【品种观点】
双粕（豆粕、菜粕）目前处于低位震荡状态，等待新因素撬动行情方向选择。CBOT大豆空头回补带动美豆系列反弹，但资金方仍以空头配置为主，CFTC豆粕非商业净多资金持续大幅减持，美豆系列仍承压。市场已形成全球大豆供应宽松的共识，巴西大豆早播和种植面积扩大对长期供给压力构成影响。国内豆粕库存高企，油厂开机率虽降低但仍处旺季，下游饲料厂观望情绪浓厚，采购意愿不强。菜系供应充裕，水产投料期不足一个月，10月后进入出塘期，菜粕需求将再度淡季。资金方面，菜粕2501合约空头持仓增至13.6万手，综合来看，单边低位震荡；套利方面，豆粕11-1正套可继续持有，8月13日收盘价-11，8月19日收盘价16。
【操作建议】
单边：低位震荡；套利：豆粕11-1正套继续持有。豆粕2501支撑位2866，压力位3050；菜粕2501合约支撑位2110，压力位2250。
【现货情况】
截至8月19日：
- 豆粕现货报价2929元/吨（环比下跌5元/吨），成交量4.91万吨；基差报价2889元/吨（环比下跌46元/吨），主力合约基差-17元/吨（环比上涨19元/吨）。
- 菜粕现货报价2127元/吨（环比下跌8元/吨），成交量0万吨；基差无报价，主力合约基差45元/吨（环比下跌9元/吨）。
榨利方面：美豆9月盘面榨利-28元/吨（现货-7元/吨），巴西9月盘面榨利-64元/吨（现货-43元/吨）。大豆到港成本：巴西9月船期成本张家港3679元/吨，近月贴水128美分/蒲式耳（环比上涨2美分/蒲式耳）；加拿大9月船期油菜籽广州港到港成本4111元/吨。
【利多因素】
美国农业部周度出口检验报告显示，截至8月15日当周，美国大豆出口检验量为398,233吨，其中对华出口56,765吨（占比14.25%），缓解对中国需求疲软的担忧。
【利空因素】
- 国内豆粕库存145.3万吨（环比增加0.12%），合同量589.7万吨（环比下降3.43%）。
- CFTC豆粕非商业净多持仓9415手（较上周减少33676手）。
- 现货基差持稳，油厂豆粕累库，养殖端出栏未增栏，饲料厂滚动拿货，库存充足。
【风险因素】
国际原油、美元。
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