电力设备及新能源周报20240818：动力电池出货同比高增，美国放宽光伏电池进口配额

本周（20240812-20240816）板块行情 电力设备与新能源板块本周下跌0.94%，涨跌幅排名第18，弱于大盘。本周核电指数涨幅最大，工控自动化涨幅最小。核电指数上涨2.19%，锂电池指数上涨1.17%，新能源汽车指数上涨0.30%，储能指数上涨0.15%，风力发电指数下跌1.05%，太阳能指数下跌1.15%，工控自动化下跌2.39%。 新能源车：1-6月全球动力电池装机量同比高增，龙头市占率进一步提升根据SNE数据，2024年1-6月全球动力电池装机量约为364.6GWh，同比增长22.3%，其中6月全球动力电池装机量为79.2GWh，同比增长18.7%。从装机量来看，宁德时代以137.7GWh遥遥领先；比亚迪以57.5GWh位列第二；中创新航和国轩高科装机量分别为16.7GWh和9.0GWh，分别大幅同增34.6%和38.2%。从市场份额来看，宁德时代市占率37.8%，比亚迪市占率15.8%，两家龙头企业市占率合计同比提升1.1个百分点，行业集中度进一步提升。 新能源发电：美国放宽低关税光伏电池配额，光伏行业供给端整合已开始美国太阳能电池的关税配额将从5GW增加到12.5GW，换言之在此前仅允许进口5GW的低关税太阳能电池，而现在最高可以允许进口12.5GW，提升了1.5倍，已有相关产能布局的电池组件厂有望受益。本周通威发布公告，收购润阳股份不低于51%的股权，此次交易是行业底部的重要事件，光伏行业的整合和出清有望加速，供需拐点或将提前到来。 电力设备及工控：配电网高质量发展行动方案落地 近日，国家能源局公布《配电网高质量发展行动实施方案（2024—2027年）》，为了持续提高配电网供电充裕度及可靠性，加快提高配电网承载力和灵活性，满足分布式新能源和电动汽车充电设施等大规模发展要求，方案提出：1）加快推动一批配电网建设改造任务，补齐配电网安全可靠供电和应对极端灾害能力短板；2）完善配电网与分布式新能源协调发展机制；3）建立健全配电网与电动汽车充电设施等协调发展机制。 本周关注：宁德时代、阳光电源、明阳电气、金盘科技、许继电气、协鑫科技、振江股份、宏发股份、德业股份、平高电气等。 风险提示：政策不达预期、行业竞争加剧致价格超预期下降等。 重点公司盈利预测、估值与评级 1新能源汽车：1-6月全球动力电池装机量同比高增，龙头市占率进一步提升 1.1行业观点概要 据SNE披露的数据显示，2024年1-6月，全球动力电池装机量约为364.6GWh，同比增长22.3%，其中6月全球动力电池装机量为79.2GWh，同比增长18.7%。 从装机量来看，宁德时代以137.7GWh遥遥领先，同比增加29.5%；比亚迪紧随其后，以57.5GWh位列第二，同比增长22%；中创新航和国轩高科装机量分别为16.7GWh和9GWh，分别大幅同增34.6%和38.2%，位列5，8名；亿纬锂能装机量7.8GWh，同比增长18.5%，位列第9；欣旺达装机量7.5GWh，同比增加62.4%，再次进入TOP10行列。 从市场份额来看：龙头企业市占率同比增长，行业集中度进一步提升。宁德时代市占率37.8%，较一年前提升1个pcts，依旧是唯一占据35%以上份额的电池供应商；比亚迪市占率15.7%，同比提升0.1个pcts，将对第三名LG的领先优势从去年1.2个百分点扩大到2.9个百分点，行业集中度进一步提升；中创新航和国轩高科市占率分别为4.3%和2.1%，分别同比提升0.3和0.4个百分点，业绩强势；亿纬锂能市占率2.2%，较去年下降了0.1个pcts。 表1：2024年1-6月全球市场动力电池装机量TOP10 投资建议： 电动车是长达10年的黄金赛道，24年国内维持1150万辆电动车销量预期，增速超20%，重点推荐三条主线： 主线1：长期竞争格局向好，且短期有边际变化的环节。