核心观点与关键数据
国内市场:
- 基本面弱势但局部好转:下游织厂开机率持续提升,原料库存降至低位后开始小幅补库,但纺企开机率仍在下滑,棉纱价格维持弱势。
- 新棉生长情况理想:预计产量同比增加3%,市场对开秤价格预期较低,或处于6元/公斤以下。
- 进口维持高位:7月进口棉花20万吨,同比增加9万吨;1-7月进口棉花204万吨,同比增长192%。进口配额发放不及预期,市场基差高位。
- 产业链正反馈待观察:织造企业补库动力存在,但能否带动产业链正反馈仍需关注。
国际市场:
- 供需报告下调:USDA8月报告下调全球产量和消费量,期初库存、期末库存和贸易量均下滑。
- 美棉天气忧虑:美棉优良率42%,环比下降4个百分点,得州干旱天气存在风险。
- 区间震荡:美棉预计继续在65-71美分/磅区间运行。
研究结论与操作建议
国内市场:短期上方空间有限,但基于季节性产业局部好转,下方空间或也有限。操作建议:郑棉震荡思路对待。
国际市场:需求疲弱限制棉价上行,但美国降息和美棉生长进度支撑棉价。美棉处于区间震荡格局。