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1H24业绩超预期，产品矩阵扩容及全渠道扩张支持长期增长

2024-08-20 桑若楠,林闻嘉浦银国际健康🧧

巨子生物1H24业绩超预期，主要得益于可复美品牌及线上平台销售表现亮眼。公司1H24收入同比增长58.2%，归母净利润同比增长47.4%，远超预期及公司先前指引。其中，可复美品牌收入同比增长68.6%，收入占比达81.5%；线上平台收入同比增长69.3%，占比提升至69.7%。

公司长期增长逻辑围绕两方面：一是持续推出新品丰富产品矩阵，焦点面霜和秩序点痘棒在618期间表现亮眼，预计焦点面霜将成为下一个亿元单品；二是全渠道拓展，公司在加速线下渠道布局，拓展连锁药房和化妆品店，同时期待持续扩充ToB业务。

管理层再次上调全年业绩指引，预计收入同比增长略高于40%，经调整净利润同比增长35%左右，彰显管理层信心。医美产品获批时间延迟至2025年1季度，但考虑到竞品规模及爬坡周期，预计对盈利影响较小。

基于超预期业绩和持续扩张的产品矩阵，上调公司2024-2026E盈利预测，维持“买入”评级和52港元目标价。投资风险包括行业需求放缓和化妆品线上竞争加剧。

1H24业绩超预期，产品矩阵扩容及全渠道扩张支持长期增长

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