铜周度报告：原料端扰动频繁，铜价反弹

原料端

• 进口铜精矿加工费环比下降至5.9美元/吨，港口库存增加3.3万吨至63.8万吨。
• 智利矿山罢工事件引发供应紧张，高温及铜价走低导致废料采购困难。
• 预计8月电解铜产量因原料紧张可能下滑至100.34万吨。

供应端

• 7月电解铜产量同比增长11%至102.82万吨，但8月预计环比下降2.41%。
• 7月报废汽车量同比增长27.6%，下半年报废量或持续增长。
• 外贸交投氛围清淡，7月中国未锻轧铜及铜材进口环比下滑0.4%。
• LME铜库存环比增加1.26万吨至30.9万吨，国内现货库存环比减少3.68万吨。

需求端

• 精铜杆开工率环比上升6.03个百分点至80.92%，订单增加明显。
• 再生铜杆开工率环比回升3.39个百分点至18.92%，预计8月15日后陆续复产。
• 终端线缆开工率环比上升1.38个百分点至93.66%，电力订单增长，地产端拖累明显。
• 8月中旬空调产业链进入假期，铜管开工率环比下降4.11个百分点。
• 乘用车零售同比增长7%，换购需求推动销量增长。
• 铜箔产量环比大幅减少7.99%至8.37万吨，预计8月继续下滑。

总结

• 美国经济数据好转缓解衰退担忧，原料端扰动推动铜价反弹。
• 短期内铜价延续反弹，但废铜政策稳定和气温下降后废料流动将缓解原料紧张，后市仍存压力。