请务必阅读末页的免责声明 1 / 10 港股A股周报 s Table_Title 病毒轻症化预期提升，恒指缩量企稳 港股A股周报 Table_Summary 市场回顾 ⚫ 上周，恒生指数报收23397.67点，上涨0.85%，港股市场对于利空预期的反映已较为充分，呈现缩量企稳状态。美国上周首申失业救济人数回落至20万以下，继续接近疫情前低点，尽管新增确诊病例数仍在增加，但市场却乐观认为病毒轻症化，就业进一步复苏，标普500指数、纳斯达克指数均收涨，分别上涨0.75%、0.39%。国内12月PMI为50.3%，连续第二个月位于扩张区间，制造业景气度持续回升，随着稳增长政策加码，经济企稳预期强化，沪深300指数微跌0.05%。港股行业板块方面，医疗保健业（+1.69%）、非必需性消费业（+1.53%）与资讯科技业（+0.81%）领涨，能源业（-1.44%）、电信业（0.78%）与公用事业（-0.58%）领跌。 ⚫ 美元边际走弱，美元指数收于95.67，较前一周减少约0.35；人民币相对于美元升值，美元兑人民币汇率收于6.36，较前一周下跌116BP。恒指与港股各行业板块的历史估值分位均处于较低水平（总体低于10年期50%的历史分位）。南向资金流入转弱，由前一周的净买入108.95亿元减少至上周的净流出13.98亿元，上周的日均净流出额为13.98亿元（上周港股通仅有1个交易日），较前一周的日均净买入额21.79亿元大幅减少。恒指波动率收敛，自前一周的19.89%下降至19.55%。市场资金面对恒指下周的表现持中性略偏乐观态度，FI南方恒指每日两倍反向产品上周资金净流出28.17亿港元。 风险提示 海内外疫情重症率提升；国内经济稳增长政策落地不及预期。 Table_Grade 评级： 恒生指数最近收盘价 23397.67 报告日期 2021/1/4 Table_Chart 恒生指数表现 Table_Chart Table_Contacter Table_Aut hor 研究员： 刘少杰（中央编号：BPX931） +86 010 8741 2914 Shaojie.Liu@yff.com 研究助理： 王建 +86 0755 3638 0300 Ted.Wang@yff.com 20,00022,00024,00026,00028,00030,00032,00019-0820-0220-0821-0221-08 请务必阅读末页的免责声明 2 / 10 港股A股周报 目录 一、行情回顾 .............................................................................................................................. 3 1.1市场表现 ............................................................................................................................ 3 1.2新股跟踪 ............................................................................................................................ 4 二、市场数据 .............................................................................................................................. 5 2.1流动性 ................................................................................................................................ 5 2.2估值水平 ............................................................................................................................ 6 2.3资金流向 ............................................................................................................................ 6 2.4投资者情绪 ........................................................................................................................ 7 请务必阅读末页的免责声明 3 / 10 港股A股周报 一、行情回顾 1.1市场表现 上周，恒生指数报收23397.67点，上涨0.85%，港股市场对于利空预期的反映已较为充分，呈现缩量企稳状态。美国上周首申失业救济人数回落至20万以下，继续接近疫情前低点，尽管新增确诊病例数仍在增加，但市场却乐观认为病毒轻症化，就业进一步复苏，标普500指数、纳斯达克指数均收涨，分别上涨0.75%、0.39%。国内12月PMI为50.3%，连续第二个月位于扩张区间，制造业景气度持续回升，随着稳增长政策加码，经济企稳预期强化，沪深300指数微跌0.05%。 