铜早报

铜20240820 【品种观点】 宏观上，美国零售销售数据良好和初请失业金人数连续两周下降，市场对于美国经济衰退的担心下降，加上通胀稳步回落，美联储9月降息概率增大，我们认为，美国宏观政策决定将从控制通胀转向保证经济不产生衰退的阶段。这支撑铜价； 沪铜库存上周再次大幅下降24099吨至26.2万吨。沪铜库存持续下降，显示铜价下跌至目前价格，一方面体现国内需求量开始有所释放，铜棒生产商加快生产，另一方面，传统秋季旺季即将来临，备库有提升，支撑铜价； 全球最大铜矿山Escondida罢工造成供应下降风险，随着公司与工会达成协议，罢工风险解除。我们关注的伦铜库存略降至30.8万吨，仍在高位，COMEX库存继续增长至2.6万吨，显示全球铜需求仍疲弱；国内社融及银行贷款数据仍疲弱，这对制造业的恢复以及铜需求的复苏带来难度，现阶段国内需求的整体疲弱仍压制铜价。 【操作建议】沪铜主力2409合约，区间73500-74800，现有多单持有，可逢低加仓多单。 【利多因素】美国经济衰退风险暂时缓解，美联储9月降息概率增加，沪铜库存持续下降，铜价回落导致国内需求有所恢复，电力需求增长对铜价提供支撑。 【利空因素】罢工风险消除，伦铜库存维持高位，COMEX库存持续上升，全球铜需求仍疲弱，国内社融及贷款均疲弱，GDP下半年增速有限。 【风险因素】美国经济大幅下滑，供应有所缓解，需求大幅回落。 免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证报告信息已做最新变更，也不保证分析师作出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货品种买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就本报告中的任何内容对任何投资作出任何形式的担保，投资者据此投资，投资风险自我承担。我公司可能发出与本报告意见不一致的其它报告，本报告反映公司分析师本人的意见与结论，并不代表我公司的立场。未经我公司同意，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。 研究所有色贵金属研究小组 联系电话：18610240369期货从业：F0308748