重点推荐：电池环节的【宁德时代】、隔膜环节的【恩捷股份】、热管理的【三花智控】、高压直流的【宏发股份】、薄膜电容【法拉电子】，建议关注【中熔电气】等。 主线2：4680技术迭代，带动产业链升级。4680目前可以做到210 Wh/kg，后续若体系上使用高镍91系和硅基负极，系统能量密度有可能接近270Wh/kg，并可以极大程度解决高镍系热管理难题。重点关注：大圆柱外壳的【科达利】、【斯莱克】和其他结构件标的；高镍正极的【容百科技】、【当升科技】、【芳源股份】、【长远锂科】、【华友钴业】、【振华新材】、【中伟股份】、【格林美】；布局LiFSI的【天赐材料】、【新宙邦】和碳纳米管领域的相关标的。 主线3：新技术带来高弹性。重点关注：低空经济【万丰奥威】、【卧龙电驱】； 固态电池【三祥新材】、【元力股份】等。 1.2行业数据跟踪 表2：近期主要锂电池材料价格走势 图1：三元正极材料价格走势（万元/吨） 图2：负极材料价格走势（万元/吨） 图3：隔膜价格走势（元/平方米） 图4：电解液价格走势（万元/吨） 1.3行业公告跟踪 表3：新能源汽车行业个股公告跟踪（08/12-08/16） 2新能源发电：美国放宽低关税光伏电池配额，光伏行业供给端整合已开始 2.1行业观点概要 光伏观点： 美国放宽低关税光伏电池配额 白宫周一晚间发布公告称，太阳能电池的关税配额将从5GW增加到12.5GW。 这意味着此前仅允许进口5GW的低关税太阳能电池，而现在的进口上限提升至12.5GW，增加了1.5倍。此举主要是为了满足美国本土组件制造商对电池的需求。 此前美国已展开针对东南亚光伏产品的双反调查，以限制其进口。6月7日，美国国际贸易委员会（USITC）通过了对来自柬埔寨、马来西亚、泰国和越南四国的光伏产品的反倾销和反补贴调查，并作出损害的初步裁定。委员会认为，有合理迹象表明，由于进口了这些国家的晶硅光伏电池（无论是否组装成模块），美国相关产业遭受了实质性损害。根据《财经》和SMM的消息，为应对风险，国内组件厂自5月起已逐步减少在东南亚的产能。 根据Infolink的统计，截至2024年底，美国本土的组件产能约为56GW，但电池产能规划仅为7GW。鉴于电池供应不足，多家国内企业已开始在美国或东南亚四国以外的其他国家投资建设海外电池产能。阿特斯：计划在美国新建5GW N型电池产能，预计2025年底投产。隆基绿能：与美国清洁能源开发商Invenergy合资建设的5GW光伏组件厂已投产，并计划在美国建立光伏电池工厂。天合光能：5GW的美国本土组件产能和1GW的印尼电池与组件产能将于今年投产。晶科能源：在美国建设2GW组件工厂，并在沙特成立合资公司，计划建设10GW电池与组件产能。钧达股份：在阿曼布局10GW电池产能，其中一期5GW将于2025年建成。我们认为，美国长期对可再生能源需求不变，目前本土电池产能较为短缺，相关美国本土产能或东南亚四国以外产能有望增厚公司盈利。 通威股份收购润阳股份，行业底部整合加速 本周，通威股份发布公告，拟与润阳股份、上海悦达等润阳股份相关股东、江苏悦达签订《增资意向协议》，取得润阳股份不低于51%的股权，交易总计金额不超过50亿元，交易完成后，润阳股份将成为通威股份控股子公司。 润阳股份已建立5.5万吨工业硅、13万吨多晶硅、7GW拉晶、10GW切片、57GW太阳能电池和13GW组件产能，并适当布局部分光伏电站业务，形成了自上游工业硅到终端光伏电站完整的产业链；并在美国、泰国、越南等部分海外市场建设了富有竞争力的产能，能够满足海外市场溯源要求。2020-2022年，润阳股份连续3年电池出货排名全球前三，2023年依然保持电池出货全球前五。 此次收购润阳将进一步巩固通威在高纯晶硅、高效太阳能电池和组件等核心环节的市场占有率，并有效补充海外产能布局，有助于通威拓宽海外高溢价市场的销售渠道，提升全球综合竞争力。