黑色商品日报：市场需求未见起色，双焦价格维持震荡
研究院黑色建材组 钢材：格局尚未改善，钢材震荡运行 研究员 逻辑和观点： 王英武010-64405663wangyingwu@htfc.com从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 昨日螺纹主力2410合约收于3174元/吨，跌61元/吨，跌幅1.89%；热卷主力2410合约收于3247元/吨，跌65元/吨，跌幅1.96%。现货方面，全国建材成交11.12万吨，成交环比有所下降。 综合来看：建材淡季需求仍偏弱，随着螺纹钢产量快速下降，库存得到明显去化，昨日钢联数据显示螺纹钢产量为160.60万吨，较上周降低5.77万吨，总库存651.82万吨，较上周降低38.74万吨。热卷产量310.27万吨，较上周增加8.90万吨，总库存仍处偏高位置。叠加市场担忧回升，短期钢材延续震荡走势。 王海涛wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 策略: 邝志鹏kuangzhipeng@htfc.com从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 单边：震荡跨品种：无跨期：无期现：无期权：无 余彩云yucaiyun@htfc.com从业资格号：F03096767投资咨询号：Z0020310 关注及风险点：宏观政策、成材需求情况、钢材出口、钢厂利润、炉料成本支撑等。 联系人 刘国梁liuguoliang@htfc.com从业资格号：F03108558 铁矿：铁水产量下降，盘面震荡运行 逻辑和观点： 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 昨日铁矿石主力合约收盘价730元/吨，涨幅为0.41%。现货方面，进口铁矿港口现货价格全天下跌1-14元/吨。现青岛港PB粉727元/吨跌6元/吨，超特粉610元/吨跌6元/吨。全国主港铁矿累计成交75.0万吨，环比下跌12.18%；远期现货累计成交102.0万吨（8笔），环比上涨9.68%（其中矿山成交量为90万吨）。 供给端，45港铁矿总库存为15033万吨，环比持平。需求端，铁水产量持续快速降低，247家钢厂日均铁水产量224.46万吨，环比减少4.31万吨；本期钢厂盈利率持续降低，钢厂盈利率1.3%，环比减少3.46%。整体来看，铁矿库存仍处高位，市场预期消费旺季即将来临，铁水产量近期有阶段性见底迹象，预计铁矿短期盘面将震荡运行。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 策略: 单边：震荡 跨品种：无 跨期：无 期现：无 期权：无 关注及风险点：非主流发运、铁矿港口库存走势、宏观经济环境、钢厂利润等。 双焦：市场需求未见起色，双焦价格维持震荡 逻辑和观点： 昨日焦煤2501合约收盘价1343.5元/吨，环比下跌10.5元/吨，跌幅为0.78%；焦炭2501合约收盘价1923.0元/吨，环比下跌8.5元/吨，跌幅为0.44%。现货市场，双焦下游企业呈观望态度，维持刚需采购，蒙煤市场成交氛围冷清，蒙5长协原煤价格暂稳在1160-1180元/吨左右。 焦煤方面，焦炭第五轮降价后，焦煤产地出货压力较大，煤种价格普遍下跌。尽管钢坯价格反弹提振市场信心，但钢材上涨持续性待验，焦炭降价预期存在，下游采购谨慎，投机需求有限，短期内焦煤价格或继续承压。焦炭方面，钢厂检修减产引起钢材产量下降，市场压力有一定缓解；焦炭价格连续下调后，焦企多处于薄利或亏损状态，库存积压有所增加。短期内焦炭价格承压趋弱，需关注原料价格及终端需求变化。 