双焦周报：本轮下跌或接近尾声
本 轮 下 跌 或 接 近 尾 声 作者：王凌翔投资咨询资格：Z0014488联系方式：020-88818003 2024/8/18 一、焦炭 焦炭行情展望 期现：截至8月16日，主力合约收盘价1826元，周环比-140。吕梁准一级冶金焦报1610元，周环比-50，日照准一级冶金焦出库价报1720元，周环比-60。焦炭第四轮提降落地，盘面触及第六轮提降位置，考虑到当前焦煤接近极限成本位置，本轮下跌或接近尾声。 利润：截至8月15日，钢联数据显示全国平均吨焦盈利-37元，利润周环比-39，其中，山西准一级焦平均盈利-2元（-32），山东准一级焦平均盈利-1元（41），内蒙二级焦平均盈利-105元（-72），河北准一级焦平均盈利37元（-31）。 供需：截至8月15日，247家钢厂焦炭日均产量47.1万吨，周环比-0.1，全样本独立焦化厂焦炭日均产量66.7万吨，周环比-0.8。总产量预估-0.9至117.3万吨。焦企利润大幅回落，有一定减产迹象。247家钢厂日均铁水228.8万吨，周环比-2.9，折算焦炭需求116.8万吨，日均供需差环比+0.55至0.52万吨。钢厂检修继续增加，铁水延续回落，焦炭供需逐步宽松。 库存：截至8月15日，焦炭总库存825.9万吨，周环比+0.6万吨，其中，全样本独立焦企焦炭库存70.9万吨，周环比+3.8，247家钢厂焦炭库存533.8万吨，周环比-2.5。港口库存221.2万吨，周环比-0.8。焦炭库存窄幅波动，整体仍处于低位，但需求下滑影响钢厂的焦炭可用天数继续回升。 观点：焦炭第四轮提降落地，盘面已经反映了六轮提降，因此现货仍将继续提降。焦企利润大幅回落，部分地区开始陷入亏损，供给有所回落，但钢价下跌加剧了钢厂亏损，检修继续增加影响铁水回落，且回落幅度超过供给，供需差进一步走高，焦炭基本面仍偏宽松。由于盘面提前反映了现货的下跌，且当前焦煤盘面接近蒙煤极限成本位置，因此焦炭本轮下跌或接近尾声，建议前期空单可部分止盈。 现货提降四轮，盘面提降六轮，本轮下跌或接近尾声 截至8月16日，主力合约收盘价1826元，周环比-140。吕梁准一级冶金焦报1610元，周环比-50，日照准一级冶金焦出库价报1720元，周环比-60。焦炭第四轮提降落地，盘面触及第六轮提降位置，考虑到当前焦煤接近极限位置，本轮下跌或接近尾声。 焦企利润大幅回落，不分地区陷入亏损 截至8月15日，钢联数据显示全国平均吨焦盈利-37元，利润周环比-39，其中，山西准一级焦平均盈利-2元（-32），山东准一级焦平均盈利-1元（41），内蒙二级焦平均盈利-105元（-72），河北准一级焦平均盈利37元（-31）。 钢厂利润有所回升 钢厂利润有所回升，但盈利率继续回落。 主力合约贴水扩大 主力合约贴水幅度扩大，远月合约基差收敛幅度更大。 月差仍以升水为主，但近期有所收敛 铁水继续大幅下滑，焦炭供需宽松 截至8月15日，247家钢厂焦炭日均产量47.1万吨，周环比-0.1，全样本独立焦化厂焦炭日均产量66.7万吨，周环比-0.8。总产量预估-0.9至117.3万吨。焦企利润大幅回落，有一定减产迹象。247家钢厂日均铁水228.8万吨，周环比-2.9，折算焦炭需求116.8万吨，日均供需差环比+0.55至0.52万吨。钢厂检修继续增加，铁水延续回落，焦炭供需逐步宽松。 焦炭总库存波动不大，总量仍在低位 截至8月15日，焦炭总库存825.9万吨，周环比+0.6万吨，其中，全样本独立焦企焦炭库存70.9万吨，周环比+3.8，247家钢厂焦炭库存533.8万吨，周环比-2.5。港口库存221.2万吨，周环比-0.8。焦炭库存窄幅波动，整体仍处于低位，但需求下滑影响钢厂的焦炭可用天数继续回升。 钢厂到货有所好转，可用天数有所回升 截至8月15日，焦炭总库存825.9万吨，周环比+0.6万吨，其中，全样本独立焦企焦炭库存70.9万吨，周环比+3.8，247家 钢 厂 焦 炭 库 存533.8万 吨，周 环 比-2.5。港 口 库 存221.2万吨，周环比-0.8。焦炭库存窄幅波动，整体仍处于低位，但需求下滑影响钢厂的焦炭可用天数继续回升。 三、焦煤 焦煤行情展望 期现：截至8月16日，主力合约收盘价报1344元，较上周-47。