耐用消费品 / 零售行业趋势 2024
先进市场显示出迹象消费者支出的复苏 全球概览 我们预计，在2024年下半财年，先进市场的耐用消费品销售将进一步反弹，并在2025年加速增长。不过，应当指出的是，亚太地区的增长将在明年持续，但与2024年相比会有所降温（参见背面的图表），主要原因是中国的需求降低。 高级市场中消费品零售商的信用风险依然较高，小规模参与者特别容易出现违约和破产。该行业竞争激烈。 增长仍在继续，但耐用消费品零售商的信用风险仍然很高。 在微薄的利润空间下。消费者全年寻求折扣导致了更频繁的降价，进一步压缩了利润。与此同时，线上零售商市场份额的增加，给传统零售商带来了压力。 2023年全球耐用消费品销售额受到持续的通胀压力影响。高利率也对世界大部分地区的家庭实际收入和消费者信心造成了负担。 在全球层面，存在下行风险，如股市下跌、失业率上升和商品价格波动。所有这些因素都可能抑制家庭支出。 然而，欧元区和美国的消费者信心自去年年底以来已反弹，得益于工资提高、通胀降低以及就业机会增多的支持。 实体零售商。根据国际贸易协会的数据，2024年在线销售的商品约占全球零售总销售额的22%。 行业趋势耐用消费品/零售 优势和增长驱动因素 制约因素和下行风险 新兴市场增长。城市化进程以及中等收入家庭数量的增长，将在未来推动耐用消费品的需求。这与互联网普及率的提升和数字化进程相辅相成，将使许多新兴市场对零售投资极具吸引力。 弹性需求。与基本需求如食物相比，消费者耐用商品的需求更紧密地与收入、价格和经济周期波动相关联。 新技术。零售商可以通过利用AR/VR技术创造沉浸式购物体验和聊天机器人进行对话式商务，从而丰富品牌与消费者之间的互动。通过一对一的互动建立关系。大规模与消费者交流使聊天机器人成为客户参与的战略媒介。 保证金问题。在许多市场中，零售利润边际结构上薄弱且承受压力。在竞争激烈的环境下，电商平台的议价能力正在增强，其价格透明度在整个价值链上对利润造成压力。 投入成本较高。许多市场的零售商面临着更高的物流、劳动力和能源成本。 可持续性。环保回收和再利用商品的销售为零售商提供了日益增长的商业机遇。较高的消费者接受度很可能导致零售商的竞争力增强。 业务重组。实体零售商需要扩展其在线业务、增强数字能力，并可能提供额外服务，以在当今数字化世界中生存。然而，这需要重大投资和愿意改变；对于较小的零售商而言，在利润空间狭窄的情况下，这是一个艰巨的任务。 耐用消费品/零售前景美洲 墨西哥 USA 2025年支出加速，但零售商面临逆风 选举后消费者信心增强 我们预计，2024年美国耐用消费品销售额将趋于平稳，随后在2025年增长1.7%。电子产品销售将在2024年增长4%，随后... 在2022年和2023年收缩后，我们预计耐用消费品销售将 2024年增长0.9%，2025年增长2.6%。在2024年6月的总统和大选后，消费者信心有所增加，这反映了人们预期当前的经济政策将得以延续。汇款保持高位，而中央银行近期开始实施货币政策宽松措施应支持家庭消费。 预计明年将下降3%。今年家电销售额预计将收缩2.2%，但到2025年预计将增长3.3%。对于家具部门，预计2025年将增长2.5%，而在2024年预计将下降0.4%。尽管近期美国劳动力市场有所软化，但我们预计美国消费者将继续消费，受到渐进性通缩和适度工资增长的支持。 预计2024年和2025年的消费者价格通胀率将分别降至2.9%和2.5%，相比之下，2023年的通胀率为4.1%。然而，就业增长放缓、家庭财务状况恶化以及顽固的通胀是潜在的下行风险。这可能会影响消费者支出。 对于美国零售商来说，供应链和库存挑战已经减弱，但它们 面对其他逆风因素。近期零售商中出现了增加的困境债务交换情况。高利率是负债累累公司的另一个挑战。未妥善管理的库存可能导致利润率降低和更高的信用风险。实体零售商继续失去市场份额，电商成为新的消费热点。这一领域仍然容易受到供应链、库存问题以及宏观经济担忧导致的破产影响。 耐用消费品/零售前景亚太地区 中国 印度 国内消费疲软抑制了增长 持续的增长和良好的长期前景 我们预计2024年耐用消费品销售额将增长6.4%。然而，这一增长主要由出口驱动，而国内销售则较为疲软。今年消费者信心有所减弱，主要是由于房地产领域持续存在的问题所导致，购房者因价格压力面临负财富效应。 预计2024年消费品耐用品销售额将反弹14.6%，去年下滑了9.2%。这种复苏主要由家用电器和家具销售增加（分别增长12%和20%）所驱动。预计2025年消费品耐用品增长将持续，达到5.5%。 