7月经济增长数据点评：消费重新成为稳增长主力军

7月份国内经济主要动能中，工业和投资增速边际下行，消费增速有所回升但绝对值偏低。政策层面，7月30日政治局会议重提完成全年增速目标，强调以提振消费为重点扩大内需，预计短期政策将聚焦消费，三季度消费增速有望稳步上行，投资增速保持平稳，四季度随着利率调整，投资或将发力，形成消费和投资双引擎驱动格局。

工业生产扩张仍在进行，但新旧动能分化明显。7月工业增加值同比增长5.1%，多数行业和产品产量保持增长。高端装备制造业在设备更新政策驱动下保持高增长，建筑业则持续低迷。

固定资产投资三大支柱增速边际回落。1-7月全国固定资产投资同比增长3.6%，其中制造业投资增长9.3%，设备更新支撑作用延续，但新能源、汽车等赛道投资降速，结构优化；基建投资同比增长4.9%，地方基建投资偏审慎，专项债发行进度落后同期，预计四季度将发力；房地产投资同比下降10.2%，保交楼成为政策重心，行业仍处于调整阶段。

社会消费品零售总额7月同比增长2.7%，环比增长0.35%，实现由负转正，主要受低基数和价格回暖支撑。必选消费修复好于可选消费，地产链相关商品零售额负增长。