硅铁：板块共振，多空博弈持续 锰硅：钢招落地，偏弱震荡

硅铁：板块共振，多空博弈持续 锰硅：钢招落地，偏弱震荡 马亮投资咨询从业资格号：Z0012837maliang015104@gtjas.com张广硕投资咨询从业资格号：Z0020198zhangguangshuo025993@gtjas.com 报告导读： 【走势回顾】本周硅铁2409合约大幅回落，收于6,322元/吨，周环比变化-4元/吨，成交105,859手，持仓22,500手，持仓环比变化-38,850手。本周锰硅2501合约弱势运行，收于6,230元/吨，周环比变化-220元/吨，成交819,179手，持仓367,556手，持仓环比变化-1,141手。 【供应】硅铁本周产量为10.08万吨，产量较上周环比变化为-0.12万吨，环比变化率为-1.2%。周开工率为38.72%，较上周变动为0.93 %。锰硅本周产量18.52万吨，产量较上周环比变化为-0.41万吨，环比变化率为-2.2%。周开工率为48.21%，较上周变动-0.99个百分点。 【需求】从下游钢厂表现来看，下游铁水实际产量有所下降。以247家钢铁企业观测为例，其在本周的高炉开工率84.3%，较上周开工率有所变动-1.62个百分点；其在本周的高炉日均铁水产量为224.46万吨，较上周环比变-4.31万吨。 【库存】截至8月16日，Mysteel统计全国60家硅铁样本企业的库存为57,190吨，较半个月前环比变化-3,220吨。Mysteel统计全国63家硅锰样本企业的库存为134,000吨，较半个月前环比变化30,000吨。 【总结及投资建议】本周硅铁期货盘面先涨后跌，趋势仍与黑色系整体保持一致，锰硅价格持续盘整。供给方面双硅生产持续收缩，近两周硅铁库存呈现去库态势，但锰硅库存出现持续累积，双硅的自发性减产难以改变供应宽松的局面。需求来看，前期市场对于下游成材端的需求预期较为悲观，开工与铁水产量持续减弱，需求端对双硅价格的边际拉动作用或较为有限，但随着高温天气的逐渐缓解加之黑色金属传统需求的旺季临近，需求或将走向好转。成本估值角度来看，市场情绪反复，本周原料端市场走势回落，锰矿高位价格松动下滑。总体来看，双硅近期整体呈现出供需双减格局，库存压力仍存，弱势震荡思路对待。 目录 1.市场回顾及价格表现..............................................................................................................................................................................31.1期现走势回顾................................................................................................................................................................................31.2价差变动..........................................................................................................................................................................................42.供需情况分析............................................................................................................................................................................................52.1供应...................................................................................................................................................................................................52.2需求...................................................................................................................................................................................................62.3库存...................................................................................................................................................................................................62.4利润...................................................................................................................................................................................................72.5原料价格..........................................................................................................................................................................................83.总结及投资建议.......................................................................................................................................................................................9 （正文） 1.市场回顾及价格表现 1.1期现走势回顾 期货市场： 本周硅铁2409合约继续大幅回落，收于6,322元/吨，周环比变化-4元/吨，成交105,859手，持仓22,500手，持仓环比变化-38,850手。 本周锰硅2501合约弱势运行，收于6,230元/吨，周环比变化-220元/吨，成交819,179手，持仓367,556手，持仓环比变化-1,141手。 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 现货市场： 本周全国主要地区硅铁现货有所回落，75B硅铁主产地汇总报价为6150~6250元/吨，较上周环比变化-100~-50元/吨。 本周全国主要地区硅锰现货价格变化-150~-80元/吨，价格有所回落。其中，内蒙6517型号硅锰报价6000元/吨，广西6517型号硅锰报价6100元/吨。 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 1.2价差变动 期现价差： 截至本周，硅铁2409合约较内蒙地区硅铁现货基差为-172元/吨，较前一周变动-96元/吨。 截至本周，锰硅2409合约较内蒙地区硅锰现货基差为12元/吨，较前一周变动56元/吨。 月间价差： 截至本周，硅铁2409-2410价差为10元/吨，较前一周变动-20元/吨。 截至本周，锰硅2409-2410价差为-32元/吨，较前一周变动8元/吨。 双硅价差: 截至本周，内蒙地区现货硅铁-锰硅价差为334元/吨，较前一周变动202元/吨。 截至本周，硅铁2409-锰硅2409价差为292元/吨，较前一周变动230元/吨，硅铁2410-锰硅2410价差为150元/吨，较前一周变动50元/吨。 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 2.供需情况分析 2.1供应 硅铁本周产量为10.08万吨，产量较上周环比变化为-0.12万吨，环比变化率为-1.2%。周开工率为38.72%，较上周变动为0.93 %。锰硅本周产量18.52万吨，产量较上周环比变化为-0.41万吨，环比变化率为-2.2%。周开工率为48.21%，较上周变动-0.99个百分点。 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 2.2需求 从下游钢厂表现来看，下游铁水实际产量有所下降。以247家钢铁企业观测为例，其在本周的高炉开工率84.3%，较上周开工率有所变动-1.62个百分点；其在本周的高炉日均铁水产量为224.46万吨，较上周环比变-4.31万吨。 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 2.3库存 截至8月16日，Mysteel统计全国60家硅铁样本企业的库存为57,190吨，较半个月前环比变化-3,220吨。Mysteel统计全国63家硅锰样本企业的库存为134,000吨，较半个月前环比变化30,000吨。 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 2.4利润 本周硅铁盘面利润和现货利润回升，锰硅现货利润和锰硅盘面利润均小幅回落。 以内蒙古地区为例： 盘面利润方面，截至本周收盘，硅铁主力合约盘面利润为342.5元/吨，较前一周环比变化147.25元/吨；锰硅主力合约盘面利润为-21.03元/吨，较前一周环比变化-76.345元/吨。 现货利润方面，截至本周收盘，硅铁现货利润为180.5元/吨，较前一周环比变化61.25元/吨；锰硅现货利润为-251.03元/吨，较前一周环比变化-6.345元/吨。 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 2.5原料价格 本周铁合金区域电费维稳，硅铁的主要原料成本——硅石价格高位所有回落至220元/吨，兰炭价格下落至815元/吨。而锰硅的主要原料——锰矿和富锰渣价格高位下滑，冶金焦价格有所松动回落，总体来看铁合金成本端价格松动回落。 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 3.总结及投资建议 本周硅铁期货盘面先涨后跌，趋势仍与黑色系整体保持一致，锰硅价格持续盘整。供给方面双硅生产持续收缩，近两周硅铁库存呈现去库