核心观点与关键数据
钢材市场
- 现货价格：杭州螺纹钢HRB400E 20mm汇总价3150元/吨（+20），上海热卷4.75mm汇总价3120元/吨（+30），唐山钢坯Q235汇总价2870元/吨（+10）。
- 供需情况：五大材产量大幅下降，需求下滑，总库存明显去化。螺纹产量或见底，需求小幅回升；热卷产量高位下滑，需求下降更快，库存加速向上。
- 出口情况：32港口出港环比下滑，短期出口韧性较强。7月钢材出口782.7万吨，同比增7.1%，环比减10.5%。
- 核心矛盾：钢材主要矛盾是利润分配问题，减产中利润未扩张则供需矛盾未出清。
- 品种分析：远期螺纹估值偏低，金九银十价格或有反弹空间；热卷相对转弱，出口预期回落，库存趋势性累积，叠加全球制造业走弱，卷螺差或将收窄。
铁矿石市场
- 现货价格：普式62%铁矿石CFR青岛港价格指数95.1美元/吨（+0.65），日照港超特粉589元/吨（+2），PB粉709元/吨（+2）。
- 供应情况：铁矿石发运和到港小幅回升。澳洲巴西铁矿发运总量2581.6万吨，环比增加138.3万吨。中国47港到港总量2522.5万吨，环比增加93.1万吨。
- 需求情况：247家钢企日均铁水产量228.77万吨，环比下降近3万吨；进口矿日耗280万吨，环比降3.3万吨；钢厂盈利率降至4.8%。
- 库存情况：47港总库存15680万吨，环比增加46万吨，压港船舶数下降5条。247家钢厂库存9069万吨，环比增加24万吨。
- 核心观点：供应下降，外矿发运偏低，内矿减产，港口累库压力缓解，但成材需求较差，铁水产持续下滑，钢厂盈利率过低，盘面仍有负反馈风险，预计后期螺矿比或扩张。
市场资讯
- 全国旧标螺纹钢市场库存占比60.11%，日环比降幅1.57%。
- 云贵区域13家钢厂已开始执行新国标生产，旧国标资源预计最晚9月中上旬消化完毕。
- 8月20日，全国主港铁矿石成交81.40万吨，环比减10.8%。
- 8月20日，焦炭第五轮提降落地，钢厂采购价湿熄下调50元/吨，干熄下调55元/吨。
- 澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1408.4万吨，环比上升88.7万吨，库存绝对量处于自年初以来的高位水平。
- 8月19日，中国47港进口铁矿石库存总量15638.66万吨，较上周一增加99万吨。
研究结论
- 钢材：当前主要矛盾是利润分配，螺纹估值偏低，金九银十或有反弹；热卷出口预期回落，库存累积，卷螺差或将收窄。
- 铁矿石：供应下降，港口累库压力缓解，但需求较差，钢厂盈利率低，盘面仍有负反馈风险，后期螺矿比或扩张。
