饲料养殖产业日报

饲料养殖产业日报 饲料养殖团队 2024-08-21 日度观点 ◆生猪： 8月21日辽宁现货20.4-20.8元/公斤，较上日涨0.2元/公斤；河南20.4-20.9元/公斤，较上日涨0.2元/公斤；四川19.8-20元/公斤，较上日涨0.1元/公斤；广东21-21.8元/公斤，较上日涨0.2元/公斤，今日早间现货稳中偏强，北方二育补栏及散户挺价支撑猪价。目前需求平平、肥标价差开始走缩，二育高价出栏积极性增强，令价格上方承压，但产能去化大背景下，三季度供应压力不大，且立秋过后，消费逐步好转，低位市场压栏与二育介入仍存，限制价格调整空间，短期猪价博弈加剧，频繁震荡为主，关注二育与出栏体重变化。中长期，母猪性能回升，四季度供应逐步增加，但能繁母猪存栏去化至均衡水平，供应处于平衡状态，且冻品库存逐步去化，以及需求逐步转旺，价格有望抬升，值得注意的是预期一致性情况下二育、压栏造成供应后移的压力需观察，此外，5月开始官方产能恢复增长，对应明年3月供应增加，在明年一季度价格不看好的背景下，四季度养殖端或提前抢跑卖猪，加剧价格冲高回落风险。操作上，09跟随现货及交割逻辑震荡；11贴水现货约2000元/吨，在去产能以及需求转旺预期下，价格有望再度走强，但供应后移压力和套保压制仍存抑制价格高度，11短期在18000-19000波动，回调偏多思路；01、03合约分别贴水3000元/吨、5000元/吨以上，等着三季度价格反弹逢高布空套保。（数据来源：我的农产品网、涌益咨询） 公司资质 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 研究员 韦蕾咨询电话：027-65777092从业编号：F0244258投资咨询编号：Z0011781 ◆鸡蛋： 8月21日山东德州报价4.8元/斤，较上日稳定；北京报价5.11元/斤，较上日稳定。目前存栏恢复至偏高水平，8-9月新开产环比增加，小蛋供应较为充足，虽然淘鸡价格行至高位后，部分适龄老鸡顺价淘汰，但量不大，整体鸡蛋供应增加。需求来看，鸡蛋质量问题减少后，学校、食品厂等备货需求增加，叠加鸡蛋性价比高，替代性消费较好，支撑蛋价上涨，不过蛋价涨至高位后，冷库出货积极性提升，增加市场供应，限制蛋价涨幅，短期鸡蛋供需双增，涨跌两难。中长期来看，养殖利润可观，产能难以大幅去化，供应压力仍存，且9月中下旬中秋备货结束后，需求阶段性转弱，蛋价承压。目前09贴水河北现货500元/500千克左右，基差处于同期偏高位置，短期需求预期难证伪，回调空间受限，但09为节后合约，估值承压，若需求不及预期，下方空间仍存；远月10、11贴水800元/500千克左右，若供应压力难去化、节后需求走弱，估值亦承压。操作上09临近交割，基差高位与节后性质博弈，宽幅震荡为主，注意头寸管理；套利等待11-1反弹后逢高介入。关注各环节库存、冷库出库及食品厂需求、淘汰。（数据来源：蛋e网、卓创资讯） 叶天咨询电话：027-65777093从业编号：F03089203投资咨询编号：Z0020750 联系人 刘汉缘咨询电话：027-65777094从业编号：F03101804 ◆油脂： 8月20日美豆油主力12月合约涨0.36%收于39.22美分/磅，追随邻池大豆和豆粕市场的反弹行情。马棕油主力11月合约跌0.16%收于3715令吉/吨，因为出口数据疲软，芝加哥豆油下跌。全国棕油价格较上日涨40-50元/吨至7850-7950元/吨，豆油价格较上日涨20-30元/吨至7510-7750元/吨，菜油价格较上日维持至7860-8260元/吨。 棕榈油方面，MPOB7月报告显示马来库存超预期下跌，SEA报告则显示印度7月棕油进口量创下近一年来的高点，影响均利多。此外印尼下调国内DMO目标，同时宣称希望将生柴掺混率从目前的35%提升至50%，提振该国棕油的出口和国内消费。不过前期市场对报告利多已经有所交易。而且高频数据显示由于印度及中国8月采买积极性减弱，8月1-20日马棕油出口环比下滑16.7-18.4%；而产量逐渐恢复，8月1-15日产量 已持平上月同期。8月马来存在重新累库的可能。再加上令吉继续走强，均施压马棕油价格。建议谨慎对待近期反弹，11合约关注3700点位附近表现。国内方面，虽然目前豆棕价差偏低抑制下游棕油消费，但是7-9月棕油月均到港量预计在30万吨以下，为历年偏低水平，供应端紧张将限制累库幅度。 豆油方面，天气预报显示未来1-2周美豆主产区将出现高温干旱天气，为盘面注入一定的天气升水。但是USDA报告上调24/25年度美豆单产及播种面积，期末库存大增至5.6亿蒲，新作供应压力庞大。当前美豆优良率也连续六周处于68%的高位，ProFarmer考察第一天显示南达科他州大豆豆荚数量同比增加，俄亥俄州数量同比下降，影响相对中性。预计短期美豆反弹幅度预计有限，11合约在950点位有强支撑，关注产区天气和Pro Farmer考察结果。国内方面，7-8月期间的月均大豆到港量预计均在1000万吨附近，目前大豆库存已经是历史最高位，9月前豆油原料端供应压力庞大。需求端则因为暑假传统淡季而表现一般。因此国内豆油库存9月以前将难以大幅去化，短期内将继续维持高位。 