电力及公用事业行业周报(24WK33)：加速绿色转型，安徽试点新能源电力中长期交易

本周（20240812-20240816）电力板块行情：本周电力板块表现与大盘相近。截止到2024年8月16日，本周公用事业板块收于2365.29点，上涨13.21点，涨幅0.56%；电力子板块收于3168.23点，上涨17.08点，涨幅0.54%，与沪深300的涨幅0.42%相近。公用事业（电力）板块涨幅在申万31个一级板块中排第9位。从电力子板块来看：本周光伏发电上涨2.57%，火力发电上涨2.11%，水力发电上涨1.59%，中国广核和中国核电平均上涨1.49%，电能综合服务上涨0.24%，风力发电保持不变，热力服务下跌0.37%。 本周专题：8月11日，中共中央、国务院印发《关于加快经济社会发展全面绿色转型的意见》，提出要稳妥推进能源绿色低碳转型，加强化石能源清洁高效利用，大力发展非化石能源，并加快构建新型电力系统。8月13日，国家能源局公布《配电网高质量发展行动实施方案（2024—2027年）》，提出2024-2027年的工作重点是围绕供电能力、抗灾能力和承载能力提升，结合各地实际，重点推进“四个一批”建设改造任务。8月13日，安徽省工业和信息化厅等七部门发布了关于印发贯彻落实加快推动制造业绿色化发展指导意见的实施意见。 文件中提出编制绿色电力交易实施方案，组织开展绿色电力交易，开展新能源参与电力中长期交易试点。目前国内共计两批十四个地区成为电力现货市场试点地区，其中第一批八个地区中山西省、广东省和山东省的电力现货市场转入正式运行，第二批电力现货试点于2022年先后启动模拟试运行，其中安徽省2024年5月开展电力现货市场首次结算试运行，8月提出要开展新能源参与电力中长期交易试点，电力市场化交易市场建设进展加快。8月15日，国家统计局发布7月规上工业发电量数据。7月规上工业发电量8831亿千瓦时，同比增长2.5%，增速环比较6月加快0.2pct；规上工业日均发电284.9亿千瓦时。1—7月份，规上工业发电量53239亿千瓦时，同比增长4.8%。 投资建议：水电：受益于来水改善，发电量增加显著；8月各大流域正值汛期，短期增长中枢将上移，推荐【长江电力】、【黔源电力】，谨慎推荐【国投电力】、【华能水电】、【川投能源】。火电：煤电低碳化改造加速，推荐【福能股份】、【申能股份】，谨慎推荐【华电国际】、【江苏国信】、【浙能电力】。核电：进入常态化审批阶段，长期成长性和盈利性俱佳，推荐【中国核电】，谨慎推荐【中国广核】。绿电：双碳目标下的主力电源，量产发展空间巨大，推荐【三峡能源】，谨慎推荐【中绿电】、【龙源电力】、【浙江新能】。 风险提示：宏观经济波动的风险；电力市场化改革推进不及预期，政策落实不及预期；新能源整体竞争激烈，导致盈利水平超预期下降；降水量不及预期。 重点公司盈利预测、估值与评级 1每周观点 1.1本周行情回顾 1.1.1行业指数表现 本周电力子板块表现与大盘相近。截止到2024年8月16日，本周公用事业板块收于2365.29点，上涨13.21点，涨幅0.56%；电力子板块收于3168.23点，上涨17.08点，涨幅0.54%，与沪深300的涨幅0.42%相近。公用事业（电力）板块涨幅在申万31个一级板块中排第9位。 图1：申万一级行业涨跌幅 图2：申万电力板块近一年市场行情走势 从电力子板块来看：本周光伏发电上涨2.57%，火力发电上涨2.11%，水力发电上涨1.59%，中国广核和中国核电平均上涨1.49%，电能综合服务上涨0.24%，风力发电保持不变，热力服务下跌0.37%。 图3：申万电力子板块周涨跌幅 1.1.2个股表现 本周，电力板块涨幅前五的个股依次为露笑科技、兆新股份、金开新能、黔源电力、申能股份，分别涨幅9.39%、8.13%、7.35%、4.66%、4.40%；跌幅前五的个股依次为ST聆达、ST旭蓝、涪陵电力、大连热电、中闽能源，分别跌幅-24.09%、-17.45%、-10.94%、-9.90%、-8.10%。 