公司2024年上半年业绩表现亮眼，营收和净利润均实现高速增长。具体数据如下：上半年实现营收15.63亿元，同比增长17.56%；归母净利润3.24亿元，同比增长37.69%；扣非净利润3.13亿元，同比增长36.69%。Q2单季度表现更为强劲，营收8.82亿元，同比增长13.89%，环比增长29.46%；归母净利润2.02亿元，同比增长33.84%，环比增长64.71%；扣非净利润1.97亿元，同比增长34.85%，环比增长68.79%。
核心增长动力：
- MLED领域前瞻布局：公司提前布局MLED技术，推出核心检测装备和集成电路等产品，受益于MLED产业高速增长，相关收入快速增长。同时，公司在下游高附加值领域积极挖掘，综合毛利率提升至55.54%（同比+6.14pcts），净利率达20.76%（同比+3.04pcts）。
- 核心产品提价增量：LED显示控制系统和视频处理系统实现量价齐升，产能利用率分别达到124.35%和104.00%，产品毛利率同比提升7.72pcts至46.46%和6.69pcts。未来随着应用场景拓宽和技术升级，销量和单价有望进一步提升。
- 创新显控方案与技术优势：公司推出XR虚拟拍摄、MLED全链路等创新解决方案，并参与多届大型展会。COEX控制系统等产品应用于2024年巴黎奥运会等重大活动，赢得良好口碑。国内市场营收12.74亿元（同比+13.17%），海外市场营收2.89亿元（同比+41.78%）。
费用与研发：
- 费用率方面，销售、管理、研发及财务费用率分别为13.64%/5.13%/15.70%/-0.45%，研发费用同比+35.40%，主要因研发项目和人员增加。
- 研发投入持续加大，体现公司技术驱动战略。
研究结论：
首次覆盖给予“增持”评级。公司作为以算法为核心的高科技公司，提供全链路解决方案，技术优势显著，产品应用于多届重大活动，客户资源优质。受益于LED显示屏市场向高密度、高清晰度发展，以及MLED技术的渗透，公司业绩有望持续增长。预计2024-2026年归母净利润分别为8.28亿元、11.19亿元、14.91亿元，EPS分别为8.95元、12.10元、16.13元，PE分别为17X、13X、10X。
风险提示：
MLED产业景气度不及预期、产品单价变动风险、技术革新风险、市场竞争风险。
