养殖油脂产业链日度策略报告

摘要

• 豆一：国内大豆拍卖数量大但成交率低，显示需求低迷，供需宽松压制价格，预计继续偏弱，受拍卖结果影响大，建议暂时观望。
• 豆二：大豆及豆粕库存增加，利空影响，市场低估值低驱动，短期偏弱，空单考虑止盈。
• 花生：新季种植面积增加，局部产区天气不利，进口量低，现货价格承压，美豆丰产利空，短期关注天气和油脂油料价格，单边观望，套利10/11或10/01逢低轻仓正套，支撑8500-8502。
• 豆油：美豆丰产预期增强，国内豆油累库存，豆棕价差低位利好豆油，9-10月消费或好转，短期关注产区天气、美豆产量、原油价格、出口，期价短期震荡，低位轻仓试多，豆棕价差空单继续持有，支撑7066-7200。
• 菜油：CBOT大豆及ICE菜籽创新低，国内菜油基本面偏弱，三季度菜籽进口量大，库存高，供应充足，不建议抄底做多，空单考虑止盈，油粕比多单离场。
• 棕榈油：7月产地库存下降，8月产量持平出口下降，8-10月产量增长出口疲软，累库存预期，国内进口利润亏损成本支撑，短期关注出口、印尼产量、豆油和原油价格，期价短期震荡，低位轻仓试多，豆棕价差空单持有，支撑7200-7300。
• 豆粕：美豆库销比回升，国内蛋白粕宽松，7-9月大豆进口量大，现货和近月合约偏弱。
• 菜粕：三季度菜籽进口量大，供需宽松，盘面空头集中，菜粕走势较弱，09合约继续走弱，空单考虑止盈。
• 玉米：外盘宽松，国内外盘下移替代干扰压力大，基本面压力，期价上行空间受限，建议偏空思路。
• 淀粉：成本与消费博弈，累库压力，期价跟随玉米波动，建议远月做空。
• 生猪：现货价格下跌，出栏增加，屠宰量低位反弹，8月上市企业出栏量预计增加，8月底消费利好，供需双弱，期价贴水偏大，宏观情绪偏弱，单边暂时观望，套利逢高空1月多3月为主，买9抛1套利择机离场。
• 鸡蛋：现货价格稳中有涨，8月供需双强，但供给恢复蛋价重心下移，下半年蛋鸡产业周期下行，中期跌破成本概率高，短期季节性淡季低点兑现，现货可能阶段性走强，但需防库存冲击，谨慎持有买近抛远正套，单边谨慎看多，关注中秋节备货。

行情研判

• 油脂油料：美豆丰产预期增强，国内豆油累库存，豆棕价差低位利好豆油，9-10月消费或好转，短期震荡，低位试多，豆棕价差空单持有。
• 菜油：基本面偏弱，供应充足，不建议抄底做多，空单考虑止盈。
• 棕榈油：累库存预期，国内进口利润亏损成本支撑，短期震荡，低位试多，豆棕价差空单持有。
• 豆粕：国内蛋白粕宽松，7-9月大豆进口量大，现货和近月合约偏弱。
• 菜粕：供需宽松，菜粕走势较弱，09合约继续走弱。
• 玉米：外盘宽松，国内替代干扰压力大，基本面压力，期价上行空间受限。
• 淀粉：成本与消费博弈，累库压力，期价跟随玉米波动。
• 生猪：供需双弱，期价贴水偏大，宏观情绪偏弱，单边暂时观望。
• 鸡蛋：短期季节性淡季低点兑现，现货可能阶段性走强，但需防库存冲击，谨慎持有买近抛远正套。

商品套利

• 花生：套利10/11或10/01逢低轻仓正套。
• 豆油：豆棕价差空单继续持有。
• 豆粕：买9抛1套利择机离场。
• 鸡蛋：谨慎持有买近抛远正套。

基差与期现策略

• 豆油：低位轻仓试多。
• 棕榈油：低位可轻仓试多。
• 花生：撑位8500-8502。
• 鸡蛋：单边谨慎看多。

重点数据跟踪表

• 油脂油料：日度数据包括大豆、豆粕、棕榈油等；周度数据包括大豆、豆粕、棕榈油等。
• 饲料：日度数据包括玉米、玉米淀粉、菜系、豆粕等；周度数据包括玉米、玉米淀粉、菜系、豆粕等。
• 养殖：生猪、鸡蛋。

基本面跟踪图

• 养殖端：生猪、鸡蛋。
• 油脂油料：棕榈油、豆油、花生。
• 饲料端：玉米、玉米淀粉、菜系、豆粕。