全球经济疲软，油价可能继续下行探底

8月份原油价格震荡下跌，重心下移。主要原因是海外股市下跌、经济衰退预期升温导致需求下滑，中国原油进口下降，中东紧张局势降温，以及美国非农数据下修引发降息预期。宏观持续施压下，8月下旬油价超跌反弹，但整体仍偏弱。

全球原油供需分析：

• 美国非农数据下修加重需求放缓担忧，美联储主席鲍威尔暗示降息，但市场对经济构成更大威胁的担忧持续。
• 国际能源署（IEA）预计2024年和2025年石油日均需求增长将低于100万桶，远低于去年210万桶的速度。
• 欧佩克小幅下调2024年和2025年需求增长预测，但仍高于IEA预测。
• 美国能源信息署（EIA）预计2024年全球原油供应增长73万桶，需求增长114万桶，7月供需格局为供应小于需求。
• 7月份欧佩克及其减产同盟国产量环比增加，伊拉克和哈萨克斯坦超配额生产。
• 美国原油产量持续增长，8月16日当周产量1340万桶，同比增加60万桶，在线钻探油井数量减少。
• 美国库存下降，8月16日当周商业原油库存下降464.8万桶，库欣地区库存减少56万桶。
• 美国炼油厂准备减产，预计三季度以92%产能运行。

中国原油供需分析：

• 中国原油产量增速加快，7月份产量1.25亿吨，同比增2.1%。
• 7月份中国进口原油4233.65万吨，同比下降3.07%；1-7月累计进口量同比减少2.42%。
• 电动汽车推广应用减少国内原油消费。
• 山东地炼开工负荷提升，7月份开工负荷56.8%，较上周上涨1.76%。

美国原油开采成本及中东产油国财政平衡点：

• 美国原油平均开采成本下降至35美元/桶左右，但通胀和人力成本上升导致成本增加。
• 美国页岩油开采迅速但油井枯竭快，2022年2月油井数量降至4400口以下。
• 中东主要产油国开采成本低，约10美元/桶，但严重依赖原油出口维持财政平衡。
• 沙特、科威特等需要原油出口价格达到78美元/桶或50美元/桶才能实现财政收支平衡。

技术分析：

• 8月份美国WTI原油期货价格在70-80美元/桶区间震荡偏弱运行。
• 9月份美国WTI原油价格可能进一步下行探底。