图1： 港股、美股和A股走势 图2： 港股相对A股、美股的表现情况对比 数据来源：Bloomberg，云锋金融 数据来源：Bloomberg，云锋金融 备注：按2021年12月31日收盘价计算 港股行业板块方面，医疗保健业超跌反弹，上涨1.69%；国常会决定延续实施部分个人所得税优惠政策，减轻工薪阶层纳税负担，利于刺激消费需求，非必需性消费业上涨1.53%；受商汤科技上市后的强劲表现影响，资讯科技板块的迎来反弹，上涨0.81%。受动力煤等能源品价格疲弱影响，恒生能源业领跌，下跌1.44%；中国移动A股IPO落地，预期兑现后，电讯业下跌0.78%；绿电概念股持续上涨后迎来调整，公用事业下跌0.58%。此外，综合业（0.78%）、地产建筑业（0.63%）、金融业（0.39%）、原材料业（0.14%）、工业（-0.16%）、必需性消费业（-0.43%）。 请务必阅读末页的免责声明 4 / 10 港股A股周报 图3： 港股行业板块表现 数据来源：Bloomberg，云锋金融 1.2新股跟踪 2022年1月4日至1月7日，可申购的新股有环龙控股、金力永磁、德盈控股。此外，暂无已通过港交所聆讯且未开放申购的新股。 图4： 本周可申购新股情况 数据来源：Bloomberg，云锋金融 请务必阅读末页的免责声明 5 / 10 港股A股周报 二、市场数据 2.1流动性 上周，美元指数收于95.67，较前一周减少约0.35；人民币相对于美元升值，美元兑人民币汇率收于6.36，较前一周下跌116BP。10年期美债收益率上涨2BP至1.51%，中美10年期国债利差下跌7BP至1.26%。美元兑港元汇率上周收于7.80，较前一周下跌34BP。3月期HIBOR与12月期HIBOR分别收于0.26%、0.44%，均较前一周上涨约0.04BP。 图5： 美元指数和美元兑人民币汇率 图6： 10年期美债收益率和中美利差 数据来源：Bloomberg，云锋金融 数据来源：Bloomberg，云锋金融 图7： 美元兑港元汇率 图8： 3月期与12月期HIBOR 数据来源：Bloomberg，云锋金融 备注：联系汇率制下，香港金管局承诺在强方兑换保证水平，按银行要求卖出港元，并在弱方兑换保证水平，按银行要求买入港元 数据来源：Bloomberg，云锋金融 请务必阅读末页的免责声明 6 / 10 港股A股周报 2.2估值水平 上周，恒生指数P/E（TTM）为10.07倍，较前一周的10.63倍略有下降；恒生指数P/B（LF）为1.09倍，较前一周基本持平。从行业估值来看（P/E[TTM,整体法，剔除负值]，且剔除行业市盈率小于0x或大于50x的历史异常值），各行业板块的历史估值分位均处于较低水平。 图9： 恒生指数P/E（TTM） 图10： 恒生指数P/B（LF） 数据来源：Bloomberg，云锋金融 备注：10年区间为：2011/1/1-2021/12/31 数据来源：Bloomberg，云锋金融 备注：10年区间为：2011/1/1-2021/12/31 图11： 港股不同行业的P/E（TTM） 图12： 港股不同行业P/E（TTM）历史分位点 数据来源：Bloomberg，云锋金融 数据来源：Bloomberg，云锋金融 备注：P/E(TTM)为各行业板块剔除负值的整体法计算所得。10年区间为2011/1/1-2021/12/31；历史分位点计算中剔除行业市盈率小于0x或大于50x的历史异常值 2.3资金流向 南向资金由前一周的净买入108.95亿元减少至上周的净流出13.98亿元，上周的日均净流出额为13.98亿元（上周港股通仅有1个交易日），较前一周的日均净买入额21.79亿元大幅减少。美团居南下资金净买入榜首，舜宇光学科技居南下资金净卖出榜首。 请务必阅读末页的免责声明 7 / 10 港股A股周报 图13： 港股通南向资金日度净买入（亿元） 图14： 港股通南向资金周度净买入（亿元） 数据来源：Bloomberg，云锋金融 数据来源：Bloomberg，云锋金融 图15： 港股通南向资金周度净买入活跃个股 图16： 港股通南向资金周度净卖出活跃个股 数据来源：Bloomberg，云锋金融 数据来源：Bloomberg，云锋金融 备注：上周港股通南向资金净卖出活跃个股仅有8只 2.4投资者情绪 上周，恒指波动率自前一周的19.89%下降至19.55%，位于2010年以来19.13%的历史分位。AH股溢价水平有所减少，较前一周减少0.1点，收于147.00点。从板块成交看，主板沽空比率自前一周的17.71%上升至19.77%。从板块看，金融业沽空比例居首位（20.82%），必需性消费（19.55%）、非必需性消费（18.44%）、地产建筑业（18.33%）、资讯科技业（16.05%）、工业（15.85%）、医疗保健业（15.56%）、能源业（13.99%）、原材料业（13.48%）、公用事业（11.66%）、综合企业（10.32%）、电讯业（3.61%）。 排名代码股票简称净买入港股通持仓13690.HK美团-W6.546.41%21810.HK小米集团-W6.0614.25%30883.HK中国海洋石油5.9512.62%40836.HK华润电力4.5918.33%52380.HK中国电力4.4223.91%60916.HK龙源电力2.9611.10%72333.HK长城汽车2.3547.09%80700.HK腾讯控股1.866.30%90968.HK信义光能1.544.61%106049.HK保利物业1.5462.23%排名代码股票简称净卖出港股通持仓12382.HK舜宇光学科技-3.4018.53%20175.HK吉利汽车-2.1516.18%30354.HK中国软件国际-1.858.97%41919.HK中远海控-1.8425.02%51801.HK信达生物-1.1517.00%62269.HK药明生物-1.14