热轧卷板市场周报：大宗商品偏空，钢价续创新低

周度要点小结

1. 行情回顾

   • 价格：热卷10合约期价3161元/吨（-269），现货3150元/吨（-220），基差-11（+59）。
   • 产量：连续3周下降，301.37万吨（-2.19万吨），同比降低4%。
   • 需求：大幅回落，288.2万吨（-10.31万吨），同比降低8%。
   • 库存：累库，450.53万吨（+13.17万吨）。
   • 利润：长流程盈亏边缘-210元/吨，钢厂盈利率4.76%（环比-0.43%，同比降54.11%）。

2. 行情展望

   • 宏观：美联储降息预期与M1数据不及预期压制市场，央行淡化数量目标，技术面周线6连跌，支撑位去年6月低点。
   • 供需：需求持续下跌，车市、家电销售数据回落，远端关注越南反倾销对出口的影响。
   • 策略：建议震荡偏空。

期现市场

• 持仓量下降，近月走弱，期货仓单211887吨（+40341吨），机构净持仓104730手（-18352手）。
• 库存期货增加，基差缩小，现货大跌导致需求进一步回落。

基本面数据图表

• 钢坯：2930元/吨（-170），华东铁水成本2245元/吨（-94）。
• 焦炭：日照港焦炭1860元/吨（-100），内蒙古焦煤1630元/吨（-50）。
• 热卷产量：301.37万吨（-2.19万吨），铁水228.77万吨（-2.93万吨），同比降16.86万吨。
• 库存：厂库91.88万吨（+3.4万吨），社库358.65万吨（+9.77万吨）。
• 车市：7月产销环比下降8.8%/11.4%，同比下降4.8%/5.2%。
• 家电：6月洗衣机产量同比-3.6%，冰箱同比+0.1%。
• 出口：7月钢材出口782.7万吨（环比-10.5%），1-7月累计同比增长21.8%。

研究结论

• 钢市供需双弱，库存累库，需求大幅下跌且后期预期减量，宏观悲观情绪加剧。
• 近期价格下跌引发恐慌性观望，远端需关注越南反倾销政策及美联储政策动向。
• 操作建议：震荡偏空。