电力设备及新能源周报：全球动力电池装车量同比高增，辽宁省下发7GW风光指标

本周（20250414-20250418）板块行情 电力设备与新能源板块：本周下跌0.37%，涨跌幅排名第25，弱于上证指数。 本周储能指数涨幅最大，工控自动化跌幅最大。储能指数上涨1.07%，核电指数上涨1.06%，新能源汽车指数上涨0.92%，锂电池指数上涨0.60%，风力发电指数下跌0.06%，太阳能指数下跌1.73%，工控自动化下跌1.90%。 新能源车：2025年1-2月全球动力电池装车量同比增长40.3%，行业集中度进一步提升。 根据SNE数据，2025年1-2月，全球动力电池装车量已达到129.9GWh，同比增长40.3%。从装机量来看，宁德时代以49.6GW遥遥领先；比亚迪以21.9GWh位列第二；中创新航和国轩高科装机量分别为5.0GWh和4.6GWh，分别同比增长42.9%和76.9%。从市场份额来看，宁德时代市占率38.2%，比亚迪市占率16.9%，两家龙头企业市占率合计同比提升3.6个百分点，行业集中度进一步提升。 光伏：辽宁省正式下发7GW风光指标，含5GW光伏 辽宁省2025年第一批风电、光伏发电项目建设规模700万千瓦，其中风电200万千瓦，光伏发电500万千瓦，全部用于支持无补贴风电光伏项目建设。 新增风电项目单体规模至少15万千瓦，光伏发电项目单体规模至少10万千瓦，且场址不存在土地、环保、林草、军事和文物等方面问题。同时，文件指出，根据辽宁省未来新型储能布局，以共享储能电站等方式落实项目调峰责任。 新增风电、光伏发电项目要按照国家相关规定开展电力市场化交易。 电力设备及工控：3月全社会用电量8282亿千瓦时，同比增长4.8% 近日，国家能源局发布3月份全社会用电量等数据，3月全社会用电量8282亿千瓦时，同比增长4.8%。从分产业用电看，第一产业用电量106亿千瓦时，同比增长9.9%；第二产业用电量5578亿千瓦时，同比增长3.8%；第三产业用电量1484亿千瓦时，同比增长8.4%；城乡居民生活用电量1114亿千瓦时，同比增长5.0%。 本周关注：宁德时代、科达利、中科电气、湖南裕能、东方电缆、明阳电气，厦钨新能，中信博、许继电气、明阳智能等。 风险提示：政策不达预期、行业竞争加剧致价格超预期下降等。 重点公司盈利预测、估值与评级 1新能源汽车：2025年1-2月全球动力电池装车量同比增长40.3%，行业集中度进一步提升 1.1行业观点概要 据SNE披露的数据显示，2025年1-2月，全球动力电池装车量已达到129.9GWh，同比增长40.3%。宁德时代和比亚迪两大行业领军企业，占据了全球动力电池市场的半壁江山，合计市场份额达到55%，持续领跑市场；中创新航、国轩高科、蜂巢能源、亿纬锂能装车量快速增长，展现出巨大的增长潜力。 从装机量来看，2025年1-2月，宁德时代以49.6GWh遥遥领先，同比增长39.7%；比亚迪紧随其后，以21.9GWh位列第二，同比增长81.0%；中创新航和国轩高科装机量分别为5.0GWh和4.6GWh，分别同比增长42.9%和76.9%，位列第六，七名；蜂巢能源装机量3.5GWh，同比增长105.9%，位列第九；亿纬锂能装机量3.1GWh，同比增加63.2%，位列第十名。 图1：2025年1-2月动力电池装机量排行 从市场份额来看：比亚迪市占率同比增长领跑众龙头，行业集中度进一步提升。 2025年1-2月，宁德时代市占率38.2%，同比下降0.1pct，依旧是唯一占据35%以上份额的电池供应商；比亚迪市占率16.9%，同比提升3.8pcts；第三名LG的市场份额下降到9.8%；中创新航和国轩高科的市占率分别为3.8%和3.5%，其中中创新航市场份额同比持平，而国轩高科同比提升0.7p Ct ；蜂巢能源的市占率为2.7%，同比增长0.9p Ct ；亿纬锂能市占率2.4%，同比提升0.3pct，业绩强势。 