通货紧缩环境和更高的失业率（尤其是针对年轻人）进一步抑制了消费者支出。然而，必须指出的是，中国的耐用消费品消费仍然不能被其他主要经济体的标准称为低迷。 在未来几年里，预计家庭消费重点将更多地转向服务，包括旅游和休闲，而非实体商品。然而，消费品的长期市场前景仍然乐观，原因在于家庭购买力的提升以及中产阶级的扩大。 尽管出口缓解了制造商的部分压力，使他们能够处理过剩供应，但我们预计这种势头可能不会持续。11月美国总统选举后对中国出口至美国征收更高关税存在下行风险。 越南 优秀该行业的信用风险状况良好/与长期趋势相比，该行业的业务表现强劲。 我们预计，至2025年，中国耐用消费品年增长率将放缓至1.8%，其中消费电子和家具销售分别增长2.1%，而家用电器销售预计将保持稳定。 Japan Poor该行业的信用风险相对较高/该行业的业务表现低于其长期趋势。 工资上涨推动2025年反弹 我们预计，日本的耐用消费品销售将在2024年减少1.8%，随后在2025年反弹1.3%。私人消费将在接下来几个月有所回升， 部分原因是由于在“春斗”春季工资谈判中达成的惊人的5.6%加薪。然而，在长期来看，老龄化和人口规模的持续下降意味着消费前景将变得更为疲弱。 耐用消费品/零售前景Europe 欧洲联盟 Germany 消费品销售增长将在2025年加速 行业表现暂时保持低迷 在2023年收缩2.9％之后，该地区耐用消费品的销售预计 在2023年萎缩2.7%之后，德国耐用消费品销售预计 预计在2024年将温和反弹至0.6%。今年该行业的逐步复苏预测主要基于实际收入恢复增长，这得益于坚实的名义收入增长和通胀放缓的双重推动。 失业率上升，可能会在未来几个月引发进一步的支出限制。 尽管紧缩的货币政策抑制了更高的消费者支出，欧元区的家庭储蓄已稳定在疫情前的水平之上。我们预计，鉴于更为温和的通胀环境和货币宽松政策，欧盟耐用消费品的增长将在2025年加速至2.8%。 同时，零售商的投入成本仍然高企，信贷成本也高昂。零售商的信用风险因此增加。至少，预计明年的耐用消费品销售将反弹2.7%。 预计消费电子和家具销售将分别增长2.3%，而家用电器部门的增长预计将达到5.5%。 United Kingdom 温和的增长前景 法国 2022年（- 4%）和2023年收缩后-2.2%），我们预计英国耐用消费品销售在2024年将趋于平稳，并且在2025年仅增长0.8%。尽管薪资增长有所放缓，但其仍远高于通胀水平，支撑着家庭支出。 UK 政治不确定性影响消费者情绪 优秀该行业的信用风险状况良好/与长期趋势相比，该行业的业务表现强劲。 我们预计法国耐用消费品销售增长将在2024年和2025年放缓， Good该行业的信用风险情况是良性的/该行业的业务表现高于其长期趋势。 将分别降至0.9%和0.4%。消费者在支出方面持谨慎态度，尽管实际家庭收入已经开始上涨，工资增长速度超过了通货膨胀率。 然而，零售商在缺乏全面的需求复苏和更高的成本。较小的玩家在不断萎缩的市场中遭受最大的损失，因为许多人无法获得更优惠的价格和付款条件。 自今年年初以来，家庭信心并未改善，并且由于6月至7月立法选举后持续的政治不确定性，很可能会进一步打击信心。这增加了储蓄率稳定在大流行前更高水平的风险。 Poor该行业的信用风险相对较高/该行业的业务表现低于其长期趋势。 Bleak 与长期趋势相比，该行业的信用风险较差/该行业的业务表现较弱 连接到Atradius在社交媒体上linkedin.com/company/atradiusyoutube.com/user/atradiusgroup Atradius 版权所有©AtradiusN.V.2024 免责声明:本出版物仅用于信息目的，无意作为投资建议、法律建议或特定交易推荐。对于任何读者而言，本文档中的投资或策略信息仅供参考。读者必须独立就所提供的信息做出商业或其他领域的决策。尽管我们已尽最大努力确保本文档中包含的信息来源于可靠来源，但Atradius对此信息中的任何错误、遗漏，以及使用该信息所获得的结果不承担责任。本文档中的所有信息均以“现状”形式提供，不保证完整、准确、及时性或使用结果，且不附带任何形式的明示或暗示保证。在任何情况下，Atradius及其关联合作伙伴均不对因使用此信息而导致的任何直接、间接、特殊、偶发性、后果性损失或损害承担任何责任。 或公司，或其合伙人、代理人或雇员，对您或其他任何人承担责任对于本出版物中信息的任何决策或行动所导致的损失，包括但不限于机会损失、利润损失、生产损失、业务损失或任何形式的间接损失、特殊损害或类似损害，无论是否被告知此类损失或损害的可能性，概不负责。 6
