局部新热点或难掩周期变盘可能正在开启，建议暂时加强博弈防守

策略类●证券研究报告 新股专题 局部新热点或难掩周期变盘可能正在开启，建议暂时加强博弈防守 投资要点 分析师李蕙SAC执业证书编号：S0910519100001lihui1@huajinsc.cn 新股周观点：上周伴随海外扰动减弱，新股次新板块二级市场表现也略有修复；但可能板块赚钱效应依然较为有限，局部活跃仅围绕着有限的个别新生主题。而相对来看，5月中以来新股活跃周期强势方向基本还是呈现休整走势，我们倾向于认为新股周期可能从此前活跃期正逐渐步入休整期，近端次新股建议加强博弈防守。 相关报告 新股局部热点或依然有所表现，但节奏把握难 度 明 显 增 加-华 金 证 券 新 股 周 报2024.8.11 （1）上周海外市场出现反弹，扰动减弱带动新股次新板块二级表现出现修复；假设以2023年以来上市的新股次新板块比较来看，上周新股次新板块平均周跌幅收窄至约0.7%，周内实现正收益占比小幅提升到36.1%。 新股交投热度略有升温，但局部活跃方向或强调底部配置-华金证券新股周报2024.8.4高低切升温背景下资金更为强调性价比，但板块结构性活跃特征未改-华金证券新股周报2024.7.28 （2）但我们上周周报强调的板块变化依然正在发生，本轮活跃周期后段强势主题及标的总体继续呈现休整，板块局部活跃仅围绕着有限的以VR眼镜等为主的新生主题，或提示周期变盘开启。 局部活跃特征更为凸显，催化共振方向暂时或依然是结构性布局重点-华金证券新股周报2024.7.21 （3）而截至最新，从时间维度和定价等周期指标来看，变盘可能性均明显增强；结合半年报进入密集披露期，业绩扰动加剧，或进一步催化新股周期加快步入下一休整阶段。短周期建议加强防守，基于业绩预期或可预见的重大产业事件预期、以适度底部配置为主。 重要时间多个外力共振，或助推新股二级交投继续回温-华金证券新股周报2024.7.14 上周新股表现： （1）新股发行表现：上周共有3只新股网上申购，其中，1只为创业板、1只为主板、1只为北证。从上周网上申购的新股情况来看，平均发行市盈率为12.6X，平均网上申购中签率为0.0562%。 （2）上周上市新股表现：1）首先，打新收益来看，上周沪深新股首日平均涨幅约202.0%，较此前交易周首日平均涨幅大幅上移，新股首日交投情绪再度火热。但具体来看，上周两只新股上市首日表现却分化显著，创业板新股珂玛科技首日涨幅接近370%、为今年以来次高新股首日涨幅，而主板新股巍华新材首日涨幅仅接近36%、涨幅表现或相对落后。比较而言，珂玛新材所在行业更为契合当前投资偏好，相对较低的绝对发行价，及今年业绩高速成长预期等因素，可能共同拉动了首日较好表现。2）其次，从二级市场投资收益来看，上周上市的即期新股平均收益为-14.7%；可能来说，由于供给稀缺新股首日再定价总体依然较充分，在市场风险偏好相对低迷的背景下，新股上市短暂交易日或相对承压。 （3）2023年至今上市新股表现：从23年上市新股上周涨跌来看，沪深新股平均涨幅为-0.7%，其中约有36.1%的新股出现上涨；北证新股平均涨幅为-0.2%，其中约有49.4%的新股出现上涨。涨幅居前的主要集中于上周资金关注度明显升温的VR眼镜等新生主题新股标的；而跌幅居前的则主要集中于受到解禁等事件冲击的新股次新标的，及前段略有活跃的医药等行业主题新股标的。 本周申购/询价： （1）本周共有3只新股完成申购待上市；其中，1只为创业板、1只为主板、1只为北证。以本周已完成申购的待上市科创创业注册制新股来看，假设以2023年归 母净利润计算，平均绝对发行市盈率约为15.8X，新股发行定价保持平抑。但考虑到市场整体风险偏好低迷，即期新股首日再定价之后的短暂交易日或仍需要警惕可能波动风险。 （2）本周共有3只新股将开启申购；1只为创业板、1只为科创板、1只为北证。总体上，新股打新收益率稳定良好未改，建议继续积极关注新股申购机会。 （3）本周共有2只新股将开启询价；1只为科创板、1只为创业板。其中，益诺思为国内生物医药非临床安全性评价龙头服务商之一，富特科技则为新能源汽车高压电源模块核心供应商之一，建议定价合理前提下或可适当关注。 本周股票池（暂仅含沪深新股，股票池详见正文）： （1）本期调入龙图光罩。 （2）短期来看，维持此前观点，暂时依然建议沿着政策及事件预期方向寻找相对低位的主题或标的，但随着扰动预期增强，建议增强防守并适度强化博弈操作。具体标的上，建议适当关注丰茂股份、博隆技术、骏鼎达、达梦数据等。 （3）以中期投资来看，我们建议关注鼎泰高科、致尚科技、纳睿雷达等个股的可能投资机会。 风险提示：新股历史波动规律可能发生变化、数据统计可能存在偏差、系统性风险冲击、市场情绪急剧变化、上市公司业绩风险等。 内容目录 一、新股观点：局部新热点或难掩周期变盘可能正在开启，建议暂时加强博弈防守..........................................4二、上周新股表现...............................................................................................................................................5（一）新股发行表现：供给稀缺状况基本未改，北证新股招股或略有恢复.................................................6（二）新股上市表现：二级交投情绪略有稳定，但分化依然剧烈................................................................61、上周上市新股表现...........................................................................