对于行业来说，此次交易有利于促进光伏行业优质资源整合，减少社会资源浪费和产业低效竞争，提高光伏行业的整体效率，我们认为通威收购润阳是行业底部的重要事件，光伏行业的整合和出清有望加速，供需拐点有望提前到来。 风险提示：下游需求不及预期，行业出清和整合进度不及预期等。 产业链价格： 硅料：上游硅料环节价格筑底之后酝酿数周的氛围，在低价水平抬升，整体报价范围提升之后，本期观察部分主流成交规模开始逐渐增加，且主流成交价格中枢也开始有所抬升，整体价格水平略微回调至每公斤37-40元范围，均价回调至每公斤39.5元左右，预计后期仍有微幅上调空间，本期高价水平回调至每公斤41-42元范围。 硅片：根据infolink统计，P型硅片中M10, G12尺寸成交落在每片1.25与1.7元人民币。N型硅片价格M10, G12, G12R尺寸成交价格落在每片1.08-1.1、1.55与1.23-1.25元人民币左右。210N、210RN系列硅片成交价格落在每片1.5-1.55元人民币与每片1.23元人民币。 电池片：本周电池片主流成交价格维稳落在每瓦0.29元人民币，具体成交价格范围如下：P型M10和G12尺寸维持每瓦0.28-0.29元人民币。在N型电池片方面，M10 TOPCon电池片均价也在每瓦0.28-0.29元人民币。至于G12R和G12 TOPCon电池片当前价格也维持在每瓦0.28-0.29与0.29-0.3元人民币不等。N型大尺寸210N与210RN也面临到与硅片同样的情景，低迷的采购需求影响企业生产意愿。 组件：本周价格小幅松动，主要受到集中项目价格影响，近期集中项目执行价格约在每瓦0.71-0.77元人民币，中后段厂家仍受制订单状况部分让利价格较低，部分新的执行订单在持续出现新低价。而分布项目价格也受波动牵引，本周价格约0.77-0.83元人民币，整体TOPCon均价来到0.8元人民币，甚至不排除月底有机会落到0.78元人民币。 182 PERC双玻组件价格区间约每瓦0.67-0.8元人民币，整体价格略微下探，主要波动在集中式项目，近期也开始出现低于0.7元人民币的执行价格。HJT组件价格约在每瓦0.8-0.95元人民币之间，大项目价格偏向低价，但厂家仍机会维持价格在0.9元人民币左右。 BC方面，P-IBC价格从原先与TOPCon价差目前维持约2分钱左右的差距，N-TBC的部分目前报价价差维持5-7分前人民币，后续静待厂家报价更新。 投资建议：光伏 海内外需求预期旺盛；产业链技术迭代加速，强调差异化优势，各厂家有望通过持续研发打造差异化优势，在提升效率的同时持续扩张下游应用场景。建议关注三条主线： 1）具有潜在技术变革与颠覆的电池片环节，推荐隆基绿能、晶澳科技、晶科能源、天合光能等，关注东方日升、爱旭股份、高测股份、迈为股份、帝科股份、TCL中环、钧达股份等。 2）推荐深度受益光储需求高景气的逆变器环节阳光电源、固德威、锦浪科技、德业股份、禾迈股份、昱能科技；关注有望受益于大电站相关的阳光电源，中信博，上能电气等。 3）推荐有市占率提升空间逻辑的辅材企业，推荐威腾电气，关注宇邦新材、通灵股份；推荐供需紧平衡的EVA胶膜与高纯石英砂环节，推荐福斯特、海优新材、赛伍技术等，关注石英股份等。 风电 看好海风&出海相关高成长性的环节，以及受益于全行业景气度、或实现量利修复的环节： 1）海风，弹性环节管桩（推荐天顺风能、海力风电、泰胜风能等）；海缆（推荐东方电缆，关注宝胜股份、太阳电缆等）；关注大兆瓦关键零部件（广大特材、日月股份、金雷股份、盘古智能等），以及深远海/漂浮式相关（亚星锚链等）； 2）出口相关：关注铸锻件（振江股份、日月股份、恒润股份、金雷股份等）、管桩（大金重工、天顺风能）、海缆（东方电缆）等； 3）估值低、在手订单饱满、大型化叠加供应链管理优势突出的主机厂，关注明阳智能、三一重能、运达股份等。 储能 储能需求向上，关注储能三大场景下的投资机会。 场景一：大储的核心在于商业模式，重点推荐【阳光电源】【金盘科技】【华自科技】【科陆电子】【南都电源】【