方正中期期货铜期货早报

研报总结

观点概览

本报告提供各品种的市场观点、重要资讯、市场逻辑分析及交易策略。信息均源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。

分品种观点详述

不锈钢

• 行情复盘：沪铅主力合约收于17640，跌0.11%；SMM铅现货价格17400~17550均价17475-225。
• 重要资讯：不锈钢现货价格下调，8月20日江苏无锡304冷轧2.0mm价格跌50；社会总库存1084851吨，周环比减0.47%。
• 市场逻辑：印尼矿端支撑存在，镍生铁成本支撑强，印尼镍生铁回流量偏紧；不锈钢到货减少，库存窄幅回落；7月产量环比小幅增加，预计8月增幅扩大；需求表现一般，黑色系偏弱带来联动影响。
• 交易策略：螺纹空单逢低减仓，对做多仍偏谨慎，可考虑卖出前低附近执行价的看跌期权；10合约上方压力关注3250-3300元，需求若改善不大反弹后建议卖保。

丁二烯

• 重要资讯：丁二烯需求回暖，可售货源趋紧，价格震荡回升；港口库存2.17万吨，库存低位震荡；后续装置重启开工回升及新装置投产，供应增量；下游开工表现差异但整体回升，对高价原料抵触；社会库存9.79千吨，工厂库存下滑，经销商开单积极性不佳；税后利润亏损加深。
• 市场逻辑：供应增量，需求回升但抵触高价原料，库存低位，利润亏损。
• 交易策略：菜油空单可考虑止盈离场，暂时观望。

玉米

• 重要资讯：美国玉米出口检验量增长18%，墨西哥是头号出口目的地。
• 市场逻辑：外盘市场焦点在旧作收尾及新季天气，南美收获顺利，消费端弱表现，宽松预期延续；新季天气扰动给市场带来支撑，但影响有限；国内市场外盘重心下移及替代干扰构成压力，宏观面弱势预期，基本面仍有压力。
• 交易策略：短期玉米期货波动或有反复，建议等待做空机会。

纸浆

• 重要资讯：纸浆外盘报价大幅下调后暂时趋稳，供应商挺价意愿提升；国内成品纸市场未见好转；加拿大8月22日可能发生的铁路罢工存在担忧情绪。
• 市场逻辑：外盘报价下跌压力放缓，国内市场改善不大，纸浆承压运行，反弹高度或有限。
• 交易策略：无明确交易策略提及。

结论

各品种市场分析显示，不锈钢受成本支撑和库存窄幅回落影响，短期整理；丁二烯需求回暖但供应增量，利润亏损，建议空单止盈；玉米外盘宽松预期延续，国内基本面仍有压力，建议等待做空机会；纸浆外盘趋稳但国内市场承压，反弹高度有限。