................................................62、2023年以来上市新股表现...............................................................................................................7三、本周即将申购/询价/上市新股......................................................................................................................8四、建议关注沪深新股一览..............................................................................................................................10五、风险提示....................................................................................................................................................12 图表目录 图1：科创板首发市盈率变化..............................................................................................................................4图2：创业板首发市盈率变化..............................................................................................................................4图3：科创创业注册制新股开板市盈率历史变化（2019年7月至今）...............................................................5图4：科创创业注册制新股首日涨跌幅变化........................................................................................................5 表1：上周网上申购一览（不含北证申购新股）.................................................................................................6表2：上周网下询价一览.....................................................................................................................................6表3：上周上市新股首日及首周表现(含沪深北)..................................................................................................7表4：上周涨跌幅排名前10位、排名末10位的2023年至今上市沪深新股......................................................7表5：上周涨跌幅排名前10位、排名末10位的2023年至今上市北证新股......................................................8表6：本周即将申购/询价/上市的沪深新股一览（公布日期截止到2024年8月18日）....................................8表7：本周即将上市的新股业绩指标一览（含公布上市或已经完成网上申购的个股）.......................................9表8：本周即将申购/询价新股业绩指标一览.......................................................................................................9表9：建议关注的近端股票（近半年上市的新股板块）....................................................................................10表10：建议关注的次新股票（2022年至2023年11月上市的次新板块）.........................................................11 一、新股观点：局部新热点或难掩周期变盘可能正在开启，建议暂时加强博弈防守 假设以2023年以来上市的新股次新板块比较来看，上周新股次新板块平均周涨幅约为-0.7%、波动较此前交易周平均周涨幅-4.2%明显收窄，上周新股次新板块周内实现正收益占比约36.1%、较此前交易周正收益占比约11.1%有所提高；可能来说，上周，伴随海外扰动出现缓解、国内A股风险偏好略有稳定，新股次新板块二级市场表现也有所回温。但具体观察来看，当前新股次新的赚钱效应或依然较低，交投活跃度呈小幅收缩，上周局部活跃方向仅围绕在以AR眼镜为主的新生主题；而在上周周报中我们强调的变化，包括7月中上旬以来新股后段活跃周期主要的强势方向、强势标的总体还是继续处于休整阶段、做多动