山西地区焦煤市场延续弱势运行，由于焦其提降，市场压力继续向上游传导，价格周环比-50，内蒙乌海地区主流煤企炼焦煤各煤种价格下调50-70元，山东济宁地区炼焦煤市场偏稳运行。澳洲准一线焦煤远期最新成交价为FOB205.5美金，折合国内到港价约1810元/吨，蒙5长协原煤价格降至现汇1190-1200元，周环比-30。 供给：截至8月15日，汾渭统计样本煤矿原煤产量周环比+2.7至900.7万吨，精煤产量周环比持平至467.4万吨。原煤产量仍有回升，但本周精煤产量变动不大。 需求：截至8月15日，247家钢厂焦炭日均产量47.1万吨，周环比-0.1，全样本独立焦化厂焦炭日均产量66.7万吨，周环比-0.8。总产量预估-0.9至117.3万吨。焦企利润大幅回落，有一定减产迹象。247家钢厂日均铁水228.8万吨，周环比-2.9，需求进一步回落。 库存：截至8月15日，焦煤总库存（矿山+洗煤厂+焦化厂+钢厂+港口+口岸）环比+44.7至3404.8万吨。其中，523家矿山库存环比+8.2至537.8万吨，110家洗煤厂环比+19.6至106.5万吨，全样本焦化厂环比-33.3至811.1万吨，247家钢厂环比-16.4至706.4万吨，16港环比+47.6至927.1万吨，甘其毛都口岸环比+19至316万吨。焦煤总库存再度增加，上游累库明显。 观点：国内煤矿产量小幅波动，蒙煤通关有所回落，整体供给平稳，下游焦化厂开始减产，且钢厂检修增加，影响铁水继续走弱，焦煤需求下滑明显，基本面偏宽松。焦企维持低库存，采购愈发谨慎，煤矿降价后出货仍不畅，贸易环节观望居多，煤矿库存继续增加。整体看，市场悲观情绪不断蔓延，产地现货仍有降价预期，但盘面下跌接近蒙煤极限成本位置（1250-1280），因此预计本轮下跌接近尾声，建议前期空单止盈离场。 国内煤价继续承压下跌，山西地区价格补跌明显 截至8月16日，主力合约收盘价报1344元，较上周-47。山西地区焦煤市场延续弱势运行，由于焦其提降，市场压力继续向上游传导，价格周环比-50，内蒙乌海地区主流煤企炼焦煤各煤种价格下调50-70元，山东济宁地区炼焦煤市场偏稳运行。澳洲准一线焦煤远期最新成交价为FOB205.5美金，折合国内到港价约1810元/吨，蒙5长协原煤价格降至现汇1190-1200元，周环比-30。 主力合约基差窄幅波动 截至8月16日，主力合约收盘价报1344元，较上周-47，蒙5沙河驿报价1410元，较上周-31。09主力合约基差贴水66元。 数据来源: Wind、Mysteel、富宝资讯 主产地产量窄幅波动 截至8月15日，汾渭统计样本煤矿原煤产量周环比+2.7至900.7万吨，精煤产量周环比持平至467.4万吨。原煤产量仍有回升，但本周精煤产量变动不大。 蒙煤通关高位运行 进口蒙煤方面，甘其毛都口岸通关4天，日均通关1020车，较上周同期日均通关增加32车，策克口岸通关4天，日均通关685车，环比上周增加25车，都拉口岸共通关4天，日均通关197车，较上周同期日均减少44车。 焦炭产量下滑，铁水继续回落，影响焦煤需求继续下降 截至8月15日，247家钢厂焦炭日均产量47.1万吨，周环比-0.1，全样本独立焦化厂焦炭日均产量66.7万吨，周环比-0.8。总产量预估-0.9至117.3万吨。焦企利润大幅回落，有一定减产迹象。247家钢厂日均铁水228.8万吨，周环比-2.9。 上游煤矿继续累库，降价压力持续增加 截至8月15日，焦煤总库存（矿山+洗煤厂+焦化厂+钢厂+港口+口岸）环比+44.7至3404.8万吨。其中，523家矿山库 存 环 比+8.2至537.8万 吨，110家 洗 煤 厂 环 比+19.6至106.5万吨，全样本焦化厂环比-33.3至811.1万吨，247家钢厂环比-16.4至706.4万吨，16港环比+47.6至927.1万吨，甘其毛都口岸环比+19至316万吨。焦煤总库存再度增加，上游累库明显。 主焦煤库存压力继续增加27 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号周敏波投资咨询资格：Z0010559王凌翔投资咨询资格：Z0014488 数据来源：Wind、Mysteel、富宝资讯、SMM、彭博、广发期货发展研究中心 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 感谢倾听Thanks
