市场氛围转暖，氧化铝震荡偏强

市场氛围转暖 氧化铝震荡偏强 核心观点及策略 ⚫上周氧化铝产能变化频繁，周初西南地区氧化铝企业检修完成，但广西、贵州及北方部分受矿石影响的企业仍处检修状态，供应稍有收紧。消费端总体需求持稳，同时采购节奏并未因供应小扰动而改变，仍保持执行长单按需采购节奏。交易所仓单库存周内减少6604吨至10.8吨，厂库13500吨。 投资咨询业务资格沪证监许可【2015】84号 李婷021-68555105li.t@jyqh.com.cn从业资格号：F0297587投资咨询号：Z0011509 ⚫整体，短期内氧化铝市场需求面变化有限，后期供给面存在增量预期，但当下现实是部分企业生产仍受矿石供应偏紧以及设备检修等问题限制，供方降价出售意愿偏低，另外上周末期价连续两日大涨之后期现套利机会再度出现，现货交仓积极性或再被催化，从而造成现货紧缺局面。强现实弱将继续延续，盘面B结构有望继续走阔。单边上走势偏强，但弱预期限制高度，走势看好上有压力的震荡偏强。 黄蕾huang.lei@jyqh.com.cn从业资格号：F0307990投资咨询号：Z0011692 高慧gao.h@jyqh.com.cn从业资格号：F03099478投资咨询号：Z0017785 王工建 wang.gj@jyqh.com.cn从业资格号：F3084165投资咨询号：Z0016301 ⚫预计本周氧化铝主力运行区间3750-40300元/吨。 赵凯熙 ⚫策略建议：单边观望，跨期正套⚫风险因素：美联储政策转向，国产矿大面积复产 zhao.kx@jygh.com. cn从业资格号：F031122984投资咨询号：Z00210404 一、交易数据 二、行情评述 氧化铝期货上周涨4.99%，收3978元/吨。现货市场全国加权平均周五报3914元/吨，涨3元/吨。 铝土矿方面，本周国产矿石供应局面严峻，多数地区虽继续积极推进矿山复采工作，但实际进展有限；此外，部分地区受降雨影响，矿山开采受限，整体来看国产矿石供应紧张问题未有明显缓解。进口矿方面，进口依赖提高但几内亚雨季发运受影响，进口矿价略有上调。 供应端，西南地区某氧化铝企业于8月9日结束检修工作，8月10日开始恢复正常氧化铝产出，将逐渐恢复至正常生产状态。但广西及贵州地区仍有部分企业处于检修状态，导致企业氧化铝焙烧产量阶段内减少。北方氧化铝市场同样存在部分企业生产受矿石供应偏紧以及设备检修限制。截至8月15日，中国氧化铝建成产能为10280万吨，开工产能为8685万吨，开工率为84.48%。 消费端，中国电解铝行业并无增减产情况，行业运行产能维持稳定。截至8月15日，中国电解铝建成产能为4776.90万吨，开工产能为4342.60万吨，开工率为90.91。 库存方面，上周五氧化铝期货仓单库存周内减少6604吨至10.8吨，厂库13500吨。 三、行情展望 上周氧化铝产能变化频繁，周初西南地区氧化铝企业检修完成，但广西、贵州及北方部分受矿石影响的企业仍处检修状态，供应稍有收紧。消费端总体需求持稳，同时采购节奏并未因供应小扰动而改变，仍保持执行长单按需采购节奏。交易所仓单库存周内减少6604吨至10.8吨，厂库13500吨。整体，短期内氧化铝市场需求面变化有限，后期供给面存在增量预期，但当下现实是部分企业生产仍受矿石供应偏紧以及设备检修等问题限制，供方降价出售意愿偏低，另外上周末期价连续两日大涨之后期现套利机会再度出现，现货交仓积极性或再被催化，从而造成现货紧缺局面。强现实弱将继续延续，盘面B结构有望继续走阔。单边上走势偏强，但弱预期限制高度，走势看好上有压力的震荡偏强。。 四、行业要闻 1.根据《山西省自然资源厅关于进一步完善矿产资源勘查开采管理若干事项的通知》（晋自然资规〔2024〕2号）规定，“大中型矿山采矿权人在矿区范围深部或上部开展勘查工作，无须办理探矿权新立登记；煤炭采矿权人可对煤系地层共伴生矿产（包括‘煤下铝’）进行勘查，达到相应的勘查程度后，经评审论证并需利用原有生产系统进一步开采的，可直接通过协议方式出让采矿权。”据此规定，永泰能源集团股份有限公司（以下简称“公司”）此前已委托中国冶金地质三局对所属森达源煤矿等8座矿井进行煤下铝地质调查，并由山西地科勘查有限公司编制了8座煤矿的《铝土矿普查设计方案》。该方案于2024年2月通过了山西省地质协会的评审，预估铝土矿资源量达1.16亿吨，按采出比60%计算，可采出量约为6,958万吨。 2.据阿拉丁(ALD)了解，受近一个多月持续不断的降雨影响，河南平顶山某矿业公司的铝土矿生产受阻，月度产量显著下滑。在常规运营条件下，该矿企的月产量可稳定在12-15万吨之间，但目前因恶劣的天气条件，月产量已大幅缩减至仅6-8万吨。 3.印尼国有矿业控股公司MIND ID宣布，由PT Borneo Alumina Indonesia (PT BAI)运营的位于西加里曼丹Mempawah冶金级氧化铝精炼厂（SGAR）项目计划于2024年9月开始铝土矿的注入和初步试运行，并预计将在2025年2月全面投入生产。项目全面运行后，每年预计生产100万吨氧化铝，使用约330万吨铝土矿。 五、相关图表 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：百川盈孚，iFinD，铜冠金源期货 数据来源：SMM，铜冠金源期货 洞彻风云共创未来 DEDICATED TO THE FUTURE 全国统一客服电话：400-700-0188 总部 上海市浦东新区源深路273号电话：021-68559999（总机）传真：021-68550055 上海营业部上海市虹口区逸仙路158号305、307室电话：021-68400688 深圳分公司深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室电话：0755-82874655 江苏分公司 地址：江苏省南京市江北新区华创路68号景枫乐创中心B2栋1302室电话：025-57910813 铜陵营业部 安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A906室电话：0562-5819717 芜湖营业部 安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室电话：0553-5111762 郑州营业部 河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室电话：0371-65613449 大连营业部 辽宁省大连市河口区会展路129号期货大厦2506B电话：0411-84803386 杭州营业部 地址：浙江省杭州市上城区九堡街道九源路9号1幢12楼1205室电话：0571-89700168 免责声明 本报告仅向特定客户传送，未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，铜冠金源期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。 本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。