图2：2025年1-2月动力电池企业装机量市场份额 投资建议： 电动车是长达10年的黄金赛道，25年国内以旧换新补贴政策延续，国内需求持续向好，重点推荐三条主线： 主线1：长期竞争格局向好，且短期有边际变化的环节。重点推荐：电池环节的【宁德时代】、隔膜环节的【恩捷股份】、热管理的【三花智控】、高压直流的【宏发股份】、薄膜电容【法拉电子】，建议关注【中熔电气】等。 主线2：4680技术迭代，带动产业链升级。4680目前可以做到210 Wh/kg，后续若体系上使用高镍91系和硅基负极，系统能量密度有可能接近270Wh/kg，并可以极大程度解决高镍系热管理难题。重点关注：大圆柱外壳的【科达利】、【斯莱克】和其他结构件标的；高镍正极的【容百科技】、【当升科技】、【芳源股份】、【长远锂科】、【华友钴业】、【振华新材】、【中伟股份】、【格林美】；布局LiFSI的【天赐材料】、【新宙邦】和碳纳米管领域的相关标的。 主线3：新技术带来高弹性。重点关注：固态电池【厦钨新能】、【天奈科技】、【元力股份】等。 1.2行业数据跟踪 表1：近期主要锂电池材料价格走势（4/14-4/18） 图3：三元正极材料价格走势（万元/吨） 图4：负极材料价格走势（万元/吨） 图5：隔膜价格走势（元/平方米） 图6：电解液价格走势（万元/吨） 1.3行业公告跟踪 表2：新能源汽车行业个股公告跟踪（4/14-4/18） 2光伏：辽宁省正式下发7GW风光指标，含5GW光伏 2.1行业观点概要 辽宁省2025年第一批风电、光伏发电项目建设规模700万千瓦，其中风电200万千瓦，光伏发电500万千瓦，全部用于支持无补贴风电光伏项目建设。其中，沈阳市100万千瓦风电和朝阳市100万千瓦风电一次性落实到项目业主；朝阳市500万千瓦光伏治沙项目，分为三期落实到项目业主：一期80万千瓦，二期140万千瓦，三期280万千瓦，重点支持朝阳开展光伏治沙，助力我省全面打赢科尔沁沙地歼灭战。 新增风电项目单体规模至少15万千瓦，光伏发电项目单体规模至少10万千瓦，且场址不存在土地、环保、林草、军事和文物等方面问题。 图7：建设时序与并网要求 《辽宁省2025年第一批风电、光伏发电项目建设方案》指出，风电项目及朝阳市光伏治沙一期项目最晚于2025年6月30日前，朝阳市光伏治沙二期、三期项目最晚分别于2026年6月30日、2027年6月30日前将优选出的项目业主和项目建设规模上报省发展改革委，逾期未报送视为自愿放弃项目建设规模。同时，文件指出，根据辽宁省未来新型储能布局，以共享储能电站等方式落实项目调峰责任。新增风电、光伏发电项目要按照国家相关规定开展电力市场化交易。 产业链价格： 硅料：根据infolink统计，本周硅料价格因签单较少暂时持稳，近期并无新发货，暂时价格维持上期水平。硅片厂家直接采购国产块料现货执行价格，约落在每公斤38-42元范围，主流厂家交付价格落在40-42元人民币、二三线厂家则约落在39-40元人民币。国产颗粒硅当期交付以主流厂家供货为主，价位落在每公斤37-39元人民币。价格下移因素主要在于下游需求开始退坡，而拉晶厂家在手硅料库存仍有一定的量体，整体能支撑1-1.5个月的生产水平，因此与上周相同，短期四至五月拉晶厂家策略将以消化在手库存为主、增加自身谈判筹码，考虑部分中小拉晶厂家并无太多囤货可用，四月底或将有小量签单落定，大宗成交仍需端看大型厂家博弈，厂家博弈之间须观察买卖双方的需求，暂时拉晶环节五月产量尚无下修，博弈落定恐须等至五月上旬。因此对于硅料厂家策略仍主要以稳定价格为主，四月硅料厂家提产有限，部分厂家响应压产，整体维持与三月相同的排产水平。 硅片：根据infolink统计，随着终端需求节点快速下滑，硅片市场价格在电池片的领跌下快速下行，多规格价格部位松动，市场氛围惨淡。本周硅片厂新报价显示，183N报1.2元/片，210RN报1.45元/片，本周买卖双方企业仍在密集博弈，大厂持续透过暂缓拿货以商谈更低价格。