流动性跟踪周报20240824：DR007上行至1.85%

流动性跟踪周报20240824 DR007上行至1.85% 2024年08月24日 8.26-8.30资金面关注因素： 分析师谭逸鸣执业证书：S0100522030001邮箱：tanyiming@mszq.com研究助理郎赫男执业证书：S0100122090052邮箱：langhenan@mszq.com研究助理何楠飞执业证书：S0100123070014邮箱：henanfei@mszq.com （1）逆回购到期11978亿元；（2）政府债净缴款4540亿元；（3）同业存 单到期903亿元。 8.19-8.23公开市场情况： 8.19-8.23，公开市场净投放-3471亿元。其中，7天逆回购投放11978亿 元，到期15449亿元。 8.19-8.23货币市场利率变动： 货币市场利率走势：（1）DR001上行11.5BP至1.81%，DR007上行1.2BP 至1.85%，R001上行12.3BP至1.89%，R007上行5.9BP至1.92%;（2）CD:1M上行2.2BP至1.87%，CD:3M上行2.4BP至1.91%，CD:6M上行8BP至2.02%，CD(股份行):9M上行8BP至1.99%，CD(股份行):1Y上行6.1BP至1.97%。 银行间质押式回购日均成交额62950亿元，比08/12-08/16增加851亿元。其中，R001日均成交额54949亿元，平均占比87.3%；R007日均成交额 相关研究1.境外债专题：一文全览，城投境外债到期分 6351亿元，平均占比10.1%。上交所新质押式国债回购日均成交额为17423亿 布-2024/08/23 元，比08/12-08/16增加77亿元。其中，GC001日均成交额14980亿元， 2.信用策略系列：流动性视角下的超长信用债 平均占比86%；GC007日均成交额1834亿元，平均占比10.5%。 -2024/08/21 8.19-8.23同业存单一级市场跟踪： 3.可转债打新系列：航宇转债：国内航空环锻件核心供应商-2024/08/20 08/19-08/23四类主要银行同业存单发行总额为7344亿元，净融资额为 4.利率专题：梦醒时分？——再忆2016-202 419亿元，对比08/12-08/16主要银行发行总额4303亿元，净融资额-1632亿 4/08/19 元，发行规模增加，净融资额增加。分主体来看，国有行发行规模最高，国有行净融资额最高。分期限看，1Y存单发行规模最高，1Y存单净融资额最高。从发 5.可转债周报20240818：年内新上市转债怎么看？-2024/08/18 行成功率来看，国有行、1M、AA发行成功率最高，分别为100%、86%、94%。 各期限发行利率上行，1M、3M、6M、9M（股份行）、1Y（股份行）发行 利率分别变动2.2BP、2.4BP、8BP、8BP、3.1BP至1.9%、1.9%、2%、2%、2%。各主体发行利率上行，股份行、国有行、城商行、农商行1Y同业存单发行利率分别变动6.1BP、5BP、7.5BP、4BP至2%、2%、2.1%、2.1%。 各主体发行利差分化，各期限利差分化，此外，股份行1YCD与R007的利 差变动0.21BP至4.65BP，1YCD与R001的利差变动-6.15BP至8.26BP。1YCD-1年期MLF利差变动6.13BP至-32.87BP。 8.19-8.23同业存单二级市场跟踪： 1M、3M、6M、9M、1Y存单收益率分别变动7BP、3.5BP、3.79BP、3.01BP、 2.58BP至1.85%、1.86%、1.94%、1.96%、1.96%。股份行、国有行、农商行1Y存单收益率分别变动3.78BP、4.37BP、3.66BP至1.97%、1.96%、2.02%。 主体利差分化、等级利差上行、期限利差收窄。此外，“1YCD–1YMLF”利 差变动3.78BP至-33.29BP，“1YCD-10Y国债”利差变动8.09BP至-18.76BP。 风险提示：政策不确定性；基本面变化超预期。 目录 1下周资金面关注因素3 2超储情况跟踪4 3公开市场操作情况5 4货币市场跟踪6 5同业存单周度跟踪9 5.1同业存单一级市场跟踪9 5.2同业存单二级市场跟踪12 6风险提示15 插图目录16 表格目录16 1下周资金面关注因素 下周资金面关注因素有： （1）逆回购到期11978亿元； （2）政府债净缴款4540亿元； （3）同业存单到期903亿元。 单位：亿元 周一 8月26日 521.0 周二 8月27日 1491.0 周三 8月28日 2580.0 周四 8月29日 3593.0 周五 8月30日 3793.0 合计 公开市场 政府债 逆回购到期 MLF/TMLF到期国库定存到期国债发行 地方债发行 合计发行 国债缴款地方债缴款 791 791 2256 1260 12 表1：下周资金面主要关注因素（亿元） 同业存单 资料来源：iFinD，民生证券研究院 注：国债数据不含储蓄国债；下周到期规模含本周末（除调休日外）的到期数据。 2超储情况跟踪 单位：亿元 2024年2月 2024年3月 2024年4月 2024年5月 2024年6月 2024年7月 2024年8月 外汇环比 848 501 -231 -190 -361 -350 -50 对其他存款性公司债权环比 -12892 -6684 -8294 1208 9069 -1104 3376 减：M0环比 -389 -3799 100 -248 674 1104 400 减：政府存款环比 -5643 -6461 -1595 5486 -6131 5491 3400 减：缴准 -5510 22446 -6969 -4613 12148 -7638 1100 变动合计 -502 -18368 -61 394 2017 -412 -1574 当月超储 58763 43672 43611 43277 43738 43536 41962 超储基数 2840367 2914233 2911022 2931625 2982537 2975354 2997619 超储率 2.07% 1.50% 1.50% 1.48% 1.47% 1.46% 1.40% 我们预测2024年2月-2024年8月的月度超储率如下。