24H1 点评：稳健优绩，引领商贸领域迈向新质生产力

小商品城（600415）2024H1点评

公司基本数据

• 总股本：548,433.42万股
• 流通A股/B股：548,433.42万股
• 资产负债率：49.76%
• 每股净资产：3.30元
• 市盈率：29.43倍
• 市净率：2.36倍

主要业务表现

• 2024H1：营业收入67.66亿元，同比增长31.10%；归母净利润14.48亿元，同比下降27.54%；扣非归母净利润14.19亿元，同比下降22.86%。
• 2024Q2：营业收入40.9亿元，同比增长34.36%；归母净利润7.3亿元，同比下降5.31%；扣非归母净利润7.28亿元，同比下降4.14%。

义乌市场表现

• 2024年上半年：
  • 日均客流量：21.88万人次
  • 外商客流量：3600人，同比增长80%
  • 跨境旅客总量：约1200万人次，同比增长15%
  • 入境外商：约25万人次，同比增长95%

平台及新业务

• Chinagoods平台：

  • 新增45个第三方数字化服务产品，累计上架194个
  • GMV同比增长40.6%至450亿元
  • 大数据公司净利润同比增长56.89%至7,279.37万元
  • 注册采购商新增40万人，累计超过445万人

• Yiwupay（快捷通）：

  • 支持25种币种，交易覆盖150多个国家和地区
  • 跨境人民币支付业务交易额超120亿人民币
  • 净利润从-572.02万元大幅增长至2,738.10万元

业务拆分

• 市场经营：增加4.68亿元，同比增长25.99%
• 商品销售：增加10.57亿元，同比增长37.24%
• 配套服务：增加0.87亿元，同比增长30.63%

财务指标预测

• 2024-2026年：
  • 营业收入预测：141.0/157.0/170.0亿元
  • 归母净利润预测：31/37/39亿元
  • EPS预测：0.57/0.67/0.72元

风险提示

• 全球贸易政策变化可能导致外贸出口景气度下降
• 公司线上业务发展可能不及预期

投资评级

• 评级：持有
• PE估值：12.93/10.93/10.23倍

总结：小商品城在2024年上半年表现出稳健的增长态势，特别是在义乌市场的客流量和国际贸易业务方面取得了显著的成绩。公司通过Chinagoods平台和Yiwupay业务实现了业务的多元化和数字化升级，未来有望继续受益于“一带一路”倡议和数字经济的发展。