在存款人存在储蓄分配情况下的抛售和银行挤兑

本研报探讨了在存款人进行储蓄分配时，银行模型中火灾销售和银行挤兑现象的影响。研究发现由于货币外部性存在两种低效率：银行未保持足够流动性缓冲，存款人未将最优金额投资于可能受挤兑机构。报告通过模型分析两种储蓄工具（银行活期存款和基金流动性合约）及存款人选择行为，指出流动性比率可能加剧选择低效率。建议政策制定者考虑火灾销售市场双方，通过长期非流动性储蓄补贴补充流动性比率，确保储蓄适当重新分配。

研究指出银行业相对于养老基金可能过于庞大，这种规模差异可能源于流动性比率制度。该制度旨在降低银行风险，但通过增加向银行存款的激励，反而可能降低整体福利。报告建议通过长期非流动性储蓄补贴来补充流动性比率，引导储蓄流向更稳定的养老基金等长期工具，以实现更优的资源配置。

报告建立包含银行活期存款和基金流动性合约的模型，分析存款人在两种机构间的选择行为。模型显示基金资金来源更稳定，因提前提取受严格监管。存款人选择存在低效率，部分源于货币外部性。流动性比率在某些情况下可能加剧这种低效率，导致存款人过度集中于银行体系。

报告指出传统银行在金融机构间市场曾遭受冻结，而影子银行因回购协议集中冲击受损，反映了银行体系流动性易受外部冲击的特征。研究认为银行可能未保持足够流动性缓冲，导致在危机时难以应对挤兑压力。流动性比率制度虽旨在降低风险，但可能通过激励存款增加银行负债，进一步放大潜在风险。

报告强调政策制定者在制定流动性比率相关政策时需谨慎，应考虑其对存款人选择行为及整体福利的影响。研究指出单纯依赖流动性比率可能无法解决根本问题，甚至可能通过激励存款增加银行负债而加剧风险。建议通过长期非流动性储蓄补贴等配套政策，引导储蓄合理分配，降低系统性风险。