图4：电力公司周涨跌幅前五 表1：本周电力各子板块公司涨跌幅榜 1.1.3投资建议 水电：受益于来水改善，发电量增加显著；8月各大流域正值汛期，短期增长中枢将上移，推荐【长江电力】、【黔源电力】，谨慎推荐【国投电力】、【华能水电】、【川投能源】。火电：煤电低碳化改造加速，推荐【福能股份】、【申能股份】，谨慎推荐【华电国际】、【江苏国信】、【浙能电力】。核电：进入常态化审批阶段，长期成长性和盈利性俱佳，推荐【中国核电】，谨慎推荐【中国广核】。绿电：双碳目标下的主力电源，量产发展空间巨大，推荐【三峡能源】，谨慎推荐【中绿电】、【龙源电力】、【浙江新能】。 表2：重点公司盈利预测、估值与评级 1.2本周专题 1.2.1推进能源绿色低碳转型，加速配电网高质量发展 8月11日，中共中央、国务院印发《关于加快经济社会发展全面绿色转型的意见》，提出要稳妥推进能源绿色低碳转型，坚定不移走生态优先、节约集约、绿色低碳高质量发展道路。 加强化石能源清洁高效利用。加快现役煤电机组节能降碳改造、灵活性改造、供热改造“三改联动”，合理规划建设保障电力系统安全所必需的调节性、支撑性煤电。加大油气资源勘探开发和增储上产力度，加快油气勘探开发与新能源融合发展。 大力发展非化石能源。加快西北风电光伏、西南水电、海上风电、沿海核电等清洁能源基地建设，积极发展分布式光伏、分散式风电，因地制宜开发生物质能、地热能、海洋能等新能源，推进氢能“制储输用”全链条发展。统筹水电开发和生态保护，推进水风光一体化开发。积极安全有序发展核电，保持合理布局和平稳建设节奏。到2030年，非化石能源消费比重提高到25%左右。 加快构建新型电力系统。加强清洁能源基地、调节性资源和输电通道在规模能力、空间布局、建设节奏等方面的衔接协同，鼓励在气源可落实、气价可承受地区布局天然气调峰电站，科学布局抽水蓄能、新型储能、光热发电，提升电力系统安全运行和综合调节能力。建设智能电网，加快微电网、虚拟电厂、源网荷储一体化项目建设。到2030年，抽水蓄能装机容量超过1.2亿千瓦。 8月13日，国家能源局公布《配电网高质量发展行动实施方案（2024—2027年）》，提出2024-2027年的工作重点是围绕供电能力、抗灾能力和承载能力提升，结合各地实际，重点推进“四个一批”建设改造任务。 一是加快推动一批供电薄弱区域配电网升级改造项目。加大老旧小区、城中村配电网投资力度，着力提升非电网直供电小区的供电保障水平，结合市政改造工作同步落实配电网改造项目。系统摸排单方向、单通道、单线路县域电网，加快完成供电可靠性提升改造。 二是针对性实施一批防灾抗灾能力提升项目。详细排查灾害易发、多发地区及微地形、微气象等重点区域的电力设施，差异化提高局部规划设计和灾害防范标准。 三是建设一批满足新型主体接入的项目。结合分布式新能源的资源条件、开发布局和投产时序，有针对性加强配电网建设，提高配电网对分布式新能源的接纳、配置和调控能力。满足电动汽车充电基础设施的用电需求，助力构建城市面状、公路线状、乡村点状的充电基础设施布局。 四是创新探索一批分布式智能电网项目。面向大电网末端、新能源富集乡村、高比例新能源供电园区等，探索建设一批分布式智能电网项目。 1.2.2安徽省开展新能源参与电力中长期交易试点，推动电力现货市场发展 8月13日，安徽省工业和信息化厅等七部门发布了关于印发贯彻落实加快推动制造业绿色化发展指导意见的实施意见，文件中提出要探索节能降碳管理新机制。充分发挥阶梯电价、差别电价的杠杆作用，推动高耗能行业节能降碳、促进产业结构优化升级。编制绿色电力交易实施方案，组织开展绿色电力交易，开展新能源参与电力中长期交易试点。探索建立用能权有偿使用与交易管理制度，开拓渠道支持企业将结余或挖潜的能耗、煤炭指标通过交易获得更多经济效益。 