- 核心观点:当前转债市场存在流动性压力和非理性定价,瑕疵转债的调整风险尚未完全释放,建议关注正股弹性和超短久期高YTM的转债机会。
- 市场表现:过去一周权益市场全面下跌,转债跟随正股下跌但跌幅较小。转债低价指数累计跌幅2.18%,破面转债占比达35%,价格中位数为104.2元。
- 风险点:存在到期赎回(如山鹰、亚药)、回售兑付、减资清偿和正股退市等风险,瑕疵转债可能进一步调整。
- 投资建议:
- 正股替代:中报业绩向好转债(如华翔转债、爱玛转债、柳工转2)具备回撤空间和弹性。
- 超短久期高YTM:布局大概率无违约风险的超短久期转债(如维格转债)。
- 关键数据:
- 破面转债占比35%,较2018年历史底部仍有距离。
- 剩余期限小于2.5年且价格小于100元的转债有23只,面临回售压力。
- 面临减资清偿的转债近20只,2只正股股价低于2元。
- 风险提示:理财赎回、转股溢价率压缩、正股表现不及预期等风险。