镍与不锈钢市场分析总结
镍市场分析
- 需求端：电镀及合金消费处于淡季，需求稳定；三元前驱体订单不足，下游补库意愿不强；不锈钢亏损加剧，实际产量难有大幅增长。
- 供应端：电积镍排产维持高位，8月产量环比增加；国产电积镍回流国内，社会库存增加；印尼镍矿流通货源偏紧，中间品价格上涨。
- 交易逻辑及策略：需求偏淡，价格反弹后现货升水收窄；供应端精炼镍产量高位且部分回流国内致累库；原料端印尼镍矿偏紧推高镍铁和中间品价格，关注RKAB审批再续；宏观上美联储降息预期提供托底，但基本面限制上方空间。镍价上下驱动均不明显，资金离场，价格走势震荡。
不锈钢市场分析
- 需求端：终端市场受房地产下行周期拖累，造船行业长期利好；旺季备货尚未启动，下游承接能力有限。
- 供应端：钢厂销售压力较大，生产节奏放缓，保持低库存运作；印尼镍矿流通偏紧，菲律宾镍矿临近供应，镍矿价格坚挺，镍铁价格1000-1030元/镍点区间波动。
- 交易逻辑及策略：300系冷轧库存略降但非需求驱动，热轧库存增加，总社会库存略增；下游采购谨慎，旺季未现征兆，关注宏观预期变化；印尼镍矿升水22-25美元/湿吨，但不锈钢产量可能不及预期，NPI价格成交区间宽泛，折冷轧成本13900元/吨，期货盘面无套保利润。不锈钢价格走势震荡。
- 单边策略：不锈钢减仓反弹，短期震荡思路对待。
关键数据
- 镍库存：本周全球显性库存增加3070吨（LME增加2556吨，保税区下降500吨，国内社会库存增加1014吨）。
- 不锈钢库存：社会库存持稳，仓单止跌。
- 精炼镍产量：2024年1-8月产量20.9万吨，同比增长38%；2023年产能同比增长近80%达37.2万吨/年，2024年中资企业新增产能规划35.9%。
- 不锈钢产量：2024年1-8月中国和印尼不锈钢产量累计2829万吨，同比增长8%。
- 新能源汽车市场：中国1-7月销量593.4万辆，同比增长31%，渗透率36.4%；全球1-7月销量716万辆，同比增长20.8%。
- 印尼MHP产量：1-8月预计17.98万镍吨，同比增长105%。
研究结论
- 镍：基本面偏弱，上下驱动均不明显，价格走势震荡。
- 不锈钢：需求端无明确启动信号，供应端镍矿价格坚挺但产量可能不及预期，价格走势震荡。