目前国内共计两批十四个地区成为电力现货市场试点地区，其中第一批八个地区中山西省、广东省和山东省的电力现货市场转入正式运行，第二批电力现货试点于2022年先后启动模拟试运行，其中安徽省2024年5月开展电力现货市场首次结算试运行，8月提出要开展新能源参与电力中长期交易试点，电力市场化交易市场建设进展加快。 表3：全国各省市现货交易阶段 根据《安徽电力现货市场运营基本规则》及相关细则，全体工商业用户均需参与安徽电力现货市场，包括市场用户和电网企业代理购电用户，居民、农业用电不参与。 图5：安徽省电力现货市场成员 电力现货市场分为分散式市场模式与集中式市场模式。分散式市场模式中，原中长期合同部分严格执行，次日用电负荷曲线高于中长期合同部分为市场竞价空间，适用于电网阻塞较少、灵活调节电源占比高的省份；集中式市场模式中，中长期合同全部推倒，次日用电负荷曲线全部作为市场竞价空间，形成新的电量和电价，按差价合约结算，适用于电网阻塞较多、灵活调节电源占比低的省份。目前我国电力现货市场试点省份均采用集中式市场模式。 图6：分散式市场模式 图7：集中式市场模式 在集中式市场模式里，差价合约是指原有中长期合同继续结算，现货市场中标电量和中长期偏差部分按现货市场价格结算。当现货价格低于中长期价格时，若中长期签约量高，则结算价格也高；当现货价格高于中长期价格时，若中长期签约量高，则结算价格低。如果市场主体中长期合同电量及分解曲线同现货市场出清结果一致，则可以避免现货市场价格波动风险，即使现货价格发生波动，电能量结算费用也不会发生变化。 图8：中长期合同分解电力 图9：现货市场出清电力 图10：现货偏差电力 1.2.3规模以上工业发电量保持增长，电力生产略有加快 8月15日，国家统计局发布7月规上工业发电量数据。7月规模以上（简称“规上”）工业发电量8831亿千瓦时，同比增长2.5%，增速环比较6月加快0.2pct； 规上工业日均发电284.9亿千瓦时。1—7月份，规上工业发电量53239亿千瓦时，同比增长4.8%。从各电源来看，7月份规上工业火电降幅收窄，水电、风电、太阳能发电增速回落，核电由降转增，除风电环比下降1.2%外，其余各电源均呈现环比增长，其中火电5749亿千瓦时，同比下降4.9%，降幅比6月份收窄2.5p Ct ，环比上升18.05%；水电1664亿千瓦时，同比上升36.20%，增速比6月份回落8.3pct，环比上升15.72%；核电397亿千瓦时，同比上升4.30%，增速比6月份提高8.3pct，环比上升11.20%；太阳能发电360亿千瓦时，同比上升16.40%，增速比6月份放缓1.7pct，环比上升2.27%。 图11：规上工业发电量月度走势（亿千瓦时） 图12：规上工业及各电源发电量（亿千瓦时） 2行业数据跟踪 2.1煤炭价格跟踪 8月14日，环渤海动力煤综合平均价格为714元/吨，周环比保持不变。 8月16日，长江口动力煤价格指数（5000K）为771元/吨，周环比跌幅1.15%； 沿海电煤离岸价格指数（5500K）为760元/吨，周环比跌幅5.00%；煤炭沿海运费：秦皇岛-广州的价格为34.50元/吨，周环比为0。 图13：环渤海动力煤综合平均价格(5500K)（元/吨） 图14：长江口动力煤价格指数（5000K）（元/吨） 图15：沿海电煤离岸价格指数（5500K）（元/吨） 图16：煤炭沿海运费：秦皇岛-广州（元/吨） 2.2石油价格跟踪 8月16日，国内柴油现货价格7095.40元/吨，周环比下降0.72%；国内WTI原油、Brent原油现货价格分别为78.16、81.04美元/桶，周环比分别增长2.59%，2.37%。 图17：国内柴油现货价格（元/吨） 图18：国内WTI原油、Brent原油现货价格（美元/桶） 2.3天然气价格跟踪 8月15日，国内LNG出厂价格指数为4943元/吨，周环比涨幅0.28%；中国LNG到岸价14.01美元/百万英热，周环比涨幅9.56%。 图19：国内LNG出厂价格指数（元/吨）