表2：月度超储预测（亿元，%） 资料来源：wind，民生证券研究院预测 单位：亿元 7.1-7.5 7.8-7.12 7.15-7.19 7.22-7.26 7.29-8.2 8.5-8.9 8.12-8.16 8.19 公开市场净投放 -7400 0 12400 -683 -2037 -7598 1122 逆回购 -7400 0 11730 -1983 -2037 -759 MLF/TMLF 0 0 -30 2000 0 国库定存 0 0 700 -700 减：财政收支差额 573 573 573 减：政府债净缴款 1368 1739 减：缴准 -1660 减：缴税变动合 2024年7-8月周度超储影响因素变动预测如下。表3：周度超储预测（亿元，%） 资料来源：wind，民生证券研究院预测 3公开市场操作情况 8.19-8.23，公开市场净投放-3471亿元。其中，7天逆回购投放11978亿元，到期15449亿元。 8.26-8.30，公开市场到期12028亿元，其中，7天逆回购到期11978亿元。 表4：近一个月公开市场情况 时间段 发行/到期 名称 发生日期 规模(亿元) 利率(%) 利率变动(bp) 期限(天) 逆回购 2024-08-12 745.0 1.70 -- 7 逆回购 2024-08-13 3857.0 1.70 0.00 7 逆回购 2024-08-14 3692.0 1.70 0.00 7 投放 逆回购 2024-08-15 5777.0 1.70 0.00 7 国库现金定存 2024-08-16 900.0 2.20 -- 63 国库现金定存 2024-08-16 800.0 2.28 -- 91 8.12-8.16 逆回购 2024-08-16 1378.0 1.70 0.00 7 逆回购到期 2024-08-12 6.7 1.70 -- 7 逆回购到期 2024-08-13 6.2 1.70 0.00 7 到期 逆回购到期逆回购到期 2024-08-142024-08-15 0.0 71.0 1.701.70 0.000.00 70 MLF到期 2024-08-15 4010.0 2.50 -- 0 逆回购到期 2024-08-16 129.0 1.70 0.00 0 净投放 12926.1 逆回购 2024-08-19 521.0 1.70 -- 7 逆回购 2024-08-20 1491.0 1.70 0.00 7 投放 逆回购 2024-08-21 2580.0 1.70 0.00 7 逆回购 2024-08-22 3593.0 1.70 0.00 7 8.19-8.23 逆回购逆回购到期 2024-08-232024-08-19 3793.0 745.0 1.701.70 0.00 -- 77 逆回购到期 2024-08-20 3857.0 1.70 0.00 7 到期 逆回购到期 2024-08-21 3692.0 1.70 0.00 7 逆回购到期 2024-08-22 5777.0 1.70 0.00 7 逆回购到期 2024-08-23 1378.0 1.70 0.00 7 净投放 -3471.0 逆回购到期 2024-08-26 521.0 1.70 -- 7 逆回购到期 2024-08-27 1491.0 1.70 0.00 7 8.26-8.30 到期 CBS到期 逆回购到期 2024-08-282024-08-28 50.02580.0 2.351.70 -- 0.00 92 7 逆回购到期 2024-08-29 3593.0 1.70 0.00 7 逆回购到期 2024-08-30 3793.0 1.70 0.00 0 到期 12028.0 资料来源：iFinD，民生证券研究院 4货币市场跟踪 8.19-8.23货币市场相关利率走势： （1）资金利率上行：DR001上行11.5BP至1.81%，DR007上行1.2BP至 1.85%，R001上行12.3BP至1.89%，R007上行5.9BP至1.92%； （2）同业存单利率上行：CD:1M上行2.2BP至1.87%，CD:3M上行2.4BP至1.91%，CD:6M上行8BP至2.02%，CD(股份行):9M上行8BP至1.99%，CD(股份行):1Y上行6.1BP至1.97%。 图1：货币市场利率变动情况（BP，%） 周度变化（左）2024-08-232024-08-16 13.4 11.5 12.3 7.3 8.08.0 5.96.1 2.22.4 1.2 16 14 12 10 8 6 4 2 0 2.1 1.9 1.7 1.5 1.3 1.1 0.9 0.7 0.5 资料来源：iFinD，民生证券研究院 注：8/16，CD(股份行):9M数据缺失，用8/15替代 （3）SHIBOR利率：隔夜、7天利率周度均值分别较上周变动-9.86BP、-5.56BP至1.74%、1.79%； （4）CNHHIBOR利率：隔夜、7天利率周度均值分别较上周变动-44.8BP、 -69.68BP至1.42%、1.51%。 图2：SHIBOR隔夜及7天（周度均值）（%）图3：CNHHIBOR隔夜及7天（周度均值）（%） 2.4 2.2 2.0 1.8 1.6 1.4 23-08-05 3-08-21 09-06 9-22 08 4 23-08-05 3-08-21 09-06 9-22 08 1.2 SHIBOR:隔夜:周度均值SHIBOR:7天:周度均