P型M10成交价1.05-1.15元/片，海外出口P型M10成交价为1.2-1.25元/片，国内需求萎缩主要依靠海外订单支撑。 N型方面，M10 183N主流价下跌至1.20元/片；G12R落至1.4-1.45元/片； G12N价格也来到了1.55元/片。从目前价格趋势观察，近期价格仍有机会持续探底，短期内硅片市场价格持续悲观看待。 电池片：根据infolink统计，本周电池片价格走势分化：P型M10均价维持0.30元/W（0.29-0.30元/W），当前国内对P型电池片的需求以散单为主，整体订单量已大幅萎缩，目前产品主要供应海外市场，价格也预计在短期内难以产生大幅波动。N型方面，M10/G12R电池片本周均价分别下跌至0.30元/W与0.29元/W，G12电池片均价则持平于0.31元/W。由于四月份电池片环节的高稼动率，叠加政策节点前的需求退坡已于上周开始发酵，导致近期电池片库存逐步积累。总体来看，在电池片厂家未大规模调整排产，需求持续萎靡的背景下，N型各尺寸价格预期将在四月底前再度下探，整体价格水平最快须得在五月份，电池片排产顺势下降、供需失衡缓解后才有望修复，除此之外，近期价格跌幅能否收敛，也须仰赖上下游价格是否提供足够支撑。 组件：根据infolink统计，组件前期分布项目报价探高0.78-0.8元/W的水平在四月初已经快速滑落。供应链价格将开始出现下探，集中式项目价格约落在0.67-0.71元/W、分布式项目则因需求萎缩，高价订单减少签单影响价格来到每瓦0.72-0.75元/W。182双玻PERC报价0.62-0.70元/W，HJT 0.76-0.855元/W，N-TBC 0.8-0.83元/W。海外市场稳定：TOPCon 0.08-0.095美元，HJT 0.095-0.12美元，PERC 0.07-0.08美元，N-TBC 0.1-0.11美元。亚太TOPCon价格约0.085-0.09美元，印度本地组件0.14-0.15美元；欧洲0.085-0.1美元； 拉美0.08-0.09美元；中东0.085-0.09美元。美国市场受政策影响，东南亚组件上涨至0.27-0.3美元，本土TOPCon报价涨至0.4美元。 投资建议：光伏 海内外需求预期旺盛；产业链技术迭代加速，强调差异化优势，各厂家有望通过持续研发打造差异化优势，在提升效率的同时持续扩张下游应用场景。建议关注三条主线： 1）能耗管控后硅料环节有望率先开始出清，关注硅料头部企业协鑫科技、通威股份、大全能源等；光伏主链价格或将触底反弹，组件、电池片环节有望迎来盈修复，关注阿特斯、钧达股份、隆基绿能、晶澳科技、晶科能源、天合光能、爱旭股份等。 2）推荐深度受益光储需求高景气的逆变器环节阳光电源、固德威、锦浪科技、德业股份、禾迈股份、昱能科技；关注有望受益于大电站相关的阳光电源，中信博，上能电气等。 3）推荐有市占率提升空间逻辑的辅材企业，推荐威腾电气，关注宇邦新材、通灵股份；推荐供需紧平衡的EVA胶膜与高纯石英砂环节，推荐福斯特、海优新材、赛伍技术等，关注石英股份等。 风电 当前的交易核心仍旧是需求；中期看，目前已经进入行业趋势验证期，行情演绎逐步从事件驱动回归需求景气度驱动，内外有望共振；短期看，进入24Q4项目推进明显提速，基本面和市场面的右侧信号都逐渐明朗，对于确定性较高的公司可以更乐观。 1）关注海风，管桩（海力、天顺、泰胜等），海缆（东缆、中天、亨通等）； 关注深远海/漂浮式相关（亚星锚链等）； 2）关注具备全球竞争力的零部件和主机厂等：振江股份、大金重工、明阳电气、日月股份、金风科技、明阳智能、三一重能等。 3）关注适应降本增效需要、渗透率有望提升的大兆瓦关键零部件等，关注崇德科技、盘古智能等。 储能 储能需求向上，关注储能三大场景下的投资机会。 场景一：大储的核心在于商业模式，重点推荐【阳光电源】【金盘科技】【华自科技】【科陆电子】【南都电源】【南网科技】等，建议关注【科华数据】【上能