策略： 焦煤方面：震荡 焦炭方面：震荡 跨品种：无 跨期：无 期现：无 关注及风险点：铁水产量、焦化利润、钢厂利润、成材需求、煤焦供需等。 动力煤：市场供需两弱，煤价弱势下跌 逻辑和观点： 产地方面，市场供需两弱，产区煤价弱势下跌。港口方面，市场报价继续阴跌，下游少量需求。市场参与者略有抵抗，低卡煤货源较少，中卡货源偏多，发运持续倒挂，港口去库加快，贸易商观望情绪加重。进口煤方面，进口市场稳中偏弱运行，下游采购压价，招投标活跃度不高，国内贸易商竞争激烈，投标价格继续下探。 需求与逻辑：短期煤炭受非电行业补库及煤矿事故影响，存在一定支撑。中长期看，需关注供应变化，同时关注非电煤的补库。因期货流动性严重不足，建议观望。 关注及风险点：港口累库变化、电煤及化工煤日耗、其它突发事故等。 玻璃纯碱：下游消费萎缩，盘面重回低位 逻辑和观点： 玻璃方面，昨日玻璃2501合约大幅收跌收于1264元/吨，下跌45元/吨，跌幅3.44%。供应方面，玻璃产线冷修成本较高导致产线冷修速度偏慢，产量仍处于高位，受地产竣工偏弱影响，玻璃消费出现萎缩，导致库存难以见到有效去化，总库存呈现增加趋势。整体来看，国内浮法玻璃需求端大幅收减，产销数据欠佳，成交重心下滑。长期看，玻璃基本面仍呈偏弱态势。 纯碱方面，昨日纯碱2501合约大幅收跌收于1565元/吨，跌幅3.63%。供应方面，纯碱正值夏季检修季，但整体开工率和产量仍处于近几年同期高位。库存端，纯碱现货市场成交清淡，库存环比增加。下游消费端，受房地产竣工偏弱和光伏产业增速下滑影响，浮法玻璃和光伏玻璃产线检修减产增多，下游消费走弱。整体来看，受房地产竣工偏弱和光伏产业增速下滑影响，浮法玻璃和光伏玻璃产线检修减产增多，下游消费走弱，且注册仓单仍在压制盘面价格。需继续关注供应端的扰动，长期看，纯碱供需呈现偏宽松状态。 策略： 玻璃方面：震荡 纯碱方面：震荡偏弱 跨品种：无 跨期：无 期现:无 期权:无 关注及风险点：房地产政策、浮法玻璃下游需求、纯碱产线检修和库存变化。 双硅：需求端缺乏驱动，双硅震荡回落 逻辑和观点： 硅锰方面，昨日硅锰期货价格震荡回落，硅锰主力合约收于6302元/吨，较上一交易日下跌102元/吨，跌幅1.59%。各大钢厂陆续出钢招价格，钢招价格环比下跌。成本端，锰矿价格偏弱运行，合金成本重心下移。供给端，各产区普遍亏损，检修减产增多。需求端，目前钢厂减产拖累硅锰需求，尤其以建筑材为代表品种产量出现明显下降。整体来看，成本端锰矿价格偏弱运行，硅锰库存处于高位，目前硅锰处在供需双弱的状态，各个产区处于亏损状态，预计价格短期内维持震荡运行，后续需关注硅锰行业减产情况。 硅铁方面，昨日硅铁期货价格震荡回落，硅铁主力合约收于6328元/吨，跌幅0.75%。现货方面，主产区72硅铁自然块报价在6200-6300元/吨，75硅铁自然块价格6750-6850元/吨。供应端，利润大幅压缩叠加下游消费疲弱，硅铁厂家控产范围扩大，厂家表现较为谨慎。需求端，目前钢厂亏损扩大，建材产量持续回落，拖累硅铁需求持续下滑。整体来看，钢厂检修增多，拖累硅铁消费继续转弱，对于硅铁价格形成压制，但硅铁库存表现较为健康，预计短期价格维持震荡运行。 策略： 硅锰方面：震荡 硅铁方面：震荡 跨品种：无 跨期：无 期现:无 期权:无 关注及风险点：锰矿发运、库存及硅锰产量，电价变化及产区政策情况。 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：富宝资讯华泰期货研究院 数据来源：富宝资讯华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：汾渭数据华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000 电话：400-6280-888网址：www.htfc.com
