【期权策略周报】原油买入看跌期权收益显著，铁矿石期权卖出跨式获利

分析师 谢怡伦从业资格号：F03091687投资咨询号：Z0021150Tel：021-65789205Email：xieyilun_qh@chinastock.com.cn ⚫原油买入看跌期权收益显著：近一周原油跌幅较大，且波动率上涨显著，故买入看跌期权最近一周收益率近3%，此外尿素、对二苯甲、PTA、等品种买入看跌期权也获得显著收益率；棕榈油期权、苹果期权和沪银期权最新一期买入看涨期权收益显著。。 ⚫铁矿石期权卖出跨式获利：铁矿石期权最新一新在买入跨式期权上收益为到-1.11%，即卖出跨式收益率为1.11%，宽跨式收益率0.89%，此外橡胶、合成橡胶、硅铁等期权均在卖出跨式期权上取得显著正收益；与之对应的是，原油、对二苯甲、沪铝和沪锌等期权在买入跨式期权上获得正收益。 ⚫**收益率计算方式：考虑到不同期权策略涉及到不同比例的资金使用效率，本报告中的收益率计算方式均为一手该策略的损益除以期初标的价格，以此方式使得各策略收益情况横向可比；针对时序的策略净值走势，按照同样的方式计算日度级别收益率，再转化为净值曲线。 ⚫风险提示：本报告内容仅作数据浏览使用，不构成任何投资建议。 重要事项：本报告版权归银河期货有限公司所有。未获得银河期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 目录 一．策略表现速览..............................................................................................................................................................3二．策略分析.......................................................................................................................................................................52.1.看涨期权.......................................................................................................................................................................52.2.看跌期权.......................................................................................................................................................................62.3.跨式期权.......................................................................................................................................................................72.4.宽跨期权.......................................................................................................................................................................82.5.牛市价差.......................................................................................................................................................................92.6.熊市价差.....................................................................................................................................................................102.7.认购比例.....................................................................................................................................................................112.8.认沽比例.....................................................................................................................................................................122.9.备兑策略.....................................................................................................................................................................132.10.保险策略.....................................................................................................................................................................142.11.领口策略.....................................................................................................................................................................152.12.合成期货.....................................................................................................................................................................16 一．策略表现速览 二．策略分析 2.1.看涨期权 资料来源：衍生品业务总部 *注：气泡图中，横坐标表示标的涨跌幅，纵坐标为波动率涨跌幅，红色气泡表示收益率为正，灰色表示收益率为负，气泡大小表示收益率绝对值的大小。 资料来源：衍生品业务总部 资料来源：衍生品业务总部 2.2.看跌期权 *注：气泡图中，横坐标表示标的涨跌幅，纵坐标为波动率涨跌幅，红色气泡表示收益率为正，灰色表示收益率为负，气泡大小表示收益率绝对值的大小。 资料来源：衍生品业务总部 资料来源：衍生品业务总部 2.3.跨式期权 *注：气泡图中，横坐标表示标的涨跌幅，纵坐标为波动率涨跌幅，红色气泡表示收益率为正，灰色表示收益率为负，气泡大小表示收益率绝对值的大小。 资料来源：衍生品业务总部 资料来源：衍生品业务总部 2.4.宽跨期权 资料来源：衍生品业务总部 *注：气泡图中，横坐标表示标的涨跌幅，纵坐标为波动率涨跌幅，红色气泡表示收益率为正，灰色表示收益率为负，气泡大小表示收益率绝对值的大小。 资料来源：衍生品业务总部 资料来源：衍生品业务总部 2.5.牛市价差 资料来源：衍生品业务总部 *注：气泡图中，横坐标表示标的涨跌幅，纵坐标为波动率涨跌幅，红色气泡表示收益率为正，灰色表示收益率为负，气泡大小表示收益率绝对值的大小。 资料来源：衍生品业务总部 资料来源：衍生品业务总部 2.6.熊市价差 资料来源：衍生品业务总部 *注：气泡图中，横坐标表示标的涨跌幅，纵坐标为波动率涨跌幅，红色气泡表示收益率为正，灰色表示收益率为负，气泡大小表示收益率绝对值的大小。 资料来源：衍生品业务总部 资料来源：衍生品业务总部 2.7.认购比例 资料来源：衍生品业务总部 *注：气泡图中，横坐标表示标的涨跌幅，纵坐标为波动率涨跌幅，红色气泡表示收益率为正，灰色表示收益率为负，气泡大小表示收益率绝对值的大小。 资料来源：衍生品业务总部 资料来源：衍生品业务总部 2.8.认沽比例 资料来源：衍生品业务总部 *注：气泡图中，横坐标表示标的涨跌幅，纵坐标为波动率涨跌幅，红色气泡表示收益率为正，灰色表示收益率为负，气泡大小表示收益率绝对值的大小。 资料来源：衍生品业务总部 资料来源：衍生品业务总部 2.9.备兑策略 资料来源：衍生品业务总部 *注：气泡图中，横坐标表示标的涨跌幅，纵坐标为波动率涨跌幅，红色气泡表示收益率为正，灰色表示收益率为负，气泡大小表示收益率绝对值的大小。 资料来源：衍生品业务总部 资料来源：衍生品业务总部 2.10.保险策略 资料来源：衍生品业务总部 *注：气泡图中，横坐标表示标的涨跌幅，纵坐标为波动率涨跌幅，红色气泡表示收益率为正，灰色表示收益率为负，气泡大小表示收益率绝对值的大小。 资料来源：衍生品业务总部 资料来源：衍生品业务总部 2.11.领口策略 资料来源：衍生品业务总部 *注：气泡图中，横坐标表示标的涨跌幅，纵坐标为波动率涨跌幅，红色气泡表示收益率为正，灰色表示收益率为负，气泡大小表示收益率绝对值的大小。 资料来源：衍生品业务总部 资料来源：衍生品业务总部 2.12.合成期货 资料来源：衍生品业务总部 *注：气泡图中，横坐标表示标的涨跌幅，纵坐标为波动率涨跌幅，红色气泡表示收益率为正，灰色表示收益率为负，气泡大小表示收益率绝对值的大小。 资料来源：衍生品业务总部 资料来源：衍生品业务总部 谢怡伦 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司(以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000)向其机构或个人客户(以下简称客户)提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性