吨（+9）。
- 产业数据：
- 8月23日螺纹产量160.6万吨（-3.47%），表观需求量199.34万吨（+1.72%），钢厂库存170.5万吨（-6.07%），社会库存481.32万吨（-5.45%）。
- 分工艺看，螺纹高炉产量143.66万吨（-3.06%），电炉16.94万吨（-6.77%）。
- 高炉吨钢利润-166元/吨，电炉吨钢平均利润-70元/吨。
- 核心观点：
- 钢企盈利率降至一成，高炉、电炉开工下滑，螺纹周产量连续八周下降，连创新低。
- 建材日成交小幅回暖，螺纹表需连续两周环比小幅回升，但高度不及预期。
- 钢厂库存连续四周下降，社会库存连续七周下降，全口径库存水平偏低。
- 供减需增，上下游库存继续下降，成本端仍有下降空间，弱基本面下短期钢价继续探底。
- 短期受低估值+美联储降息预期影响，盘面反弹，持续性待观察，关注点在于自身需求是否回暖。
铁矿石
- 走势评级：震荡
- 市场情绪：受鲍威尔降息发言影响，叠加板块低估值，铁矿盘面大幅反弹。日照港澳大利亚61.5%PB粉报745元/湿吨（+27）。
- 供需数据：
- 供应端：8月23日海外澳巴19港总发运2610.2万吨（+28.6万吨），国内45港口2566.9万吨（+219.1万吨），日均疏港量291.03万吨（-19.19万吨）。
- 需求端：8月23日高炉产能利用率84.3%（-1.62%），高炉开工率77.47%（-1.37%），日均铁水产量224.46万吨（-1.88%）。
- 港口库存：8月23日铁矿港口库存15032.51万吨（-0.02%），钢厂库存9000.06万吨（-0.77%）。
- 核心观点：
- 全球发运量回升，我国到港量小幅回落，整体偏中性。
- 高炉检修座数多于复产座数，铁水继续下滑，钢企铁矿日耗量继续走低。
- 港库库存基本持平，处于近年同期高位。
- 铁矿供给持稳，港库微降，但需求持续下滑，短期矿价延续低位震荡，弱基本面下反弹持续性待观察。
风险点
