商社行业周报：暑运即将收官，中报陆续出炉

股票研究/2024.08.25 暑运即将收官，中报陆续出炉社会服务业 评级：增持 ——商社行业周报（2024.08.19-08.25） 刘越男(分析师)宋小寒(分析师) 021-38677706010-83939087 liuyuenan@gtjas.comsongxiaohan026736@gtjas.com 相关报告 上次评级:增持 股票研 究 行业周 报 证券研究报 告 登记编号S0880516030003S0880524080011 本报告导读： 暑运以来民航累计运输旅客1.17亿人次，同比增长11%。 投资要点： 投资观点：继续重点推荐垂直O2O+出海。�互联网龙头从单一追求规模到重视盈利，垂直O2O公司的竞争格局显著改善，服务类行业未来有望量价齐升，推荐途虎-W；②教育底部反转，推荐业绩可持续兑现的低估值个股：卓越教育、思考乐教育、粉笔、行动教育等；③平价出海零售仍维持高景气，推荐：名创优品、小商品城、华凯易佰、安克创新等；④旅游热度持续攀升，关注出行链，推荐同程旅行、携程集团-S、三特索道、九华旅游、长白山；⑤国潮崛 起大背景下，黄金首饰长期逻辑仍然值得期待，推荐：菜百股份、老凤祥、周大生、周大福、潮宏基、中国黄金。 上周行情回顾：上周商贸零售板块涨幅-3.66%，消费者服务板块涨 幅-3.17%，在所有行业中分别位列25和20名（共30个行业）。未 停牌股票中，小商品城+8.04%，国旅联合+7.63%，传智教育+5.54%全通教育+5.42%，苏美达+4.15%涨幅居前。 行业重点信息及数据更新：1）社服行业：�瑞幸计划年底大规模出 海，将以新加坡为东南亚总部逐步向周边国家扩展；②暑运以来至 8月20日，我国民航累计运输旅客1.17亿人次，同比增长11%；民航各单位累计保障航班95.3万班，同比增长7.9%；阿勒泰、吐鲁番等支线旅游城市机场旅客吞吐量同比增长超80%；③美团公布组织架构调整的新进展，设立了“软硬件服务”与“食杂零售”，境外 业务正式更名为Keeta。2）零售行业：�阿里巴巴公告，新增香港 为主要上市地，将于8月28日完成双重主要上市；②2024年1-7 月，义乌市进出口总值达3791.0亿元，同比增长18.1%。 公司公告：�赛维时代：2024上半年营业收入41.77亿元，同比增长50.65%；归母净利润2.36亿元，同比增长56.69%；②行动教育2024上半年营业收入3.89亿元，同比增长35.16%；归母净利润1.36 亿元，同比增长29.19%；③途虎-W：2024上半年营业收入71亿元同比增长9.3%；经调整净利润3.58亿元，同比增长67.3%；④外服控股：2024年上半年营业收入105.42亿元，同比增加14.47%；归母净利润3.64亿元，同比增加5.48%；⑤永辉超市：2024上半年公司实现营收11.79亿元，同比增长15.92%；归母净利润6228.73万元，同比增长27.31%；⑥华住集团：2024上半年营业收入114亿元，同比增长14%；归母净利润17亿元，同比下降15%。 风险提示：消费复苏不及预期、宏观经济波动风险、市场竞争加剧 社会服务业《金价再创新高，教育行业再受重视》2024.08.18 社会服务业《教培中报业绩亮眼，锦江酒店股权激励落地》2024.08.11 社会服务业《服务消费促内需，提质升级顺应趋势》2024.08.04 社会服务业《促消费高质量发展意见发布，服务业信心提振》2024.08.04 社会服务业《奥运带动暑期欧洲游，董宇辉从东方甄选离职》2024.07.28 三级行业 标的名称 股票代码 收盘价（元） 市值（亿元） 归母净利润（亿元） PE 评级 2023A 2024E 2025E 2023A 2024E 2025E 黄金珠宝 周大福 1929.HK 6.64 663 64.99 74.20 82.09 10 9 8 增持 周大生 002867.SZ 10.14 111 13.16 14.81 16.72 8 8 7 增持 潮宏基 002345.SZ 4.09 36 3.33 4.46 5.35 11 8 7 增持 老凤祥 600612.SH 47.26 247 22.14 25.54 29.03 11 10 9 增持 菜百股份 605599.SH 10.94 85 7.07 8.48 9.77 12 10 9 增持 豫园股份 600655.SH 5.25 205 20.24 23.11 26.04 10 9 8 增持 中国黄金 600916.SH 8.59 144 9.73 12.20 14.46 15 12 10 增持 电商 唯品会 VIPS.N 12.68 483 81.17 77.00 82.00 6 6 6 增持 小商品城 600415.SH 7.93 435 26.76 28.15 32.02 16 15 14 增持 汇通达网络 9878.HK 21.20 109 4.48 6.02 7.59 24 18 14 增持 焦点科技 002315.SZ 24.00 76 3.79 4.73 5.73 20 16 13 增持 致欧科技 301376.SZ 16.85 68 4.13 3.73 5.41 16 18 13 增持 吉宏股份 002803.SZ 9.63 37 3.45 4.35 5.45 11 9 7 增持 华凯易佰 300592.SZ 10.30 42 3.32 4.56 5.78 13 9 7 增持 安克创新 300866.SZ 55.06 293 16.15 19.03 22.02 18 15 13 增持 赛维时代 301381.SZ 21.07 84 3.36 4.53 6.10 25 19 14 增持 超市 家家悦 603708.SH 7.69 49 1.36 1.44 1.51 36 34 33 增持 永辉超市 601933.SH 2.23 202 -13.29 1.73 1.89 -15 117 107 增持 红旗连锁 002697.SZ 4.16 57 5.61 5.79 6.25 10 10 9 增持 百联股份 600827.SH 7.47 133 3.99 5.08 6.45 33 26 21 增持 百货 重庆百货 600729.SH 17.30 76 13.15 14.74 16.51 6 5 5 增持 天虹股份 002419.SZ 4.06 47 2.27 2.47 2.76 21 19 17 增持 专业连锁 博士眼镜 300622.SZ 27.85 49 1.28 1.58 1.92 38 31 25 增持 百果园 2411.HK 1.66 24 3.62 1.98 2.86 7 12 8 增持 飞亚达A 000026.SZ 8.75 36 3.33 3.84 4.22 11 9 8 增持 苏美达 600710.SH 8.04 105 10.30 10.88 12.10 10 10 9 增持 孩子� 301078.SZ 4.92 55 1.05 3.14 4.16 52 17 13 增持 名创优品 9896.HK 31.15 359 18.45 28.69 34.48 19 13 10 增持 途虎-W 9690.HK 17.36 129 4.81 7.49 11.94 27 17 11 增持 富森美 002818.SZ 10.96 82 8.06 8.22 8.83 10 10 9 增持 免税 中国中免 601888.SH 60.95 1,261 67.14 67.74 73.39 19 19 17 增持 �府井 600859.SH 12.81 145 7.09 8.36 9.91 21 17 15 增持 海南机场 600515.SH 3.28 375 9.53 11.36 13.08 39 33 29 增持 酒店 锦江酒店 600754.SH 23.76 254 10.02 16.00 17.14 25 16 15 增持 首旅酒店 600258.SH 11.58 129 7.95 9.02 10.13 16 14 13 增持 华住集团-S 1179.HK 22.65 666 41.19 44.88 49.78 16 15 13 增持 君亭酒店 301073.SZ 16.44 32 0.31 1.20 1.76 103 27 18 增持 金陵饭店 601007.SH 6.13 24 0.60 1.33 1.54 40 18 16 增持 餐饮 同庆楼 605108.SH 16.94 44 3.04 3.67 4.65 14 12 9 增持 海伦司 9869.HK 1.64 19 1.81 2.26 3.03 11 8 6 增持 海底捞 6862.HK 11.80 602 44.99 51.71 58.41 13 12 10 增持 九毛九 9922.HK 2.38 31 4.50 1.89 2.07 7 16 15 增持 表1：国泰君安社服零售行业重点标的盈利预测（2024.08.25） 广州酒家 603043.SH 14.41 82 5.50 6.43 7.52 15 13 11 增持 奈雪的茶 2150.HK 1.38 22 0.13 1.62 2.45 164 13 9 增持 百胜中国 9987.HK 267.40 939 64.61 66.33 71.48 15 14 13 增持 达势股份 1405.HK 63.35 76 -0.27 -0.31 0.42 -280 -244 180 增持 茶百道 2555.HK 6.40 87 12.58 15.73 19.28 7 6 4 增持 瑞幸咖啡 LKNCY.OO 21.18 424 28.48 35.32 43.41 15 12 10 增持 景区 中青旅 600138.SH 9.19 67 1.94 3.25 4.09 34 20 16 增持 宋城演艺 300144.SZ 7.53 197 -1.10 11.04 13.23 -179 18 15 增持 黄山旅游 600054.SH 10.65 78 4.23 4.85 5.23 18 16 15 增持 天目湖 603136.SH 9.41 25 1.47 1.67 2.02 17 15 13 增持 三峡旅游 002627.SZ 4.61 34 1.30 1.14 1.30 26 29 26 增持 长白山 603099.SH 23.48 63 1.38 1.98 2.51 45 32 25 增持 三特索道 002159.SZ 12.70 23 1.28 1.70 1.95 18 13 12 增持 复星旅游文化 1992.HK 3.50 40 3.07 3.54 3.95 13 11 10 增持 九华旅游 603199.SH 33.15 37 1.75 2.05 2.20 21 18 17 增持 OTA 众信旅游 002707.SZ 6.11 60 0.32 1.66 2.39 188 36 25 增持 同程旅行 0780.HK 13.38 285 21.99 26.17 30.93 13 11 9 增持 携程集团 9961.HK 331.20 2,072 130.71 142.99 170.75 16 14 12 增持 人力资源服务 科锐国际 300662.SZ 12.69 25 2.01 2.63 3.32 12 9 8 增持 北京人力 600861.SH 13.37 76 5.48 8.73 9.69 14 9 8 增持 BOSS直聘 2076.HK 56.40 465 21.56 26.48 38.10 22 18 12 增持 会展 米奥会展 300795.SZ 13.63 31 1.88 2.69 3.61 17 12 9 增持 兰生股份 600826.SH 5.09 37 2.75 3.08 3.24 14 12 12 增持 教