全球软着陆叙事再发酵，A股缩量企稳

本周（08.12-08.16）全球股市普涨。MSCI全球指数上涨3.84%，其中发达市场跑赢新兴和前沿市场。日本股市涨幅7.31%领先全球居前。中国市场涨幅1.68%，仅好于印度。本周中国权益资产分化，A股跑输港股和中概股。A股市场沪深京三市日均成交额5296亿元，环比上周（6470亿元)减少1174亿元，市场成交大幅缩量。本周一级行业中共13个上涨（上周7个），17个下跌（上周23个）。涨幅居前的行业有银行2.73%、通信2.57%，跌幅居前行业有房地产-5.09%、建材-3.97%等。利率方面，本周十年期国债收益率小幅上行，一年期国债收益率小幅上行，利差缩小0.6个BP。资金流向方面，北向资金本周净流出50.36亿元。通过ETF入场的资金呈现加速态势，跟踪沪深300指数的ETF份额本周增加58.9亿份，跟踪中证500的ETF份额增加5.7亿份。跟踪中证1000的ETF份额本周增加4.3亿份。 ★下周观点：关注中报披露 本周全球资本市场反弹，主要国家股指均录得明显正涨幅，全球市场的风险偏好快速企稳。此外美国PPI与CPI不及预期，同时叠加零售数据超预期等，共同使得软着陆叙事进一步发酵。对于中国市场而言，本周公布的7月份金融与经济数据均难言乐观。特别是居民部门再次缩表、失业率上行对资产负债表的冲击进一步扩大。后续扩消费政策面临“子弹”匮乏的压力。政策面仍需要进一步稳就业扩收入，从需求端做文章。对于A股市场而言，再次缩量至5000亿以下对应了投资者情绪黯淡。展望后市，低位企稳的动能或仍需审慎对待。我们建议仍以防守型思路对待，在年报密集披露阶段，自下而上选择优质标的。 ★风险提示： 美联储降息预期波动，海外地缘风险加剧。 扫描二维码，微信关注“东证繁微”小程序 目录 1、一周宏观重点事件概览.......................................................................................................................................................52、一周市场行情概述...............................................................................................................................................................92.1全球股市周度概览..............................................................................................................................................................92.2中国股市周度概览..............................................................................................................................................................92.3中国A股一级行业周度概览............................................................................................................................................102.4中国A股风格周度概览：大盘价值占优........................................................................................................................102.5基差：四大股指期货基差................................................................................................................................................113、指数估值与盈利预测概览.................................................................................................................................................123.1宽基指数估值....................................................................................................................................................................123.2一级行业估值....................................................................................................................................................................123.3宽基指数股权风险溢价....................................................................................................................................................133.4宽基指数一致预期盈利增速............................................................................................................................................144、流动性与资金流向跟踪.....................................................................................................................................................154.1利率与汇率........................................................................................................................................................................154.2北向资金跟踪....................................................................................................................................................................154.3通过ETF流入的资金跟踪................................................................................................................................................165、国内宏观高频数据跟踪.....................................................................................................................................................175.1供给端：粗钢日均产量有所反弹....................................................................................................................................175.2消费端：商品房销售低迷，国际油价低位反弹............................................................................................................185.3通胀观察：生产资料下行，农产品快速回升................................................................................................................196、风险提示.............................................................................................................................................................................19 图表目录 图表1：MSCI全球股市周涨跌幅(%，USD).................................................................................................................................................9图表2：中国权益市场涨跌幅（%，Local）................................................................................................................................................9图表3：本周A股一级行业13涨17跌，银行领涨，房地产领跌..........................................................................................................10图表4：本周价值风格跑赢成长，市值风格偏大盘..................................................................................................................................10图表5：IH近6个月基差.............................................................................................................................................................................11图表6：IF近6个月基差...........