有色金属行业总结
黄金
- 本周表现：COMEX黄金价格上涨3.06%，白银上涨5.61%。
- 关键数据：
- 伦敦金在8月16日晚突破2500美元/盎司。
- 美国7月CPI为2.9%，低于预期的3.0%。
- 美国零售数据表现强劲，失业金申请人数据低于预期，美国衰退预期减弱。
- 长期展望：
- 长期来看，美国赤字率提升、地缘政治扰动以及供应链近岸化等因素支持央行购金逻辑。
- 降息节奏可能因美国就业情况转弱而加快，黄金行情有望在2024年下半年再次开启。
- 短期关注：需关注美国经济数据情况。
铜
- 本周表现：LME铜价上涨3.92%，出现一定程度的反弹。
- 关键数据：
- 必和必拓旗下的Escondida铜矿停产预期。
- 全球显性库存铜去库6952吨。
- 未来展望：
- 主要变量为美国经济情况，若衰退过快，即使降息预期较强，对铜价不利。
- 历史上缓慢的降息预期难以迅速提升通胀预期。
- 结论：
- 本周上涨大概率为反弹而非反转。
- 2024年下半年铜难以跑赢贵金属。
锡
- 本周表现：锡价涨至26万元/吨以上。
- 关键数据：
- 社会库存累库5.06%，去库趋势暂缓。
- 缅甸锡矿禁采，供应偏紧。
- 终端电子消费和半导体需求淡季，但旺季有望进一步去库。
- 长期展望：
锑
- 本周表现：锑价维持高位震荡。
- 关键数据：
- 商务部、海关总署公告自9月15日起对锑等物项实施出口管制。
- 长期展望：
- 政策短期提振市场情绪，加剧国外锑品紧缺现状。
- 出口锑品有望量价齐升，但预计9月15日后出口回落。
- 中长期锑价中枢有望继续上移。
铝
- 本周表现：铝价维持在1.9万元/吨附近。
- 关键数据：
- 电解铝运行产能相对平稳，贵州地区待复产产能未完成技改。
- 国内铝加工业周度开工率环比微幅上升。
- 淡季效应下订单总体疲软，社会库存仍处于高位。
- 长期展望：
- 当前铝价成本支撑明显。
- 后续政策发力及金九银十旺季值得期待。
锂
- 本周表现：碳酸锂再度下跌。
- 关键数据：
- 上游锂盐厂家捂盘惜售，散单出货减少。
- 下游厂家观望为主，仅进行刚需采购。
- 长期展望：
- 金九银十旺季预期再起，供需边际改善或形成一定支撑。
- 但无供给集中减产信号，反弹幅度有限。
投资建议
建议关注中金黄金、紫金矿业、兴业银锡、锡业股份、立中集团、中广核矿业等。
风险提示
宏观经济大幅波动，需求不及预期，供应释放超预期，公司项目进度不及预期。
