建信期货国债日报

行业国债日报 2024 年 8 月 14 日 宏观金融团队 研究员：黄雯昕(宏观国债)021-60635739huangwenxin@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3051589 研究员：何卓乔(宏观贵金属)18665641296hezhuoqiao@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3008762 研究员：董彬(股指外汇)021-60635731dongbin@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3054198 研究员：冯泽仁(宏观集运)021-60635727fengzeren@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F03134307 一、行情回顾与操作建议 当日行情： 债市企稳回暖，国债期货全线收涨。 利率现券： 银行间各主要期限利率现券收益率全面回落，长端下行幅度更大多在 2~3bp，长端十年国债活跃券收益率下行在 2bp 左右，至下午 16：30，10 年国债活跃券240011 收益率录得 2.22%下行 2bp。 资金市场： 税期来临银行间资金面收紧，早盘资金面紧张，午后边际有所好转。今日逆回购投放进一步加量，净投放 3851 亿元，但受税期临近影响银存间隔夜加权维持在 1.93%左右窄幅变动，7 天加权小幅回落 3bp 至 1.88%左右，短端资金再度出现倒挂，中长端资金利率持续回升，1 年国股大行同业存单利率回升 3~4bp 至 1.92%左右。 结论： 近期债市调整主要受监管发力的影响，经济基本面方面并未出现明显变化，从上周公布的意外走弱的出口数据和表现平平的通胀数据看，内需仍然疲弱而外需存在下行风险，经济增长目标的完成仍有待宽货币等扩内需政策提振，基本面 环境对债市仍有支撑，但近期债市长端利率下行过快，抢跑迹象明显引发监管关注，上周央行接连出手并在货币政策执行报告中提及对今日机构持有债券资产风险敞口开展压力测试，对市场情绪冲击较大。另外本周资金收敛也对短端形成直接冲击。我们前期已提示 8 月债市存在三大主要风险：机构止盈、央行监管和财政发力，短期重点关注央行调控力度会否再度加强比如将卖债操作进行落地，预计监管信号出现缓和之前债市情绪可能维持偏弱，并继续关注近期债市调整会否引发赎回潮以及地方债发行会否加速。但经济基本面对债市长期走势仍有支撑、预计调整风险可控。 二、行业要闻 【宏观】央行决定新增重庆、福建、广东、广西、河南、黑龙江、湖南、吉林、江西、辽宁、陕西、四川 12 省（区、市）支农支小再贷款额度 1000 亿元，支持受灾严重地区防汛抗洪救灾及灾后重建工作，加大对受灾地区的经营主体特别是小微企业、个体工商户，以及农业、养殖企业和农户的信贷支持。 美银 8 月全球基金经理调查：76%的受访者认为软着陆仍然是全球经济最可能的结果，美国经济衰退取代地缘政治冲突成为最大的潜在风险；55%的受访者认为货币政策过于紧缩，全球增长预期降至八个月低点；现金配置从上月的 4.1%上升至4.3%，投资者将股票净增持比例从 51%降至 31%。 传言江苏有农商银行被通知暂停国债交易，对此，江阴银行、苏农银行相关人士均表示，目前没有收到消息，国债交易是正常的。前几日银行间交易商协会连发两则公告，直指中小金融机构国债交易违规行为，被问及调查结果是否出来，苏农银行表示还在配合检查当中。 中指研究院：步入 7 月，随着政策效果有所减弱以及市场传统淡季来临，新房成交再次出现回落，但核心城市二手房市场保持了一定活跃度，重点城市二手房市场延续“以价换量”态势，成交量维持一定规模，7 月北京、成都二手房成交量创近一年以来月度新高；1-7 月，重点 15 城二手房住宅成交 59.0 万套，同比下降 2.8%，7 月成交 9.9 万套，环比增长 2.9%，同比增长 42.5%；价格方面，根据中指百城价格指数，2024 年 7 月，百城二手住宅均价环比下跌 0.74%，已连续 27个月环比下跌，同比下跌 6.58%。 广东：打好商品住房项目保交房攻坚战，切实做好保交房工作，对保障购房人合法权益，促进房地产市场平稳健康发展具有重要意义，要坚决完成目标任务。 三、数据概览 1、国债期货行情 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 2、货币市场 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 3、衍生品市场 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 【建信期货研投中心】 宏观金融研究团队 021-60635739有色金属研究团队021-60635734黑色金属研究团队021-60635736石油化工研究团队 021-60635738农业产品研究团队021-60635732量化策略研究团队021-60635726 免责声明： 本报告由建信期货有限责任公司（以下简称本公司）研究发展部撰写。 本研究报告仅供报告阅读者参考。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本报告版权归建信期货所有。未经建信期货书面授权，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，须在授权范围内使用，并注明出处为“建信期货研究发展部”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 【建信期货业务机构】 总部大宗商品业务部 总部专业机构投资者事业部 地址：上海市浦东新区银城路 99 号（建行大厦）5 楼电话：021-60635548邮编：200120 地址：上海市浦东新区银城路 99 号（建行大厦）6 楼电话：021-60636327邮编：200120 深圳分公司 地址：深圳市福田区鹏程一路 8 号深圳建行大厦 39 层 3913电话：0755-83382269邮编：518026 地址：西安市高新区高新路 42 号金融大厦建行 1801 室电话：029-88455275邮编：710075 山东分公司 浙江分公司 地址：济南市历下区龙奥北路 168 号综合营业楼 1833-1837 室电话：0531-81752761邮编：250014 地址：杭州市上城区五星路 188 号荣安大厦 602-1 室电话：0571-87777081邮编：310000 上海浦电路营业部 地址：上海市浦电路 438 号 1306 室(电梯 16 层 F 单元)电话：021-62528592邮编：200122 地址：广州市天河区天河北路 233 号中信广场 3316 室电话：020-38909805邮编：510620 北京营业部 地址：上海市虹口杨树浦路 248 号瑞丰国际大厦 811 室电话：021-63097527邮编：200082 地址：北京市宣武门西大街 28 号大成广场 7 门 501 室电话：010-83120360邮编：100031 福清营业部 泉州营业部 地址：福清市音西街福清万达广场 A1 号楼 21 层 2105、2106 室电话：0591-86006777/86005193邮编：350300 地址：泉州市丰泽区丰泽街 608 号建行大厦 14 层 CB 座电话：0595-24669988邮编：362000 地址：郑州市未来大道 69 号未来大厦 2008A电话：0371-65613455邮编：450008 地址：厦门市思明区鹭江道 98 号建行大厦 2908电话：0592-3248888邮编：361000 成都营业部地址：成都市青羊区提督街 88 号 28 层 2807 号、2808 号电话：028-86199726邮编：610020 宁波营业部地址：浙江省宁波市鄞州区宝华街 255 号 0874、0876 室电话：0574-83062932邮编：315000 【建信期货联系方式】 地址：上海市浦东新区银城路 99 号（建行大厦）5 楼邮编：200120全国客服电话：400-90-95533 转 5邮箱：khb@ccb.ccbfutures.com网址：http://www.ccbfutures.com