业绩创新高，原料&CDMO&制剂竞争力增强
一、业绩概览
- 2024年上半年：公司实现收入64.29亿元，同比增长7.96%；归母净利润6.25亿元，同比增长3.96%；扣非归母净利润6.02亿元，同比增长1.24%。
- 2024年第二季度：实现收入32.31亿元，同比增长12.61%；归母净利润3.81亿元，同比增长5.35%；扣非归母净利润3.63亿元，同比增长0.48%。
二、毛利率与费用率
- 毛利率：2024年上半年综合毛利率为24.70%，同比下降1.90个百分点；二季度毛利率为25.35%，同比增长0.2个百分点，环比增长1.3个百分点。
- 费用率：2024年上半年期间费用率为12.18%，同比下降1.16个百分点；其中销售费用率下降0.13个百分点，管理费用率下降0.46个百分点，研发费用率下降1.01个百分点，财务费用率上升0.44个百分点。
三、主营业务分析
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原料药：
- 收入：2024年上半年实现收入47.04亿元，同比增长11.89%。
- 新客户：新增15家客户。
- 新项目：新增2个API品种注册获批，20个原料药品种新递交国内外DMF。
- 产能：303、304高端原料药生产车间已完成建设；07101战略品种正在进行新工艺、新产能升级改造，预计年底完成；新增AH22081生产线，预计8月完成；AP091实施扩产改造，预计8月完成；计划建设多肽生产线。
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CDMO：
- 收入：2024年上半年实现收入10.28亿元，同比下降9.82%。
- 项目：报价项目731个，同比增长51%；进行中项目876个，同比增长44%；商业化阶段项目317个，同比增长28%；研发阶段项目559个，同比增长54%。
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制剂：
- 收入：2024年上半年实现收入6.80亿元，同比增长18.37%。
- 品种：拥有120多个制剂品种，在研项目51个，完成验证项目9个，申报项目6个。
- 进展：减重降糖项目预计今年四季度进入临床阶段；5个国内制剂品种递交注册申请，1个制剂品种递交FDA。
四、盈利预测
- 2024-2026年：预计营业收入分别为124.8/139.6/155.4亿元，同比增长8.8%/11.9%/11.3%；归母净利润分别为12.3/14.7/17.1亿元，同比增长16.9%/19.3%/16.0%；对应2024-2026年PE分别为14.1/11.9/10.2倍。
五、风险提示
- 宏观环境风险、财务风险、行业风险、经营风险、研发失败风险、核心技术人员流失风险等。
