盈利能力提升，电池盒业务高速发展

2024年上半年，敏实集团实现营业收入110.9亿元，同比增长13.8%，归母净利润10.7亿元，同比增长20.4%，业绩符合预期。毛利率提升2.2个百分点至28.5%，主要得益于供应链整合、成本降低及生产效率提升。

业务增长情况：

• 金属及饰件收入25.2亿元，同比增长1%
• 塑件收入28.4亿元，同比增长14%
• 铝件收入23.7亿元，同比增长14%
• 电池盒收入23.9亿元，同比增长33%，增速最高

全球化布局：

• 已在中国、美国、墨西哥、德国、英国、塞尔维亚、捷克、泰国、日本、韩国、法国、波兰等地建立研发、设计、生产及销售网络
• 规划加拿大新据点
• 中国市场收入占比41%，美洲26%，欧洲25%，日韩6%，海外市场占比提升

新业务进展：

• 在手订单2360亿，电池盒占比53%
• 获得北美本田结构件订单，首次获得副车架、电控壳和电机壳订单
• 获得小鹏等自主品牌电池盒订单
• 承接鸿蒙智行、小米隐藏式门把手及发光标牌订单

投资建议：

• 敏实集团凭借全球布局、庞大客户群及管理能力，电池盒、结构件等业务高速发展，驱动业绩增长
• 目标价16港元，对应24年7.3倍预测市盈率，上涨空间40%，买入评级