菜油方面，受到7月末高温少雨天气的影响，阿尔伯塔省的菜籽优良率继续下滑至39%。且天气预报显示未来1-2周加菜籽主产区虽然有降雨惠及但气温攀升，不利于作物生长，后续不排除24/25年度加菜籽产量下调的可能。不过美豆走势偏弱，欧洲菜籽暂时未有新的利多出现，预计短期加菜籽期价继续跟随美豆低位震荡。国内方面，8-9月菜籽月均到港达40-60万吨，供应压力下当前国内菜油累库趋势不变。不过加拿大山火导致装运受阻，可能导致8月菜籽实际到港量少于预期，需要继续关注。 总之，MPOB7月报告影响利多但马棕油产量继续恢复而出口下滑，8月有望重新累库；美豆新作同比增产，优良率及Pro Farmer结果较好，后续高温干旱天气影响有待观察；加菜籽丰产预估暂时维持。国内三季度豆菜油到港量仍然庞大，棕油供应略少但消费较差，油脂整体库存预计继续维持高位。总的来看，在油脂整体供应端压力仍存的压制下，短期价格维持低位震荡，反弹幅度有限，关注北美天气、Pro Farmer调查结果和马来累库情况。品种看，棕油受7月份马来库存偏低和三季度国内到港有限的支撑，表现预计要强于被北美良好天气和三季度国内到港量偏大拖累的豆菜油。操作上，油脂09合约临近交割月，注意控制仓位；01合约建议暂时观望，谨慎抄底。（数据来源：我的农产品网、长江期货） ◆豆粕： 8月20日，美豆11月合约收平，报价976美分/蒲，巴西9月船期升贴水报价255(X）美分/蒲，连盘走势跟随美豆，底部震荡为主，直至夜盘收盘，豆粕01合约报价在2942元/吨。华东地区现货市场报价为2840元/吨，基差报价01-100元/吨的区间，且随着交割月的日益临近，09合约预计继续回落贴近现货，基差将进一步收敛。本月供需报告下调阿根廷产量50万吨，维持巴西1.53亿吨产量，尽管8月的供需报告对阿根廷大豆产量进行了下调，但南美整体的供需格局仍呈现改善趋势，全球大豆供需结构趋于宽松。美豆新作方面，8月供需报告意外上调种植面积，且受生长阶段天气良好表现，美豆单产上调至53.2蒲/英亩，结转库存5.6亿蒲，供应边际增加。未来两周内，美豆主产区天气面临干旱影响，若干旱持续，美豆单产恐难以达到53蒲/英亩以上的单产，且美豆逐步触及种植成本，继续下跌幅度或有限。在国内，受美豆偏弱以及人民币大幅升值影响，大豆进口成本维持在较低水平。随着大豆到港量增加及压榨能力的高企，豆粕供应压力显著增加。与此同时，短期内市场需求并未出现显著增长，进一步加剧了市场的宽松态势，大豆、豆粕持续累库下，现货价格继续偏弱运行，09、01合约受进口成本降低以及供需宽松延续偏弱走势。然而，值得注意的是，8月后船期买船偏少，9-11月月均到港不足800万吨，以及四季度生猪需求逐步回暖的预期，可能在未来导致供需关系出现小幅收紧，但去库幅度有限。综上所述，当前豆粕市场受国际丰收预期及国内供需宽松格局的双重影响，短期内可能维持偏弱运行态势。但需关注10月以后 可能的需求增长及供应收紧信号，灵活调整操作策略以应对市场变化。操作建议上，单边谨慎做空，关注9月中下旬做多信号；价差方面，11-1正套持有。（数据来源：USDA、我的农产品网） ◆玉米： 8月20日锦州港新玉米收购价2300元/吨（入库价，容重700，14.5水），较上日稳定，港口平仓价报2350元/吨，山东潍坊兴贸收购价2384元/吨，较上日涨10元/吨。基本面来看，2023/24全国玉米增产，东北地区24/25新季玉米成本下移，播种以来，全国主产区气候总体适宜；由于天气及资金压力，叠加部分企业停收，市场悲观情绪浓厚，贸易商出库意愿增加，市场供应充足，下游需求恢复有限，现货价格承压下行。进口方面，7月玉米进口环比转增18.5%，同比下滑35.1%，进口高粱环比降，同比增，大麦环同比均增，国际谷物进口环比减少，但同比有增，进口谷物供应较为充足。三季度饲料需求季节性增长，不过小麦及进口替代品或挤占部分玉米饲用需求，关注替代品情况；深加工利润亏损，不过检修期陆续结束，周度开机率增加，中期存在刚性补库需求，但产成品库存高位或限制补库增量。整体短期市场供应充足，现货情绪悲观，盘面反弹承压，预计低位震荡为主，后续关注粮源的消化情况及区域的供需格局变化，中长期来看，新作供需预计增加，盘面大幅走弱兑现供应充足，不过需求预期修复，成本底部支撑或增强。操作上11基差行至高位，短期谨慎追空，11-1反套等待反弹后逢高介入。关注拍卖政策、贸易商出库节奏、下游需求情况。 ◆今日期市概览 ◆今日期市概览 资料来源：同花顺长江期货 资料来源：同花顺长江期货 资料来源：同花顺长江期货 资料来源：同花顺长江期货 资料来源：同花顺长江期货 资料来源：同花顺长江期货 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。 本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、引用或再次分发他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。 武汉总部 地址：武汉市江汉区淮海路88号13、14层邮编：430000电话：（027）65777137网址：http://www.cjfco.com.cn