第二部分成本端分析：
- 油价走势偏弱，对聚烯烃支撑不足。
- PE和PP装置效益表现不一：PP因新投产装置较多，利润挤压明显，多数时期现金流亏损；PE新投产装置规模不大，现金流有所修复。
第三部分供需基本面分析：
- 聚烯烃检修损失量创新高：
- 7月PE检修损失量520.10千吨，环比增长15.45%，同比增长7.53%；1-7月累计检修损失量282.29万吨，同比增长33.22%。
- 7月PP检修损失量699.42千吨，环比增长10.20%，同比增长25.34%；1-7月累计检修损失量415.01万吨，同比增长36.44%。
- PE供应小幅回升：7月产量2197.35千吨，环比增长2.46%，同比增长0.77%；1-7月累计产量15658.83千吨，同比增长1.31%。
- PP供应短期压力不大，后期有回升预期：7月产量2876.87千吨，环比增长4.23%，同比增长8.40%；1-7月累计产量19612.62千吨，同比增长8.30%。后期检修计划不多，预计供应回升，但部分装置临检可能限制回升空间。
- 进口情况：
- PE：7月进口1299000吨，环比增长29.18%，同比增长25.47%；1-7月累计进口7837100吨，同比增长6.49%。7月出口57600吨，环比-11.38%，同比-1.87%。
- PP：7月进口203004吨，环比增长11.30%，同比-3.26%；1-7月累计进口1356328吨，同比-14.63%。7月出口142451吨，环比-5.25%，同比71.37%。
- 石化库存去库缓慢，压力明显：截止8月23日主要生产商库存78.00万吨，较去年同期累库17.00万吨。
- 需求跟进有限，后期有季节性回升预期：
- PE：7月消费量3148.97千吨，环比-2.08%，同比-1.00%；1-7月累计消费量22592.7千吨，同比增长2.35%。
- PP：6月消费量2763.47千吨，环比0.00%，同比12.36%；1-6月累计表观消费量16150.34千吨，同比增长5.12%。
- 下游开工及终端需求增速一般：
- 家用电器：洗衣机、空调、冰箱产量同比增速分化，汽车产量略降。
- 跨品种套利机会：LLDPE/PP价差机会建议暂时观望，因PP仍处于扩张周期，PE投产压力相对较小，但短周期内PP负荷偏低，PE供应回升，需求均预期改善。
第四部分后市展望：
- LLDPE技术分析：
- 供给端：PE供应小幅回升，PP小幅回升预期，9月无新装置投产。
- 需求端：旺季来临，需求季节性回暖，但整体恢复不及预期。
- 成本端：油价偏弱，支撑不足。
- 结论：聚烯烃震荡调整为主，LLDPE主力合约运行参考区间7800-8400元/吨，PP主力合约运行参考区间7300-7750元/吨。
- 风险提示：原油大幅下跌，供应回升明显。
